Waarom airBaltic Chapter 11 aanvraagt — en wat de herstructurering betekent

airBaltic heeft Chapter 11 aangevraagd omdat twee problemen tegelijk onhoudbaar werden: een zwakke balans met weinig financiële speelruimte én fors hogere kosten voor kerosine door de oorlog rond Iran. De Letse nationale maatschappij diende op 14 september 2026 vrijwillig een verzoek in bij de faillissementsrechtbank voor het Southern District of New York. Het doel is niet stoppen met vliegen, maar tijd, nieuw geld en juridische bescherming krijgen om de schulden te herstructureren.110

Brandstofschok boven op bestaande financiële problemen

De directe klap kwam van de brandstofmarkt. Volgens Reuters zijn de prijzen voor vliegtuigbrandstof door het conflict verdubbeld. Dat legde extra druk op luchtvaartmaatschappijen, juist op een moment dat airBaltic nieuw kapitaal probeerde aan te trekken.17

Die brandstofschok was echter niet de enige oorzaak. In 2025 boekte airBaltic €779,3 miljoen omzet, maar onder de streep bleef een verlies van €44,3 miljoen over. In het eerste kwartaal van 2026 liep het nettoverlies op tot €70,1 miljoen, ondanks hogere omzet.323 Met zulke verliezen was er weinig buffer om een grote kostenstijging of dure financiering op te vangen.

Daarvoor had airBaltic al geprobeerd maximaal €257 miljoen aan zogenoemde super-senior financiering op te halen. Die nieuwe schuld zou vóór de bestaande obligaties met vervaldatum in 2029 terugbetaald worden, wat zorgen wekte bij obligatiehouders. Kredietbeoordelaar Fitch stelde vóór de Chapter 11-aanvraag dat de opties van airBaltic zonder externe financiering „vrij beperkt” waren en schatte de financieringsbehoefte op korte termijn op €156 miljoen.1718

Welke schulden moeten worden aangepakt?

Volgens berichtgeving over de rechtbankstukken heeft airBaltic circa $583,9 miljoen aan gefinancierde schuld. Daarvan bestaat ongeveer $456,8 miljoen uit uitstaande hoofdsom op de gezekerde obligaties die in 2029 aflopen. Daarnaast meldde de onderneming ongeveer $992,5 miljoen aan verplichtingen uit operationele leases. Die leaseverplichtingen staan los van de gefinancierde schuld en mogen dus niet bij elkaar worden opgeteld alsof het hetzelfde type schuld is.40

Chapter 11 is een Amerikaanse, door de rechter begeleide reorganisatieprocedure. Die geeft airBaltic ruimte om met schuldeisers en vliegtuigcontractpartijen te onderhandelen terwijl de bedrijfsvoering doorgaat. Het beoogde resultaat is een beter houdbare kapitaalstructuur, bijvoorbeeld via gewijzigde voorwaarden, schuldruil, uitstel van aflossingen of omzetting van schuld in aandelen. De definitieve behandeling van afzonderlijke groepen schuldeisers is nog niet openbaar vastgesteld.132

€350 miljoen DIP-financiering moet de operatie draaiend houden

airBaltic heeft een toezegging voor €350 miljoen — circa $405 miljoen — aan debtor-in-possession-financiering (DIP) gekregen. Tot de groep geldverstrekkers behoren Strategic Value Partners, Barclays, Hayfin Capital Management, Morgan Stanley en Oaktree Capital Management.12

DIP-financiering is nieuw krediet voor een onderneming tijdens een Chapter 11-procedure. Het geld is bedoeld om de dagelijkse operatie te financieren tijdens de reorganisatie, in plaats van een acute stillegging te riskeren. Voor airBaltic kost deze faciliteit naar verwachting ongeveer 12% rente. Dat hoge tarief onderstreept zowel de urgentie als het risico dat financiers aan de luchtvaartmaatschappij toekennen.1033

Voor reizigers is de boodschap vooralsnog duidelijk: airBaltic zegt dat de dienstregeling, ticketverkoop, reserveringen, vouchers en klantenservice tijdens de procedure gewoon doorlopen.15

Een kleinere A220-vloot vormt de operationele kern van het plan

De reorganisatie is niet alleen een financiële operatie. Het aangepaste bedrijfsplan voorziet erin dat de vloot Airbus A220-300-toestellen daalt van 54 naar ongeveer 36 eind 2026. Daarna zou de vloot geleidelijk weer moeten groeien tot circa 40 toestellen in 2031.4648

De maatschappij wil sterker concentreren op Riga en koppelt de vlootkrimp aan aanpassingen in het netwerk, kostenbesparingen en maatregelen voor hogere opbrengsten. airBaltic mikt daarmee op ongeveer €45 miljoen aan terugkerende jaarlijkse voordelen; in berichtgeving wordt dit omschreven als een jaarlijkse winstverbetering van circa €44 miljoen tot €45 miljoen.4549

De gedachte is dat een kleinere capaciteit beter past bij een beperktere markt en verslechterde operationele economie. Minder vliegtuigen en lagere vaste kosten kunnen de maatschappij weerbaarder maken. Tegelijk neemt de uitvoeringsdruk toe: airBaltic moet voldoende omzet en verbindingen behouden terwijl het netwerk kleiner wordt.

Wat volgt richting juni 2027?

airBaltic verwacht de reorganisatie onder rechterlijk toezicht rond juni 2027 af te ronden.10 Dat is een doelstelling, geen zekerheid. De maatschappij moet operationeel stabiel blijven, overeenstemming bereiken met schuldeisers en aantonen dat het afgeslankte bedrijf duurzaam rendement kan maken.

Ook het eigendom kan onderdeel worden van de oplossing. De Letse staat bezit 88,37% van airBaltic en Lufthansa 10%. Reuters meldde dat de Letse regering onderhandelt met een strategische investeerder.3036 Nieuwe aandelen, verwatering van bestaande aandeelhouders of een andere strategische eigenaar hangen af van de afspraken die uiteindelijk met schuldeisers en aandeelhouders worden gemaakt.

Voor passagiers verandert er volgens airBaltic nu weinig: de Chapter 11-procedure is juist bedoeld om de vluchten en boekingen in stand te houden tijdens de herstructurering.15 Voor investeerders en de Letse overheid is de moeilijkere vraag of een kleinere vloot, nieuwe liquiditeit en een lagere schuldenlast samen genoeg zijn om van airBaltic weer een levensvatbare luchtvaartmaatschappij te maken.