Waarom Wall Street goud op weg naar $5.000 ziet in 2026

Goud op $5.000 per troy ounce wordt op Wall Street steeds vaker gezien als een verhaal van structurele vraag, en niet alleen als een gok op lagere Amerikaanse rentes. Centrale banken spreiden hun reserves, institutionele beleggers bouwen na de prijsdaling opnieuw posities op en geld stroomt terug naar goud-ETF’s. Die krachten kunnen goud ondersteunen, ook wanneer rendementen en de dollar oplopen — al blijft het metaal zeer gevoelig voor inflatiecijfers en het beleid van de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve (Fed).

$5.000 is een optimistische raming, geen vaststaand marktoordeel

Goldman Sachs verlaagde zijn gouddoel voor eind 2026 met $500 naar $4.900 per troy ounce, omdat de bank niet langer uitgaat van renteverlagingen door de Fed in 2026. Toch verwacht de bank verdere prijsstijgingen door aanhoudende aankopen van centrale banken en vraag van westerse beleggers. 1 RBC Capital Markets rekent volgens berichtgeving op $4.929 aan het einde van 2026 en $5.296 in 2027. 3

Een koersdoel is echter iets anders dan een brede consensus. De voorspellingen lopen flink uiteen. Bank of America verlaagde zijn gemiddelde goudprijsverwachting voor 2026 bijvoorbeeld naar $4.360, maar stelde dat $5.000 haalbaar kan worden zodra de verkrappingscyclus van de Fed voorbij is. 6

De gedeelde gedachte is dus niet dat het tijdstip vaststaat. Wel vinden deze partijen dat zorgen over valuta’s, staatsschulden en begrotingsbeleid — plus de vraag naar reserve-diversificatie — goud minder afhankelijk maken van één macrofactor, zoals de rente.

Centrale banken vormen de duidelijkste structurele vraagbron

Volgens de World Gold Council kochten centrale banken en andere officiële instellingen in het tweede kwartaal van 2026 netto 288,9 ton goud. Dat was 62% meer dan een jaar eerder, ruim vijf keer de herziene hoeveelheid in het eerste kwartaal en een record voor een tweede kwartaal. Over de eerste helft van 2026 kwam de nettoaankoop uit op 345 ton, het laagste totaal voor een eerste halfjaar sinds 2022. 28

Dat gemengde beeld is relevant. De sterke opleving in het tweede kwartaal bevestigt een forse officiële vraag, maar het zwakkere halfjaartotaal laat ook zien dat aankopen niet in een rechte lijn verlopen. Hoge prijzen en verkopen door sommige reservebeheerders kunnen de cijfers drukken.

Tot de gemelde kopers in de eerste jaarhelft behoorden Polen, Oezbekistan, China en Kazachstan. Polen was de grootste koper met 82 ton, gevolgd door Oezbekistan met 41 ton, China met 40 ton en Kazachstan met 27 ton. Turkije en Rusland waren opvallende nettoverkopers. 53

Voor optimistische beleggers zijn deze aankopen belangrijk omdat reservebeheerders doorgaans kopen voor spreiding en liquiditeit, niet voor kortetermijnmomentum. Goud kent bovendien geen debiteurenrisico: het is geen vordering op een overheid, bank of bedrijf. Dat maakt het relevant voor instellingen die minder afhankelijk willen zijn van staatsobligaties en grote valuta’s.

De ‘valuta-ontwaardingstrade’ is vooral een hedge

De term verwijst naar een langetermijnreactie op grote begrotingstekorten, hoge schulden, onzekerheid over inflatie en zorgen over de koopkracht van fiduciaire valuta’s. Het is niet per se een voorspelling van een aanstaande ineenstorting van de dollar.

In deze benadering is goud een bezit buiten de verplichtingen van welke overheid of centrale bank dan ook. De beleggingscase kan daarom overeind blijven als de dollar op korte termijn sterk is, zolang reserve-diversificatie en zorgen over houdbare overheidsfinanciën zwaar wegen. Ook Goldman Sachs baseert zijn doel van $4.900 op aanhoudende vraag van centrale banken en westerse beleggers, niet uitsluitend op een snelle beleidsdraai van de Fed. 10

ETF’s en institutionele vraag kunnen een rally versnellen

Aankopen door centrale banken leveren een relatief stabiele vraagbasis. Goud-ETF’s — beursfondsen die fysiek goud aanhouden — voegen daar een cyclischer en sentimentgevoeliger element aan toe. State Street meldde in augustus $7,9 miljard instroom in in de VS genoteerde goud-ETF’s, na netto-uitstroom van $18,4 miljard van maart tot en met juni. 22

Afzonderlijke berichtgeving schatte de wereldwijde instroom in fysiek gedekte goud-ETF’s in augustus op ongeveer $17 miljard. Het verschil weerspiegelt een andere geografische afbakening: wereldwijd tegenover alleen in de VS genoteerde fondsen. 2022

Eerder in het jaar was de ETF-vraag juist zwak. De World Gold Council registreerde in het tweede kwartaal 45 ton uitstroom uit goud-ETF’s, mede door lagere goudprijzen, hogere inflatie- en renteverwachtingen en een sterkere dollar. 30 De instroom daarna is daarom niet alleen relevant door de omvang, maar ook omdat die toont hoe snel beleggers kunnen terugkeren wanneer het sentiment draait.

