Robinhood Chain na eerste maand: $600 miljoen TVL, 330.000 RWA-houders, maar is het een luchtspiegeling?

TVL per protocol (schattingen eind juli)

Hoewel exacte percentages dagelijks verschuiven, tonen gepubliceerde ecosysteemanalyses uit eind juli de volgende verdeling :

• Morpho — circa 44% van de TVL. Het decentrale uitleenprotocol drijft Robinhood Earn en vormt het grootste concentratierisico op de chain.
• Ethena — ongeveer 26% van de TVL.
• Uniswap — ruwweg $50,8 miljoen TVL, goed voor meer dan $410 miljoen dagelijks handelsvolume.

Noot: Deze cijfers komen nauw overeen met diverse rapporten uit eind juli. Exacte percentages fluctueren naarmate TVL tussen protocollen beweegt.

Dagelijkse actieve gebruikers overtreffen Coinbase's Base

Op 21 juli registreerde Robinhood Chain 324.000 dagelijkse actieve gebruikers, waarmee het Base (274.520) voorbijstreefde — een belangrijke mijlpaal voor een netwerk dat pas drie weken live was . De chain verwerkte bovendien 7,6 miljoen dagelijkse transacties, slechts 11 dagen na de lancering .

Dominantie in tokenized stock-houders

Robinhood Chain verzamelde in de eerste maand circa 328.000 tot 330.000 tokenized stock-houders, waarmee het de grootste blockchain is qua RWA-houders — meer dan Solana, Ethereum en BNB Chain . Dit vertegenwoordigt ongeveer 44% van de wereldwijde markt voor tokenized stocks .

De totale waarde van die tokenized stocks is echter slechts zo'n $44 miljoen, waarmee het achterblijft bij netwerken als xStock ($487 miljoen) en Ondo ($857 miljoen) . Het gemiddelde bezit per gebruiker is een van de laagste van alle RWA-platforms, wat duidt op zware retailparticipatie in plaats van institutionele allocatie.

DEX-volume en Uniswap-inkomsten

Het cumulatieve DEX-volume overschreed in de eerste week de $1 miljard, met een piek van circa $563 miljoen op één dag (8 juli) . Uniswap genereerde alleen al meer dan $5 miljoen aan dagelijkse kosten uit Robinhood Chain-activiteit, goed voor het grootste deel van het volume en de inkomsten van de chain . De chain overtrof kortstondig Hyperliquid in dagelijks decentraal exchange-volume .

Wat drijft de activiteit?

Memecoin-speculatie is de belangrijkste motor. Meer dan 80% van het DEX-volume komt van memecoin-handel, niet van tokenized stocks . Populaire tokens zijn onder meer "Hoodrat", "Vladhood" en "Swole Doge" . De CASHCAT-token, ooit de eigen mascotte van Robinhood, steeg 718% in 24 uur maar stortte later 75% in vanaf zijn piek .

In de eerste week deed de chain $570 miljoen aan DEX-volume tegen slechts $21,68 miljoen aan liquiditeit — een verhouding van 26:1 die volgens analisten nergens anders in DeFi bestaat . Ongeveer 85% van de dagelijkse handel, twee weken na lancering, bestond uit memecoins, tegen ongeveer 1% voor tokenized RWAs .

Tokenized aandelen als onderscheidende factor. Hoewel memecoin-volume vele malen groter is, vormen de Stock Tokens van de chain — tokenized schuldbewijzen uitgegeven door Robinhood Assets (Jersey) Limited — een uniek gereguleerd aanbod . Analisten van FalconX zien RWAs als de belangrijkste onderscheidende factor op de lange termijn .

Distributievoordeel van 28 miljoen brokerage-accounts. De circa 28 miljoen gefinancierde brokerage-accounts van Robinhood bieden een enorme ingebouwde distributietrechter, die app-gebruikers sneller omzet in onchain-houders dan enige concurrent .

Zorgen over duurzaamheid

De snelle groei van de chain staat steeds meer onder vuur van analisten.

Afhankelijkheid van yield-subsidies. De 90-dagen gas-subsidie van Robinhood voor wallet-transacties loopt tot eind september 2026 . Analisten waarschuwen dat het einde van de gas-subsidies het voortbestaan van de chain bedreigt, en beschrijven de huidige economie als "een case study in hoe je een liquiditeitsluchtspiegeling creëert" .

Memecoin-gedreven volatiliteit. BubbleMaps-data toont dat slechts 37% van de Robinhood Chain memecoin-handelaren winst maakt; 63% van de 164.538 handelaren in de top 50 memecoins op de chain verloor geld . Meer dan 80% van de liquiditeit is afkomstig van memecoins met een mediane levensduur van minder dan drie dagen .

Concentratierisico. Morpho alleen al heeft een onevenredig groot aandeel in de TVL, wat een enkelprotocol-faalrisico creëert .

Regelgevingsrisico. Analisten waarschuwen dat Robinhoods gereguleerde brokerage-status kan leiden tot tokenbeperkingen of delisting van memecoins, wat een compliance-valkuil voor handelaren vormt .

De kernspanning. De snelle start van de chain wordt vaak een "liquidity mirage" genoemd — memecoin-speculatie loste het cold-start-probleem op, maar de langetermijnthese hangt af van de omzetting van die speculatieve stroom naar duurzame RWA-adoptie. Momenteel vertegenwoordigen tokenized stocks slechts ongeveer 4% van de TVL . Het cumulatieve DEX-volume nadert de $9 miljard, maar meer dan 80% daarvan is afkomstig van memecoins .