De consistentie van deze berichtgeving, gekoppeld aan het specifieke triggerniveau van 160, geeft markten het signaal dat Tokio dit als een geloofwaardige verdedigingslinie beschouwt.
Op 29 mei 2026 bevestigde het Japanse ministerie van Financiën wat handelaren al vermoedden: de autoriteiten hadden tussen 28 april en 27 mei 11.734,9 miljard yen — omgerekend zo'n €68 miljard — uitgegeven aan yen-aankoopinterventies . Dit was de eerste directe valutainterventie van Japan sinds 2024 en overtrof ruimschoots het vorige maandrecord van 9.788,5 miljard yen, dat in het voorjaar van datzelfde jaar was gevestigd
.
De interventie was geen eenmalige actie, maar een reeks operaties. Rapporten suggereren dat de belangrijkste actie plaatsvond in de nacht van 30 april, toen de dollar kelderde van rond de 160 yen naar ongeveer 155 yen, kort nadat Katayama had gesproken over "beslissende actie" . Vermoedelijk volgden extra interventies op 1 mei, 4 mei en andere data
.
De operaties werden gefinancierd door de verkoop van buitenlandse waardepapieren, met name Amerikaanse staatsobligaties . Ondanks dit ongekende financiële machtsvertoon was het effect van korte duur. Begin juni was de yen alweer teruggezakt naar de 160, wat de beperkte blijvende impact van zelfs recordinterventies onderstreept
.
De kosten van deze verdediging werden pijnlijk zichtbaar op 5 juni 2026, toen data van het ministerie van Financiën onthulden dat de Japanse deviezenreserves in mei met $77,11 miljard waren gekrompen — de scherpste maandelijkse daling sinds het begin van de metingen in 2000 . De totale reserves daalden tot $1,31 biljoen, tegen $1,38 biljoen een maand eerder
.
Alleen al het bezit aan buitenlandse waardepapieren daalde met $75,6 miljard, wat bevestigt dat Tokio een groot deel van zijn overzeese activa van de hand deed om de interventie te bekostigen . De omvang van de daling suggereert dat de autoriteiten mogelijk na de rapportageperiode tot 27 mei zijn doorgegaan met interveniëren
. Als 's werelds op één na grootste houder van deviezenreserves, na China, heeft Japan nog voldoende munitie over, maar het hoge tempo roept vragen op over de houdbaarheid van een langdurige campagne
.
De aanpak van de regering is niet monolithisch. Terwijl minister Katayama vooropgaat in de strijd met directe dreigementen en marktoperaties, heeft premier Sanae Takaichi openlijk een andere koers uitgezet.
Takaichi legt de nadruk op het bouwen van een economie die fundamenteel bestand is tegen valutaschommelingen, in plaats van te vertrouwen op directe valutamanipulatie als permanente strategie . Het beleidsraamwerk van haar regering — door marktkenners ook wel "Sanaenomics" genoemd — draait om wat zij "verantwoord proactief begrotingsbeleid" noemt om het potentiële groeitempo van Japan te verhogen
.
Belangrijke pijlers van deze aanpak zijn:
De langetermijnvisie van de premier erkent zowel de voordelen als de pijnpunten van een zwakke yen, die exportsectoren zoals autofabrikanten helpt maar geïmporteerd voedsel en energie duurder maakt . In plaats van te fixeren op een bepaalde wisselkoers, wil ze de binnenlandse economische motor versterken zodat valutaschommelingen minder impact hebben. Deze structurele agenda is een project van de lange adem en neemt de onmiddellijke druk van de 160-grens niet weg.
De interventiecampagne van Japan opereert met een zekere mate van stilzwijgende Amerikaanse goedkeuring. Katayama heeft herhaaldelijk verwezen naar de VS-Japan-overeenkomst, die optreden tegen "buitensporige volatiliteit" op valutamarkten toestaat . Ook de G7 heeft gedeelde zorgen geuit over buitensporige valutaschommelingen, wat Tokio extra diplomatieke dekking geeft
. In tegenstelling tot sommige eerdere episodes, waarin Washington openlijk kritiek leverde op yen-aankoopoperaties, heeft het Amerikaanse ministerie van Financiën zich nu onthouden van publieke bezwaren.
Ondanks deze dekking wordt de neerwaartse druk op de yen gevoed door structurele krachten die interventie alleen niet kan keren:
Japan vecht op drie fronten: verbale interventie via Katayama's escalerende dreigementen, directe marktactie via de recordcampagne van 11,7 biljoen yen, en structurele hervorming via Takaichi's langetermijnagenda voor concurrentiekracht. De eerste twee benaderingen hebben tijd gekocht en Tokio's bereidheid getoond om reserves op te branden, maar ze hebben het tij niet kunnen keren. De yen blijft naar de 160 terugkeren. Het derde front is een project van een generatie, niet een kwartaalklus. De uiteindelijke uitkomst zal waarschijnlijk ver weg van de handelsvloer worden bepaald — in de beleidskamer van de BOJ en op het traject van het renteverschil tussen de VS en Japan.
Comments
0 comments