AnswersPublished26 sources
UBS ziet winstgroei als motor achter de wereldwijde bullmarkt
UBS rekent op 21% winstgroei voor wereldwijde aandelen in 2026 en ongeveer 15% groei voor belangrijke eurozone indexen. De sterkste aanwijzingen zijn brede winstgroei en concrete vraag naar datacenters, halfgeleiders, elektriciteitsopwekking en bouwmachines.
Gepubliceerd doorBewerkt met GPT-5.6 LunaAfbeeldingen gegenereerd met GPT Image 1.5
Research answer
Key takeaways
- UBS rekent op 21% winstgroei voor wereldwijde aandelen in 2026 en ongeveer 15% groei voor belangrijke eurozone indexen.
- De sterkste aanwijzingen zijn brede winstgroei en concrete vraag naar datacenters, halfgeleiders, elektriciteitsopwekking en bouwmachines.
- Zuid Korea laat beide kanten van het verhaal zien: AI gerelateerde chipwinsten stuwden de KOSPI omhoog, terwijl leveraged handel voor extreme volatiliteit zorgde.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What is UBS’s argument that the historic global equity bull market is being driven by record corporate earnings rather than speculative hype. Article summary: UBS’s core case is that this is an earnings-led, investment-cycle bull market: companies are producing unusually strong and broad-based profit growth, while AI infrastructure and security-related capital spending are gen. Topic tags: general, news, general web, government, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermar
De kern van UBS’ betoog is eenvoudig: de wereldwijde aandelenrally wordt vooral gedragen door stijgende bedrijfswinsten en een echte investeringscyclus. Beleggers kopen volgens de Zwitserse bank dus niet uitsluitend aandelen omdat de koersen al oplopen — het klassieke fear of missing out of FOMO.
In zijn vooruitblik voor augustus verwacht UBS 21% winstgroei voor wereldwijde aandelen in 2026, gevolgd door opnieuw een sterk jaar in 2027. Voor wereldwijde aandelen ziet de bank bovendien ongeveer 10% opwaarts potentieel tot halverwege 2027. 12
Dat is een belangrijk verschil met een rally die vrijwel volledig door enthousiasme wordt gedreven. Het is alleen geen garantie dat de markten veilig zijn. Sterke winsten kunnen hogere koersen ondersteunen, terwijl waarderingen toch kwetsbaar blijven voor rentestijgingen, schulden, marktconcentratie en tegenvallende opbrengsten van investeringen in kunstmatige intelligentie.
De winstgedreven bullmarkt volgens UBS
De analyse van UBS draait om de vraag waar het meeste werk wordt verricht: door hogere waarderingen of door hogere winsten. Als bedrijven hun winst verhogen, marges verbeteren of de verwachtingen overtreffen, hebben stijgende aandelenkoersen een steviger fundamentele basis dan wanneer beleggers vooral uit enthousiasme instappen.
De meest recente strategiepublicatie van UBS voorziet 21% winstgroei voor wereldwijde aandelen in 2026, met opnieuw een solide jaar in 2027. Voor de Nasdaq 100, de technologiezware index van de grootste niet-financiële Nasdaq-bedrijven, verwacht de bank zelfs 38% winstgroei in 2026. Dat onderstreept tegelijk hoe sterk de bredere visie nog op technologiegerelateerde winsten leunt. 12
Voor de Verenigde Staten verhoogde UBS eerder zijn verwachting voor de winst per aandeel van de S&P 500 in 2026 naar 335 dollar. Dat komt neer op 20% groei op jaarbasis, tegenover een eerdere raming van 11%. 6 Op 21 augustus verhoogde UBS Global Wealth Management zijn koersdoel voor de S&P 500 aan het einde van het jaar van 7.900 naar 8.100, vanwege de sterkere winstvooruitzichten en het vertrouwen in aanhoudende winstgroei.
1
De prognoses gaan daarmee niet alleen uit van beleggers die een hogere prijs betalen voor dezelfde winst. Ze veronderstellen dat de winst zelf blijft stijgen. Nieuwe winstbijstellingen worden daarom een van de belangrijkste tests voor het optimistische scenario.
De verhoging voor de eurozone wijst op een bredere rally
Een rally die vrijwel volledig wordt gedragen door een handvol Amerikaanse technologiebedrijven zou gemakkelijker als smal of speculatief kunnen worden weggezet. De opwaartse bijstelling van UBS voor de eurozone levert de bank een breder argument op.
Na sterkere en algemenere tweedekwartaalresultaten verhoogde UBS zijn verwachting voor de winstgroei in 2026 van zowel de Euro Stoxx 50 als bredere eurozone-indexen naar ongeveer 15%. De raming voor de Euro Stoxx 50 ging van 8% naar 15%; die voor de bredere eurozone-indexen van 11% naar ongeveer 15%. Voor 2027 handhaafde UBS zijn verwachting van 15%. 21
Een ander verslag over hetzelfde resultatenseizoen meldde dat de winsten in de eurozone ongeveer 22% hoger lagen dan een jaar eerder, of circa 11% wanneer de energiesector buiten beschouwing wordt gelaten. Kostenbeheersing ondersteunde de marges, terwijl omzetgroei naar verwachting een grotere bijdrage gaat leveren als de industriële activiteit aantrekt. 22
Dat betekent niet dat elke regio en sector in dezelfde mate meedoet. Het ondersteunt wel UBS’ stelling dat de winstcyclus zich verder verspreidt dan alleen de Amerikaanse megacaps.
