De Bitcoin-schatkist van Strategy: zes jaar, 840.447 BTC, en de allereerste verkoop

Onophoudelijk kopen — In de zes jaar die volgden, gaf het bedrijf converterbare obligaties, at-the-market aandelen en preferente aandelen (STRK, STRF, STRD, STRC) uit om de aankopen te financieren. Het bezit groeide van ~21.000 BTC naar 471.107 BTC in februari 2025 , en vervolgens naar 843.775 BTC halverwege 2026 — een stijging van 25% in alleen al de eerste helft van 2026 .

5 februari 2025 — Het bedrijf hernoemde zichzelf naar Strategy, onthulde een gestileerd "B"-logo en een oranje huisstijl, en omschreef zichzelf als 's werelds eerste en grootste Bitcoin Treasury Company . De juridische naamswijziging naar Strategy Inc. werd in augustus 2025 afgerond .

Omvang per 10 augustus 2026 — Strategy bezit ongeveer 840.447 BTC, met een waarde van ruwweg 54,7 miljard dollar (bij een Bitcoin-koers van ~65.000 dollar). Dit vertegenwoordigt ongeveer 4% van de totale, gelimiteerde Bitcoin-hoeveelheid van 21 miljoen — waarmee het veruit de grootste institutionele houder ter wereld is . De gemiddelde aankoopprijs ligt rond de 75.000 dollar (CoinGecko rapporteert ~76.029 dollar) .

De kapitaalmachine

Het vliegwiel van Strategy werkte in drie fasen:

Het aandeel leverde een geannualiseerd rendement van 42% op sinds augustus 2020, waarmee het elk ‘Magnificent Seven’-aandeel versloeg, met uitzondering van Nvidia, in elke periode van vier jaar .

De verschuiving in 2026: van ‘diamond hands’ naar actief kapitaalbeheer

Eerste BTC-verkopen ooit — Halverwege 2026 begon Strategy voor het eerst Bitcoin te verkopen. Begin augustus had het bedrijf drie afzonderlijke verkopen voltooid, goed voor in totaal ongeveer 5.258 BTC (waaronder 1.690 BTC die op 10 augustus voor 108,6 miljoen dollar werd verkocht) .

Doel — Elke dollar uit deze verkopen ging uitsluitend naar het inkopen van de eigen STRC-preferente aandelen, die onder de nominale waarde van 100 dollar waren gedaald in een bredere Bitcoin-bearmarkt . Saylor beloofde publiekelijk de STRC-koers terug naar pari te brengen .

Verkoop onder de kostprijs — Omdat Bitcoin gedurende delen van 2026 onder de gemiddelde aankoopprijs van Strategy van midden 75.000 dollar handelde, werden sommige verkopen technisch gezien met verlies uitgevoerd . De taal van het bedrijf verschoof van ‘hodl’ naar ‘actief kapitaalbeheer’ .

USD-reserves — Begin augustus had Strategy een USD-reserve van 4 miljard dollar opgebouwd, naast de ~842.000 BTC .

Wat dit betekent voor de Bitcoin-markten

Het signaal aan de aanbodzijde is dubbelzinnig. Aan de ene kant doorbreekt het simpele bestaan van een bedrijfshouder die bereid is te verkopen (zelfs in kleine hoeveelheden) het ‘nooit-verkopen’-verhaal dat de marktpsychologie lang heeft verankerd. De totale verkopen van Strategy van ~5.258 BTC vertegenwoordigen slechts 0,6% van zijn bezit — verwaarloosbaar in absolute termen — maar de symbolische breuk met de ‘diamond hands’-houding heeft het sentiment belast .

Compenserende krachten:

• Strategy voegde tot en met juni 2026 nog steeds 167.947 BTC toe op jaarbasis, een nettogroei van 25% . De verkoop is tactisch, niet strategisch.
• Het bedrijf blijft een netto-accumulator, gemeten over elk meerderheidskwartaal.
• Zijn 4%-aandeel in het aanbod creëert een enorme liquiditeitsput: als Bitcoin herstelt en de STRC-inkopen stoppen, zal Strategy waarschijnlijk weer gaan kopen.

Het echte risico is de preferente-aandelenoverhang. De zwakte van STRC dwong de verkopen af. Als STRC onder pari blijft handelen, moet Strategy mogelijk meer Bitcoin verkopen om het te ondersteunen, wat een vicieuze cirkel kan creëren tijdens bearmarkten.

Wat dit betekent voor het bedrijfstreasurymodel

Validatie met kanttekeningen — De strategie leverde over zes jaar een geannualiseerd aandelenrendement van 42% op . Dat is een buitengewoon resultaat voor elke treasury-beslissing van een bedrijf en bewijst dat het model kan werken als Bitcoin in waarde stijgt.

Geen imitators zijn succesvol geweest — Veel bedrijven (Tesla, Block, MetaPlanet, etc.) probeerden kopieerstrategieën, maar geen enkel ander bedrijf heeft de schaal of de kapitaalmarktuitvoering van Strategy geëvenaard. De meeste concurrenten houden veel kleinere posities aan of hebben al verkocht .

Het model is kwetsbaar in dalingen — De kapitaalstructuur van Strategy is afhankelijk van eeuwigdurende aandelen- en schulduitgifte. Wanneer Bitcoin onder de gemiddelde aankoopprijs zakt en preferente aandelen onder pari breken, moet het bedrijf kiezen tussen verkopen in een zwakke markt (zoals in 2026) of toezien hoe zijn aandelenstructuur verslechtert. De ‘oneindige-geld-glitch’ kent grenzen.

Hervorming van de boekhouding hielp — De adoptie van fair-value-boekhouding voor digitale activa (ASC 350-60, ingaande 2025) maakte een einde aan het impairment-only-regime dat Strategy eerder dwong miljarden aan niet-geldes verliezen op papier te boeken, waardoor het model transparanter en aantrekkelijker werd voor andere bedrijven .

De conclusie: Het experiment van Strategy bewees dat een beursgenoteerd bedrijf kapitaalmarktarbitrage kan gebruiken om een dominante Bitcoin-positie op te bouwen en buitensporige aandelenrendementen te behalen. Maar 2026 toonde aan dat zelfs de meest toegewijde Bitcoin-treasury niet immuun is voor de mechanismen van zijn eigen kapitaalstructuur. Het model werkt briljant in bullmarkten; de veerkracht in een langdurige bearmarkt wordt nog steeds getest.