SpaceX-beursgang: Hoe Elon Musk 's werelds eerste biljonair werd

De cijfers achter het debuut van SpaceX zijn duizelingwekkend, zelfs naar de maatstaven van een markt die gewend is aan mega-waarderingen voor techbedrijven:

• Introductieprijs: $135 per aandeel, met 555,6 miljoen verkochte aandelen .
• Totaal opgehaald: $75 miljard, waarmee het de grootste beursgang in de geschiedenis is .
• Waardering bij prijsbepaling: Ongeveer $1,77 biljoen .
• Openingskoers: Aandelen openden op $150, een premie van 11% boven de introductieprijs .
• Handel op de eerste dag: Halverwege de middag werden de aandelen verhandeld rond de $170, ongeveer 26% hoger, waardoor de marktkapitalisatie van het bedrijf boven de $2 biljoen uitkwam .

De underwriters, de banken die de beursgang begeleiden, hadden ook een optie om nog eens 83 miljoen extra aandelen te kopen, wat nog eens $11,2 miljard aan de totale opbrengst zou kunnen toevoegen .

Hoe Musk aan een biljoen dollar fortuin kwam

Musks weg naar de biljoengrens is een simpele rekensom met verbijsterende cijfers. Volgens CNBC was zijn eigendomsbelang in SpaceX meer dan $766 miljard waard toen de aandelen openden op $150 . Gecombineerd met zijn aandelen in Tesla, geschat op $280 miljard, kwam zijn totale nettovermogen uit op ongeveer $1,05 biljoen . De beursgang voegde op één dag meer dan $180 miljard toe aan zijn fortuin .

De omvang van die rijkdom is moeilijk in perspectief te plaatsen. CNBC merkte op dat Musk nu meer waard is dan de volgende vijf rijkste miljardairs samen, en dat zijn persoonlijke vermogen het bruto binnenlands product van landen als Taiwan, Ierland of Zweden overstijgt .

Verschillende bronnen melden iets afwijkende eigendomspercentages, wat de exacte berekening beïnvloedt. Sommige rapporten schatten dat Musk via een dual-class-aandelenstructuur ongeveer 42% van SpaceX bezit , terwijl andere bronnen zijn belang dichter bij de 38% inschatten . Ongeacht het precieze cijfer maakte de onmiddellijke koerssprong van de IPO de mijlpaal van biljonair onvermijdelijk.

De verdeeldheid op Wall Street: Bull- en Bear-case

Hoewel de krantenkoppen over de IPO historisch zijn, is Wall Street diep verdeeld over de vraag of SpaceX zijn prijskaartje van $1,77 biljoen kan rechtvaardigen.

De bull-case (het optimistische scenario) steunt op de dominantie van SpaceX op het gebied van herbruikbare raketten, zijn Starlink-satellietinternetbedrijf met miljoenen abonnees, en groeiende contracten op het gebied van AI en defensie. Optimisten stellen dat deze bedrijfsonderdelen een premium waardering rechtvaardigen, en de eerste-dag-stijging van 26% weerspiegelde een sterke onderliggende vraag van beleggers . Het debuut van de IPO dient ook als een test voor de zogenaamde "Musk-premie" – de bereidheid van de markt om torenhoge waarderingen toe te kennen aan bedrijven die met Musk geassocieerd worden, een fenomeen dat eerder de waardering van Tesla voorbij de $1 biljoen stuwde .

De bear-case (het pessimistische scenario) is even krachtig. Morningstar-analist Nicolas Owens publiceerde een analyse die suggereert dat het aandeel SpaceX ongeveer $63 per stuk waard is — minder dan de helft van de introductieprijs van $135 . Sceptici wijzen erop dat de adresseerbare markt van SpaceX dichter bij $129 miljard ligt dan bij de $1,6 biljoen die Musk in regelgevingsdocumenten claimde . Motley Fool wees ook op een "$974 miljard waarschuwing" uit historische IPO-gegevens: veel mega-beursgangen presteerden ondermaats na hun initiële stijging, waardoor laatkomende beleggers met de gebakken peren bleven zitten .

Drie onafhankelijke koerssignalen geven nu aan waar het aandeel in de eerste 90 dagen zou kunnen handelen: Morningstars analyse op $63, de introductieprijs van $135, en crypto-voorspellingsmarkten die een waardering van rond de $2,3 biljoen impliceerden — ongeveer $175 per aandeel .

De Tesla-fusie hint verborgen in de documentatie

Diep in de aangepaste IPO-documenten van SpaceX staat een enkele zin die analisten tussen de regels door doet lezen. De documentatie meldt dat het bedrijf "een aanzienlijke hoeveelheid eigen vermogen kan uitgeven in verband met toekomstige transacties" .

Fortune's Shawn Tully meldde dat analisten dit interpreteren als een sterke aanwijzing dat Musk van plan is om SpaceX uiteindelijk te laten fuseren met Tesla, om zo een gecombineerd lucht- en ruimtevaart-, automobiel- en kunstmatige intelligentie-conglomeraat te creëren . Wedbush-analist Dan Ives, een al jarenlang aanhanger van Tesla, heeft gezegd dat hij de kans op zo'n fusie na de IPO op meer dan 80% schat . Hoewel er nog geen deal is aangekondigd, geeft de bepaling SpaceX de flexibiliteit om later een aandelentransactie met Tesla uit te voeren.

Los van de fusiespeculatie creëerde de beursgang directe welvaartseffecten. Duizenden werknemers en leidinggevenden van SpaceX met aandelen werden van de ene op de andere dag nieuwe miljonairs – en sommigen zelfs miljardairs – . Het bedrijf reserveerde ook 5% van zijn aandelen voor "bepaalde werknemers en personen" gelieerd aan Musk, een pakket ter waarde van ongeveer $3,75 tot $4 miljard .

Voor beleggers die het debuut proberen te duiden, is de vraag voor de nabije toekomst helder: groeit SpaceX in zijn waardering van $1,77 biljoen, of blijkt de $974 miljard-waarschuwing uit de geschiedenis juist? Het optimistische en pessimistische scenario zullen zich nu voor het eerst op de openbare markt ontvouwen onder het beurssymbool SPCX.