AI zorgt voor zichtbare vraag — maar ook voor concentratierisico
UBS beschouwt kunstmatige intelligentie niet alleen als een beursverhaal, maar als een investerings- en infrastructuurcyclus. De vraag is zichtbaar in datacenters, halfgeleiders, elektriciteitsopwekking en bouwmaterieel.
Toen UBS in mei zijn verwachting voor de S&P 500 verhoogde, verwees de bank naar veerkrachtige consumentenbestedingen en sterke vraag naar datacenterinfrastructuur. 2 In augustus wees UBS op de hogere omzetverwachting van Palantir en de verbeterde vooruitzichten van Caterpillar als voorbeelden van AI-gerelateerde vraag die verder reikt dan chipontwerpers en cloudbedrijven. De bouw van datacenters stimuleerde de vraag naar stroomopwekkings- en bouwmachines van Caterpillar.
4
Die doorwerking is belangrijk. Als AI-uitgaven leiden tot orders, omzet en uiteindelijk productiviteitsgroei in meerdere sectoren, kunnen ze een bredere winstcyclus ondersteunen. Blijven de uitgaven daarentegen geconcentreerd bij een kleine groep technologiebedrijven — of halen klanten onvoldoende rendement uit de infrastructuur die wordt gebouwd — dan kan dezelfde investeringsgolf juist voor teleurstelling zorgen.
UBS erkent zelf dat AI-hardware wordt ondersteund door sterke winstgroei, maar waarschuwt dat drukke posities en toenemende leverage — beleggen met geleend geld — reden zijn om meer te spreiden. 5 In een marktcommentaar uit juli noemde de bank tegenvallende AI-kapitaaluitgaven of een gebrekkige omzetting van investeringen in omzet en winst als risico voor wereldwijde aandelen.
14
Zuid-Korea is bewijs én waarschuwing
Zuid-Korea vormt een van de duidelijkste voorbeelden in deze discussie. De stijging van de KOSPI hing nauw samen met de vraag naar halfgeleiders voor AI. Samsung Electronics en SK Hynix, twee grote producenten van geheugenchips, stuwden de index omhoog. In mei passeerde de KOSPI voor het eerst de grens van 7.000 punten, terwijl de beurswaarde van Samsung boven 1 biljoen dollar uitkwam. 36
De opleving was dus niet uitsluitend een verhaal van speculatieve prijsstijgingen. Analyses van de markt koppelden de rally aan sterke winstverwachtingen en de vraag naar geheugenchips in de AI-toeleveringsketen. 32 Tegelijk laat Zuid-Korea zien hoe fundamenteel optimisme en speculatie naast elkaar kunnen bestaan.
Volgens Reuters droegen posities met geleend geld in Zuid-Koreaanse AI-aandelen bij aan uitzonderlijke volatiliteit. De KOSPI verloor in juli ongeveer 20%, terwijl de index op dat moment nog altijd 62% hoger stond dan aan het begin van het jaar. 34 Na een dieptepunt op 30 juli veerde de index later ongeveer 22% op toen de wereldwijde AI-handel herstelde, aangevoerd door Samsung en SK Hynix.
32
De les is niet dat winsten er niet toe doen. Wel dat echte winstgroei ook leverage, momentumhandel en zeer geconcentreerde posities kan aantrekken. Een markt kan fundamenteel worden ondersteund en toch een forse correctie doormaken.
Waarom energie- en niet-technologische winsten ertoe doen
UBS’ bredere argument vereist dat de winstgroei verder reikt dan de meest zichtbare AI-winnaars. De bank omschreef de kracht van de Amerikaanse bedrijfswinsten als breed: zowel het aantal als de omvang van positieve verrassingen in het tweede kwartaal lagen volgens UBS boven historische gemiddelden. 3
De energiesector is een sector om in de gaten te houden bij de beoordeling van die breedte, maar illustreert ook de beperkingen van een analyse die alleen naar winst kijkt. Hogere olieprijzen kunnen de winst van energiebedrijven verhogen, maar tegelijk consumenten onder druk zetten en de inflatie aanjagen. UBS waarschuwde dat een trager dan verwachte normalisering van het energieaanbod Brent-olie kan blijven ondersteunen en de inflatievooruitzichten kan compliceren. 3
Daardoor ontstaat een mogelijk spanningsveld: hogere energiewinsten helpen de totale bedrijfswinst, terwijl hogere energiekosten de renteomstandigheden voor de rest van de markt minder gunstig maken.
Winsten zijn krachtig, maar rentes bepalen de waarderingsgrens
Aandelenprijzen weerspiegelen zowel verwachte winsten als de rente waarmee toekomstige winsten worden verdisconteerd. Zelfs een uitzonderlijk sterk resultatenseizoen hoeft dalende koersen dus niet te voorkomen als de rente op langlopende obligaties voldoende stijgt.
