Project Musubi: Japan en Zuid-Korea omzeilen de dollar met een nieuw stablecoin-betaalnetwerk

Het project richt zich op de handelscorridor tussen Japan en Zuid-Korea, die jaarlijks goed is voor ruwweg $75 miljard. Het doel is om het trage correspondentbankieren – dat vaak via de dollar loopt – te vervangen door een atomaire afwikkeling in dezelfde valuta met behulp van yen-, won- en dollar-gelabelde stablecoins.

Hoe de Canton Network zorgt voor atomaire PvP-afwikkeling

Canton is een publieke, permissioned blockchain, ontworpen voor institutionele financiën. Het heeft geen eigen stablecoin; in plaats daarvan brengen instellingen hun eigen getokeniseerde geld op het netwerk. De afwikkeling is atomair: beide delen van een transactie worden gelijktijdig en cryptografisch gegarandeerd afgehandeld, waardoor tegenpartijrisico volledig verdwijnt.

Voor Project Musubi werkt de betaling-vs-betaling-stroom (PvP) als volgt:

• Een Japanse importeur en een Zuid-Koreaanse exporteur sluiten een grensoverschrijdende handelsovereenkomst.
• De Japanse partij maakt JPYSC over (SBI's yen-stablecoin, uitgegeven door SBI Shinsei Trust Bank en geclassificeerd als elektronisch betaalinstrument onder de Japanse Payment Services Act) naar een op Canton gebaseerd smartcontract.
• De Koreaanse partij stort een KRW-gelabelde stablecoin of een USD-gelabelde stablecoin (bijv. USDCx op Canton) in hetzelfde contract.
• Canton's Daml-gebaseerde smartcontracten voeren de atomaire swap uit: beide stablecoin-delen worden gelijktijdig vrijgegeven aan de tegenpartijen, waardoor PvP-afwikkeling in seconden plaatsvindt in plaats van de 1–2 dagen die typisch zijn voor correspondentbankieren.
• Het netwerk biedt 'need-to-know'-privacy – transactiegegevens zijn alleen zichtbaar voor de betrokken partijen, ook al is de onderliggende blockchain openbaar.

Het uiteindelijke doel is om de dollar volledig als tussenpersoon te omzeilen, waardoor directe JPY↔KRW-afwikkeling mogelijk wordt en de valutakosten voor de handelscorridor dalen.

De rollen van elke partner

Beide partners zijn van plan om, zodra het netwerk bewezen is, uit te breiden naar andere Aziatische handelscorridors.

Regelgevingshobbels: Japan heeft een kader; Zuid-Korea bouwt er nog een

Japan: Duidelijke regels, maar grensoverschrijdende complexiteit

Japan heeft een functionerend stablecoin-kader. Onder wijzigingen van de Payment Services Act (PSA) die op 1 juni 2026 van kracht werden, worden fiat-gedekte stablecoins geclassificeerd als Electronic Payment Instruments (EPI's). Uitgifte is beperkt tot banken, trustbedrijven en geregistreerde geldovermakingsbedrijven. JPYSC opereert al onder dit kader.

Grensoverschrijdende stablecoin-stromen waarbij buitenlandse EPI's betrokken zijn – zoals een KRW-stablecoin die Japan binnenkomt – vallen echter onder het Electronic Payment Instruments Exchange Service Provider (EPIESP)-regime, dat cliëntactivascheiding en specifieke reserveregels vereist. Een verdere hervorming, die het toezicht op crypto-activa van de PSA naar de Financial Instruments and Exchange Act verplaatst, werd op 15 juli 2026 door het Japanse parlement goedgekeurd, wat voor tijdelijke onzekerheid zorgt terwijl de secundaire verordeningen worden opgesteld.

Zuid-Korea: Een race om de won-stablecoin-wet af te ronden

Zuid-Korea heeft nog geen definitief stablecoin-kader. De overheid werkt er actief aan:

• Op 29 juli 2026 kondigde de Financial Services Commission (FSC) aan dat het een overheidsgesteunde Digital Asset Basic Act (DABA) zal voorbereiden die 10 afzonderlijke crypto- en stablecoin-wetsvoorstellen in één wet bundelt. Het doel is om deze wet eind 2026 aan te nemen.
• Het wetsvoorstel zal stablecoins categoriseren, reserve- en bewaarnormen vaststellen en vereisen dat buitenlandse stablecoins een lokale vestiging in Korea openen.
• Totdat de wet wordt aangenomen, is er geen rechtsgrond voor een won-gelabelde stablecoin – een belangrijk hiaat voor Project Musubi. Een KRW-pegged token (KRW1) is in een pilot getest, maar volledige institutionalisering wacht op wetgeving.

Kortom: Japan heeft een operationeel stablecoin-kader; Zuid-Korea werkt er hard aan. Project Musubi kan onmiddellijk doorgaan met JPYSC en USD-stablecoins, maar afwikkeling in won vereist dat de Digital Asset Basic Act wet wordt.

Bredere context: Een golf van institutionele stablecoin-initiatieven

Project Musubi maakt deel uit van een bredere golf van institutionele stablecoin-grensoverschrijdende initiatieven:

• ClearToken (VK): Op 3 augustus 2026 lanceerde ClearToken drie op Daml gebaseerde Digital Asset Platforms (CT Register, CT Pay, CT Settle) op Canton, waarmee FMI-grade-afwikkelingsinfrastructuur voor PvP FX-afwikkeling werd geleverd.
• USDCx op Canton: Circle implementeerde USDCx op Canton in december 2025, wat institutionele, private USDC-gesteunde afwikkeling mogelijk maakte.
• SBI + Solana Global: Op 13 juli 2026 ging SBI een partnerschap aan met de Solana Foundation om de eerste on-chain financiële markt van Japan te bouwen, waarbij JPYSC en getokeniseerde reële activa de kern vormen. SBI volgt meerdere blockchainstrategieën tegelijk (Canton, Solana, Ethereum).
• mBridge (BIS/Bank of China/HKMA/Thaise CB): Een multi-CBDC-platform voor groothandelsbetalingen, nu in de minimale levensvatbare productfase.
• SWIFT's blockchain-experimenten: SWIFT test de koppeling van getokeniseerde activa en CBDC's, maar bevindt zich in een eerder stadium.
• Gereguleerde stablecoin FX-platforms: Meerdere initiatieven (bijv. Fnality, JPM Coin, Visa B2B Connect) richten zich op bank-grade-afwikkeling, maar de meeste zijn single-currency of single-ledger; Canton's cross-application-composability is een onderscheidend kenmerk.

Project Musubi onderscheidt zich door zijn bilaterale, door de private sector geleide ontwerp dat direct een grote reële economische handelscorridor target en de Amerikaanse dollar opzettelijk uitschakelt – een strategische keuze met geopolitieke en FX-efficiëntie-implicaties voor Azië.