SpaceX gaat naar de beurs: dit moet je weten over de recordbrekende IPO van $75 miljard

De voorwaarden zijn duidelijk en van een nooit eerder vertoonde schaal:

• Prijs: $135 per aandeel, vast.
• Aantal aangeboden aandelen: 555,6 miljoen Class A-aandelen .
• Totale opbrengst: $75 miljard, met een extra optie voor underwriters om nog eens voor $11,2 miljard aan aandelen te kopen .
• Impliciete waardering: Ongeveer $1,77 biljoen .
• Ticker en beurs: SPCX, op de Nasdaq Global Select Market .
• Hoofdunderwriters: Een syndicaat van 21 banken onder leiding van Goldman Sachs .
• Zeggenschap Elon Musk: Na de uitgifte behoudt Musk naar verwachting meer dan 85% van het stemrecht, wat zijn voortdurende controle garandeert .

Een mijlpaal voor de particuliere belegger

Normaal gesproken gaat bij een 'hot' IPO 95% of meer van de aandelen naar grote institutionele klanten, waardoor er slechts kruimels overblijven voor het grote publiek. SpaceX heeft dit model omgedraaid door tot 30% van de uitgifte te reserveren voor particuliere beleggers. Op basis van de beoogde $75 miljard zou dit neerkomen op een pakket aandelen ter waarde van $22,5 miljard . CFO Bret Johnsen verwoordde de intentie van het bedrijf door te stellen dat de deelname van particulieren "een groter onderdeel zal zijn dan bij welke IPO in de geschiedenis dan ook" .

Voor Nederlandse beleggers is de toegang tot deze mega-beursgang ook binnen handbereik. Europese toezichthouders hebben groen licht gegeven voor deelname in meerdere landen, waaronder Nederland, via verschillende onlinebrokers . Op het wereldtoneel hebben grote Amerikaanse platforms zoals Robinhood, SoFi en Charles Schwab de drempel verlaagd. Zo verlaagde Fidelity de gebruikelijke minimale portefeuillewaarde van $500.000 voor IPO-deelname naar slechts $2.000 voor deze specifieke aanbieding. Robinhood en SoFi stelden zelfs helemaal geen minimum saldo-eis . De keerzijde is dat het indienen van een indicatie van interesse geen garantie op toewijzing biedt; de vraag is zo hoog dat veel retailorders waarschijnlijk slechts gedeeltelijk of helemaal niet worden ingevuld .

Ook in andere delen van Europa kunnen particulieren intekenen. In het Verenigd Koninkrijk bieden acht online beleggingsplatforms toegang tot de IPO met een minimuminleg van slechts £1.000 . In zeker zeven andere Europese landen – Duitsland, Frankrijk, Noorwegen, Spanje, Zweden en Zwitserland – kunnen beleggers deelnemen, afhankelijk van lokale goedkeuringen .

Diepe verliezen achter het omzetverhaal

De beursgang is de grootste ooit, maar het bedrijf maakt geen winst. SpaceX genereerde in 2025 een omzet van $18,7 miljard, waarvan Starlink $11,4 miljard bijdroeg, oftewel 61% van het totaal . Toch zorgt het kapitaalintensieve businessmodel, met het immense Starship-lanceersysteem, ervoor dat deze top-line omzet wordt opgeslokt door enorme kosten. SpaceX rapporteerde een nettoverlies van ongeveer $5 miljard in 2025 en nog eens $4 miljard verlies in alleen al het eerste kwartaal van 2026 .

De meest ontnuchterende onafhankelijke analyse komt van onderzoeksbureau Morningstar, dat de reële waarde van het bedrijf aanzienlijk lager inschat op ongeveer $780 miljard. Deze inschatting plaatst de reële waarde van het bedrijf ongeveer 55% onder de IPO-prijs van $135, een veel bearisher vooruitzicht dan het kortingspercentage van 29% dat sommige eerdere rapporten vermeldden .

Overtekening en een flinterdunne free float

De wanverhouding tussen vraag en aanbod is een van de grootste risico's van de deal. De IPO zou inmiddels ruim overtekend zijn, waarbij de institutionele vraag ongeveer $150 miljard bedraagt – zo'n twee keer het beoogde doel van $75 miljard. Meerdere grote instellingen hebben individueel orders van $10 miljard of meer geplaatst .

Deze intense vraag botst met het zeer kleine deel van de aandelen dat daadwerkelijk op de beurs verhandeld zal worden. De 555,6 miljoen aangeboden Class A-aandelen vertegenwoordigen slechts ongeveer 10% van het totaal aantal uitstaande aandelen, een flinterdunne 'free float' die analisten doet voorspellen dat er op de eerste handelsdag extreme koersschommelingen zullen plaatsvinden .

Wall Street slaat alarm

De omvang en de ongebruikelijke structuur van de deal hebben geleid tot luide waarschuwingen van prominente marktcommentatoren, met name van CNBC's Jim Cramer. Hij heeft de SpaceX IPO herhaaldelijk omschreven als potentieel "destructief" voor de bredere markt. Cramers grootste zorg is dat de gekte enorme hoeveelheden kapitaal uit andere aandelen zal wegzuigen, doordat beleggers bestaande posities verkopen om hun SPCX-orders te financieren. Tegelijkertijd zou de kleine free float de aandelenprijs kunnen laten stijgen naar niveaus die volledig losstaan van de fundamentele waarde. Hij speculeerde dat het bedrijf op de eerste dag kortstondig een marktkapitalisatie van $5 biljoen zou kunnen bereiken – 180% boven de IPO-prijs – en waarschuwde expliciet dat beleggers die marktorders plaatsen het risico lopen hierbij "gewond" te raken .

Terwijl de grootste beursintroductie uit de geschiedenis aanstaande vrijdag van start gaat, markeert dit niet alleen een financiële gebeurtenis, maar ook een directe test van de culturele aantrekkingskracht van een bedrijf. Een diep onrendabel bedrijf met een prijskaartje van $1,75 biljoen leunt op een basis van particuliere beleggers die nog nooit zoveel toegang hebben gehad tot een megadebuut. Of dit uitmondt in een triomfantelijke lancering of een waarschuwend verhaal, zal in realtime blijken wanneer de eerste SPCX-transactie over de schermen rolt.