UBS Asset Management stelt dat de bullmarkt hogere rentes kan doorstaan omdat de winstgroei sterk en breed wordt. Tegelijk verwacht de bank dat de Amerikaanse kerninflatie hardnekkig verhoogd blijft, waardoor nieuwe renteverhogingen door de Federal Reserve mogelijk blijven. 5
De obligatiemarkt is daardoor een centraal risico geworden. Beleggers kijken met extra aandacht naar de eerste toespraak van Fed-voorzitter Kevin Warsh tijdens het symposium in Jackson Hole, omdat ze signalen zoeken over de stijgende obligatierentes, inflatie en de onafhankelijkheid van de Federal Reserve. 47 De rente op Amerikaanse dertigjarige staatsobligaties liep op een bepaald moment op tot het hoogste niveau sinds 2007, meldde Bloomberg.
49
Hogere rentes kunnen aandelenwaarderingen onder druk zetten en lenen duurder maken voor huishoudens en bedrijven. Ze maken obligaties bovendien aantrekkelijker ten opzichte van aandelen. UBS’ winstscenario werkt dus het beste als de winstgroei sterk genoeg blijft om de waarderingsdruk van hogere rentes te compenseren.
De sterkste kritiek op UBS
De beschikbare gegevens wijzen op een genuanceerdere conclusie dan zowel “dit is een bubbel” als “door sterke winsten is de rally veilig”. Verschillende risico’s kunnen het optimistische scenario ondermijnen:
- Langlopende rentes kunnen verder stijgen. Hardnekkige inflatie, grote begrotingstekorten, energieprijzen en AI-infrastructuuruitgaven zetten de obligatiemarkt onder druk.
51
- De AI-blootstelling is geconcentreerd. Sterke resultaten van een beperkt aantal chip-, cloud- en softwarebedrijven kunnen indexen optillen, maar maken de markt ook afhankelijk van een smalle groep winstverwachtingen.
- Leverage kan normale volatiliteit versterken. De ervaring van Zuid-Korea laat zien hoe gedwongen verkopen en geleveragede posities de fundamenten op korte termijn kunnen overschaduwen.
34
- AI-investeringen kunnen tegenvallen bij de commerciële toepassing. De infrastructuurhausse is reëel, maar de investeringsthese vereist uiteindelijk voldoende omzet, marges en productiviteitswinst om het ingezette kapitaal te rechtvaardigen. UBS noemt zwakkere AI-kapitaaluitgaven of tegenvallende monetisatie als marktrisico.
14
- Energieschokken werken twee kanten op. Ze kunnen de winst van producenten verhogen, maar ook de inflatie aanjagen en het rentebeleid restrictiever maken.
- Winstprognoses kunnen worden verlaagd. Het koersdoel van UBS voor de S&P 500 steunt op uitzonderlijk sterke winstverwachtingen. Als de groei vertraagt, krijgt de markt tegelijk met zwakkere fundamenten ook met een minder aantrekkelijke waardering te maken.
Conclusie
UBS heeft een geloofwaardig fundamenteel argument dat de wereldwijde bullmarkt vooral wordt aangedreven door bedrijfswinsten en investeringen, en niet door pure FOMO. De sterkste aanwijzingen zijn de prognose van 21% wereldwijde winstgroei, de fors hogere verwachting voor de eurozone, de sterke Amerikaanse winstmomentum en de zichtbare vraag die samenhangt met datacenters en AI-infrastructuur. 12
21
3
4
Toch verdwijnt het bubbelrisico daarmee niet. Zuid-Korea laat zien dat echte AI-winsten kunnen samengaan met leverage en extreme koersbewegingen. Tegelijk kunnen stijgende langlopende rentes waarderingen aantasten, zelfs wanneer de winsten sterk blijven. 34
49
De praktische test voor UBS’ visie is daarom drievoudig: blijft de winstgroei zich verbreden, levert AI-investering duurzame omzet en productiviteitswinst op, en stabiliseren de obligatierentes? Als dat gebeurt, heeft de rally een stevigere basis dan een puur speculatieve hausse. Als die voorwaarden niet worden vervuld, zijn sterke recente winsten mogelijk niet genoeg om een scherpe, door technologie geleide correctie te voorkomen.
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "UBS ziet winstgroei als motor achter de wereldwijde bullmarkt"?
UBS rekent op 21% winstgroei voor wereldwijde aandelen in 2026 en ongeveer 15% groei voor belangrijke eurozone indexen.
What are the key points to validate first?
UBS rekent op 21% winstgroei voor wereldwijde aandelen in 2026 en ongeveer 15% groei voor belangrijke eurozone indexen. De sterkste aanwijzingen zijn brede winstgroei en concrete vraag naar datacenters, halfgeleiders, elektriciteitsopwekking en bouwmachines.
What should I do next in practice?
Zuid Korea laat beide kanten van het verhaal zien: AI gerelateerde chipwinsten stuwden de KOSPI omhoog, terwijl leveraged handel voor extreme volatiliteit zorgde.