BofA en Barclays verhogen koersdoel ASML naar bijna €2.000 – dit is waarom

Barclays schetste een vergelijkbaar beeld. De Britse bank had ASML in januari 2026 al opgewaardeerd naar Overwogen met een koersdoel van €1.500 . De verhoging van juni naar €1.900 weerspiegelt een toegenomen vertrouwen dat de productieopschaling niet alleen intact is, maar zelfs versnelt, mede dankzij de nauwe samenwerking met de Duitse toeleverancier Zeiss om knelpunten in de productie weg te nemen .

De kern van het verhaal is dat ASML's omzet niet lineair meeschaalt met het aantal verkochte machines. Financieel directeur Roger Dassen benadrukt dat hoogrenderende service- en upgradecontracten op de groeiende geïnstalleerde basis voor een samengesteld opwindend effect zorgen, los van de machineleveringen . Deze laag van terugkerende inkomsten maakt het bedrijf minder conjunctuurgevoelig dan een klassieke machinebouwer.

EUV-capaciteit: agressieve doelen, maar haalbaar

Het officiële doel van het management is om in 2026 ten minste 60 low-NA EUV-systemen te verschepen – 25% meer dan in 2025 – en ten minste 80 in 2027 . De analistengemeenschap rekent inmiddels op hogere aantallen.

Bank of America verhoogde zijn schatting voor EUV-leveringen in 2026 van 61 naar 64 stuks, met drie extra machines voor de Zuid-Koreaanse geheugenfabrikant SK Hynix. Voor 2027 ging de prognose van 77 naar 81 stuks, wat de omzetverwachting voor dat jaar opstuwt naar ongeveer €47 miljard – zo'n 6% boven de consensus van €44,2 miljard .

Andere analistenkantoren volgen dit optimistische scenario. Morgan Stanley voorzag eerder al een vraag naar 80 EUV-machines in 2027, goed voor een omzet van circa €46,8 miljard . Het Zwitserse UBS is wat terughoudender en voorspelt 75 low-NA EUV-leveringen in 2027. Zij wijzen erop dat het nieuwe "F"-platform dat dat jaar op de markt komt een 13–18% hogere productiviteit biedt dan het huidige "E"-model, waardoor er per saldo minder machines nodig zijn om aan de wafervraag te voldoen .

De fysieke grens aan ASML's expansie wordt bepaald door de capaciteit van toeleveranciers, met name Zeiss. Uit onderzoek in de toeleveringsketen blijkt dat Zeiss van plan is zijn capaciteit voor EUV optische systemen in 2027 met 20–25% uit te breiden en die voor de duurdere immersie-DUV-systemen zelfs met 40–50% . Zonder deze parallelle opschaling zouden ASML's leveringsdoelen niet meer dan wensdenken zijn; met deze uitbreiding wordt de outlook concreet en uitvoerbaar.

De vooruitzichten: een verhoogde omzet en een bullish 2027

ASML's management trok het midden van de omzetverwachting voor 2026 op van circa €36,5 miljard naar €38,0 miljard, een toename van 4% . De bandbreedte van €36–40 miljard weerspiegelt zowel de basisversnelling in EUV als het nieuwe, positieve beeld voor de niet-EUV-tak.

De consensus voor de omzet in 2027 ligt rond de €44,2 miljard, maar Bank of America zit daar met zijn schatting van €47 miljard flink boven . Het verschil komt voort uit het hoger ingeschatte aantal EUV-machines, maar ook uit de overtuiging dat de inkomsten uit de geïnstalleerde basis sneller zullen groeien dan de huidige modellen van analisten weergeven .

Een belangrijke nuance is dat deze omzetgroei niet puur afhankelijk is van verkoopvolumes. De combinatie van stijgende gemiddelde verkoopprijzen voor geavanceerdere machines, een verschuiving naar EUV-producten met hogere marges en terugkerende servicecontracten op een groeiend machinepark biedt meerdere knoppen om aan te draaien, zelfs als het aantal leveringen licht fluctueert .

Marktpositie: oppermachtig en versterkend

ASML heeft een feitelijk wereldwijd monopolie op EUV-lithografie, de onmisbare technologie om de meest geavanceerde AI-chips te produceren voor bedrijven als TSMC, Samsung, Intel, SK Hynix en Micron. Die positie maakt het aandeel gedurende heel 2026 tot een favoriet onder halfgeleideranalisten.

Het onderzoeksbureau Bernstein bombardeerde ASML tot zijn favoriete Europese halfgeleideraandeel voor 2026, wijzend op toenemende investeringen in geheugenchips, een stevigere vraag naar logische chips en een aantrekkelijke waardering na een periode van koersconsolidatie . Bank of America plaatste ASML op zijn exclusieve lijst van "25 aandelen voor 2026" en noemde het bedrijf een "kritieke bouwsteen" van de AI-infrastructuur .

De bredere analistenconsensus onderstreept het positieve sentiment. De gemiddelde aanbeveling eind 2025 was "gematigd koopwaardig", met 4 sterke koopadviezen, 16 koopadviezen en 7 houdadviezen. Het gemiddelde koersdoel lag toen op ongeveer $1.093 – een niveau dat door de nieuwe doelen van 2026 inmiddels scherp naar boven is bijgesteld .

Het grote risico: de tijdlijn voor High-NA EUV

Voor alle korte-termijnoptimisme doemt er aan de horizon een belangrijk structureel risico op. High-NA EUV – ASML's volgende grote groeiplatform – zal volgens de planning van TSMC, ASML's grootste klant, pas in 2028 een betekenisvol productievolume bereiken . Dit tijdsverschil creëert een potentieel vacuüm waarin ASML in de overgangsperiode 2027–2028 mogelijk achterblijft bij de bredere sector van halfgeleiderapparatuur, een zorg die zelfs door de meest optimistische analisten wordt gedeeld .

Dit knelpunt is geen kwestie van zwakke vraag; de klanten staan te springen om de nieuwe machines. Het probleem is ASML's eigen productieopschaling voor High-NA-systemen, die nog steeds capaciteitsgebonden is en afhankelijk van de gereedheid van leveranciers . Terwijl de markt de huidige low-NA EUV-golf inprijst, tikt de klok voor ASML om te bewijzen dat het de volgende generatie op tijd kan leveren.