Alfabet haalt $80 miljard op voor AI-infrastructuur: Berkshire Hathaway investeert $10 miljard onder leiding van Greg Abel

De driedelige dealstructuur

Het financieringsplan van Alphabet bestaat uit drie gelijktijdige onderdelen, die allemaal bedoeld zijn om de dringende uitbouw van AI-rekenkracht te bekostigen :

• Een publieke aanbieding van $30 miljard onder toezicht: Dit deel is gesplitst in $15 miljard aan depositobewijzen die verplicht converterbare preferente aandelen vertegenwoordigen en $15 miljard aan gewone aandelen. Het zorgt voor een directe, grote kapitaalinjectie .
• Een 'at-the-market' (ATM) aandelenprogramma van $40 miljard: Dit programma, dat naar verwachting in het derde kwartaal van 2026 van start gaat, stelt Alphabet in staat om in de loop van de tijd eigen aandelen op de open markt te verkopen. Dit biedt flexibiliteit om kapitaal aan te trekken wanneer de marktomstandigheden gunstig zijn .
• Een private plaatsing van $10 miljard bij Berkshire Hathaway: De hoeksteen van de deal. De investering is gelijkelijk verdeeld over $5 miljard aan Class A gewone aandelen (GOOGL) voor $351,81 per stuk en $5 miljard aan Class C kapitaalaandelen (GOOG) voor $348,20 per stuk. Deze prijzen vertegenwoordigen een korting van 6,5% op de slotkoers van Alphabet op 1 juni .

De opbrengst is bestemd voor 'algemene bedrijfsdoeleinden, waaronder kapitaaluitgaven om AI-infrastructuur en wereldwijde rekenkracht uit te breiden'. Alphabet spreekt van een 'ongekende klantenvraag' die het huidige aanbod overtreft .

De motor achter de uitgaven: een twee keer verhoogd doel

Deze kapitaalronde is geen abstract streven, maar een cruciale brug naar een uitgavenplan dat in een razend tempo is opgelopen. De verwachte kapitaaluitgaven van Alphabet voor 2026 zijn twee keer naar boven bijgesteld:

• Februari 2026: De eerste prognose was een duizelingwekkende $175 miljard tot $185 miljard, bijna het dubbele van de $91,4 miljard die in 2025 werd uitgegeven en meer dan een verdrievoudiging van de $52,5 miljard in 2024 . Dit lag al ver boven de gemiddelde verwachting van Wall Street van $115 miljard .
• Eind april/mei 2026: Na een sterke winstcijferrapportage over het eerste kwartaal, die het aandeel op één dag bijna 10% deed stijgen, verhoogde Alphabet de bovenkant van de bandbreedte naar $190 miljard. Dit werd ingegeven door een groei van 63% van Google Cloud .

Met een geplande uitgavenstroom van $180 tot $190 miljard en een jaarlijkse vrije kasstroom van ongeveer $75 miljard, werd een externe kapitaalronde een strategische noodzaak om de balans niet te veel te belasten en tegelijkertijd aan de vraag te kunnen blijven voldoen .

Het stempel van Greg Abel: een top-5 belang en een breuk met Buffett

De private plaatsing van $10 miljard is geen op zichzelf staande deal, maar het tweede bedrijf van een strategische opbouw die begon op het moment dat Greg Abel Warren Buffett opvolgde als CEO.

Buffett nam in het derde kwartaal van 2025 een bescheiden positie in Alphabet, een breuk met zijn decennialange vermijding van grote tech-aandelen . Abel, die begin 2026 officieel de leiding overnam, heeft die gok sindsdien enorm versterkt. Uit de eerste 13-F-melding van Berkshire onder Abel blijkt dat het belang in zijn eerste kwartaal met 224% is toegenomen, van 17,8 miljoen aandelen eind 2025 tot bijna 58 miljoen aandelen ter waarde van ongeveer $23 miljard op 31 maart . Dit maakte Alphabet meteen tot een van de vijf grootste belangen van Berkshire, wat een forse breuk betekende met de diep conservatieve tech-filosofie uit het Buffett-tijdperk .

Abels portefeuillerotatie was ingrijpend. Om deze agressieve tech-pivot te financieren, verkocht hij naar schatting $8 miljard aan Chevron-aandelen en stapte hij volledig uit 16 andere posities, waaronder Amazon en Domino's Pizza . De private plaatsing, samen met een aparte overname van $6,8 miljard van Taylor Morrison Home Corp, bracht Abels uitgaven in twee dagen op $16,8 miljard . De markt interpreteerde deze zetten niet als een fundamentele koerswijziging, maar als een duidelijk signaal dat Berkshire onder Abel zal jagen op groeiaandelen uit de technologiesector, met AI-infrastructuur voorop .

Marktreactie: verwatering versus validatie

De onmiddellijke reactie van de markt was een tweestrijd tussen langetermijnstrategie en kortetermijnmechaniek.

In de reguliere handel op 1 juni sloten de aandelen van Alphabet ongeveer 1% lager op $372,58 . Na de aankondiging in de nabeurshandel daalden ze nog eens 1,5% tot ongeveer $367, omdat beleggers de verwaterende impact van een emissie van $80 miljard verwerkten . Deze daling vond plaats ondanks de krachtige institutionele goedkeuring van Berkshire, wat aantoont dat de markt nog steeds huiverig is voor hoe snel AI-uitgaven zullen worden omgezet in duurzame rendementen.

Toch zagen sommige analisten de daling als een gematigde bijstelling, niet als een paniekreactie. De markt erkende de strategische noodzaak, ook al verwerkte het de verwatering van het eigen vermogen .

De context van $690 miljard: hoe de deal zich verhoudt tot de concurrentie

De zet van Alphabet is het meest sprekende voorbeeld van een bredere industrie-hausse. De vijf grootste Amerikaanse aanbieders van cloud- en AI-infrastructuur – Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta en Oracle – hebben zich gezamenlijk gecommitteerd aan een investeringsbereik voor 2026 van $660 tot $690 miljard, bijna een verdubbeling van het niveau van 2025 .

Wat Alphabet onderscheidt, is niet het totale bedrag, maar de manier waarop het wordt gefinancierd:

• Microsoft, met een investeringsplan van meer dan $120 miljard, financiert de uitbreiding met een mix van sterke operationele kasstromen, schulduitgifte en geherinvesteerde cloudinkomsten .
• Amazon, met een verwachte $200 miljard aan investeringen, leunt zwaar op de enorme kasgeneratie van AWS en wat schulden, zonder toevlucht te nemen tot grote verwatering .
• Meta en Oracle, met plannen van respectievelijk ongeveer $65 tot $75 miljard en meer dan $50 miljard, financieren hun operaties eveneens uit kasstromen en schulden .

Alphabets beslissing om naar de aandelenmarkt te stappen – zeldzaam voor een bedrijf van deze omvang en winstgevendheid – laat zien dat zelfs een techgigant met een jaarlijkse vrije kasstroom van meer dan $75 miljard extern kapitaal nodig heeft om de schaal van de AI-kans te kunnen bekostigen . Het is een gok dat de huidige vraag naar AI-rekenkracht een structurele verschuiving is en geen cyclische piek, en dat achterblijven duurder is dan het verwateren van bestaande aandeelhouders.