Grote vermogensbeheerders hebben volgens Bloomberg tijdens de terugval eveneens posities hersteld. Amundi, Pictet Asset Management, Robeco Institutional Asset Management en Fidelity International voegden naar verluidt goud toe of vernieuwden allocaties. Amundi werd daarbij genoemd als partij die een terugkeer naar $5.000 tegen het einde van het jaar verwacht. 33

Waarom goud zo snel kan stijgen — en dalen

Goud profiteert wanneer beleggers bescherming zoeken tegen financiële of geopolitieke onzekerheid. Maar het levert geen rente op. Hogere rendementen op Amerikaanse staatsobligaties verhogen dus de opportuniteitskosten van goudbezit. Een sterkere dollar maakt in dollars geprijsd goud bovendien duurder voor kopers buiten de VS.

Die spanning was zichtbaar nadat goud eind augustus de zone van ongeveer $4.700 naderde. Een herwaardering van de verwachte Fed-verkrapping, hogere rendementen en een stevigere dollar drukten de prijs terug richting het midden van de $4.400-zone. 3744 Sterke Amerikaanse arbeidsmarktcijfers verhoogden ook de verwachting van een renteverhoging in september; één bericht zette de impliciete kans na de banencijfers op circa 58%. 38

Posities op de termijnmarkt kunnen beide bewegingen versterken. Momentumkopers, trendvolgende strategieën en het sluiten van shortposities kunnen een stijging versnellen. Maar als het rente- of dollarbeeld kantelt, kunnen beleggers met geleende posities gedwongen worden hun blootstelling snel af te bouwen. Een structureel positief langetermijnverhaal sluit scherpe correcties dus niet uit.

Wat de route naar $5.000 geloofwaardiger maakt

De optimistische ramingen winnen aan kracht als meerdere ontwikkelingen doorzetten:

• Aanhoudende aankopen door de officiële sector. Nog een periode met aankopen in de buurt van de 289 ton uit het tweede kwartaal zou het beeld van duurzame reserve-diversificatie bevestigen. 28
• Blijvende ETF-instroom. De sterke instroom in augustus moet doorzetten, in plaats van weer omslaan in uitstroom. 22
• Minder druk van reële rendementen en de dollar. Lagere inflatie of een minder havikachtige Fed zou een belangrijke cyclische tegenwind voor goud verminderen.
• Meer institutionele herallocatie. De gemelde aankopen door grote vermogensbeheerders wijzen op interesse bij koerszwakte, maar bredere en langdurige deelname zou zwaarder wegen. 33
• Herstel van het prijsmomentum. Een duurzame opleving na de recente terugval is belangrijker dan een korte rally die vooral door short covering wordt gedreven.

Wat het scenario kan ondermijnen

Het grootste risico is hardnekkige inflatie die een langer restrictief monetair beleid noodzakelijk maakt. Langdurig hoge rentes, stijgende reële rendementen en een blijvend sterke dollar zouden zowel ETF-vraag als speculatieve posities onder druk zetten.

Ook de vraagkant kent risico’s. Centrale banken kunnen bij hoge prijzen minder kopen; de officiële vraag in de eerste jaarhelft lag ondanks het recordtempo in het tweede kwartaal onder die van vergelijkbare periodes na 2022. 28 ETF-stromen kunnen bovendien omslaan, zoals in het tweede kwartaal gebeurde. 30 En de verschillen tussen voorspellingen blijven groot: Bank of America ziet $5.000 slechts onder voorwaarden, wat duidelijk minder stellig is dan een hard koersdoel voor eind 2026. 6

De vaak genoemde zone rond $4.000 is vooral een technisch en psychologisch niveau, geen gegarandeerde bodem. Goud noteerde eind juli onder $4.100, steeg vervolgens naar ongeveer $4.650–$4.700 en sloot augustus rond $4.400. 22

Wat dit betekent voor goudaandelen

Aandelen van goudmijnbedrijven zijn een risicovollere manier om in te zetten op een hogere goudprijs. Stijgt goud terwijl de totale duurzame productiekosten onder controle blijven, dan kunnen marges en kasstromen disproportioneel toenemen. Het omgekeerde geldt net zo goed: een beperkte daling van de goudprijs kan de winst hard raken als kosten voor arbeid, energie, verbruiksgoederen, royalty’s en investeringen hoog blijven.

Dat onderscheid is belangrijk voor beleggers die kijken naar ondernemingen zoals Eldorado Gold, Pan American Silver of Aura Minerals. Hun beurskoersen hangen niet alleen af van goud, maar ook van de prestaties van mijnen, kosten, investeringsuitgaven, jurisdictie, vergunningen en beslissingen over de balans.

Fysiek gedekte goud-ETF’s of goud zelf bieden doorgaans de directere blootstelling aan het macroverhaal. Mijnbouwaandelen voegen operationele hefboomwerking toe, maar ook bedrijfsspecifieke risico’s.

De route naar $5.000 voor goud is daarmee plausibel, maar voorwaardelijk. De data wijzen op een betekenisvolle structurele vraagbasis, vooral bij reservebeheerders. Het directe koerspad blijft echter afhangen van rente, inflatie, de dollar en de vraag of ETF’s en institutionele beleggers de officiële aankopen blijven volgen.