Waarom het AI-geheugentekort nog jaren gaat duren

Wat is de oorzaak van het AI-gedreven geheugentekort?

Het tekort is in de kern een botsing tussen een AI-vraagschok en structurele aanbodbeperkingen. De belangrijkste oorzaken zijn:

Explosieve HBM-vraag van AI-versnellers. Nvidia, AMD en Google hebben enorme hoeveelheden HBM nodig voor hun GPU's. De omzet van Micron verviervoudigde bijna op jaarbasis in het derde kwartaal van het fiscale jaar 2026, vrijwel volledig dankzij HBM-verkopen . De volledige HBM-capaciteit van Micron voor 2026 was al voor het jaar begon uitverkocht .

HBM kannibaliseert de productie van standaard DRAM. HBM3E gebruikt ongeveer drie keer zoveel waferoppervlak als standaard DDR5, en opbrengstverliezen tijdens het verticaal stapelen verhogen de wafervraag nog verder . Het omstellen van productielijnen naar HBM vermindert direct het aanbod van commodity DRAM voor pc's en servers.

Agentic AI en inferentietaken. Naast het trainen van modellen zorgen opkomende 'agentic AI'-workloads (autonome AI-agenten die continu inferenties uitvoeren) voor een nieuwe, blijvende laag DRAM-vraag die in eerdere cycli niet bestond .

Aanbod kan de vraag niet bijbenen. Micron heeft herhaaldelijk aangegeven dat het slechts de helft tot twee derde van de vraag van belangrijke klanten kan vervullen . De kloof is geen kortetermijnprobleem. De bouw van een nieuwe fabriek (greenfield) duurt 3 tot 5 jaar. De eerste waferproductie in Microns nieuwe Amerikaanse fabriek wordt pas in de tweede helft van 2027 verwacht , en de capaciteit van concurrenten komt nog later beschikbaar .

Hoe lang verwacht Micron dat het tekort duurt?

Micron heeft de verwachte duur steeds verder verlengd naarmate de vraag versnelde:

• December 2025: "Krap na 2026"
• Juni 2026: "Houdt aan na kalenderjaar 2027"
• Augustus 2026: De aanbodcondities in 2027 worden nog krapper dan in 2026; het sectorbrede aanbod is "aanzienlijk tekortschietend ten opzichte van de vraag voor de nabije toekomst"

Het tekort wordt nu beschouwd als structureel, niet conjunctureel, omdat er op zijn vroegst pas in 2028 weer substantieel nieuw aanbod van de industrie komt .

Wall Street-analisten zijn het ermee eens. Morningstar ziet de krapte nog tot ver in 2027 aanhouden, en ook J.P. Morgan verwacht dat het tekort tot en met 2027 zal duren . Een analyse van Kearney PERLab uit 2026 voorspelde dat het tekort minstens tot 2030 kan aanhouden .

Microns investeringsplan van $250 miljard in de VS en de capaciteitsplanning

Als reactie hierop heeft Micron de meest agressieve uitbreiding van de binnenlandse productie in de Amerikaanse halfgeleidergeschiedenis aangekondigd. Het bedrijf is nu van plan om meer dan $250 miljard te investeren tot 2035 , een verhoging ten opzichte van de eerdere toezegging van $200 miljard .

Micron heeft tegelijkertijd uitbreidingsprojecten lopen in Japan, Singapore, India en Maleisië. Nieuwe wereldwijde capaciteit komt vanaf 2027 stapsgewijs online .

De investeringen (capex) stijgen fors: in het fiscale jaar 2026 wordt er ongeveer $25 miljard aan kapitaaluitgaven verwacht (tegen $13,8 miljard in fiscaal 2025), en de capex voor 2027 zal naar verwachting nog hoger uitvallen .

Strategische klantovereenkomsten: $100 miljard vastgelegd

Aan het einde van het derde fiscale kwartaal van 2026 had Micron 16 Strategic Customer Agreements (SCA's) getekend . Dit zijn geen gewone toeleveringscontracten; het zijn juridisch bindende 'take-or-pay'-overeenkomsten die het verdienmodel van Micron fundamenteel veranderen:

• Dekking: Ongeveer 20% van Microns DRAM-volume en een derde van zijn NAND-volume over de contractperiode .
• Totale contractwaarde: Ongeveer $100 miljard aan gegarandeerde minimuminkomsten, met $22 miljard aan aanbetalingen en voorafgaande verplichtingen .
• Looptijd: SCA's voor datacenters en consumentenproducten hebben doorgaans een looptijd van 5 jaar (2026–2030); SCA's voor de automobielsector hebben een looptijd van 3 jaar .
• Automotive partners: In juli 2026 getekend met Qualcomm, Visteon, HARMAN, JOYNEXT, DENSO, Astemo en Hyundai Mobis . Daarnaast zijn er aparte overeenkomsten aangekondigd met General Motors en Ford .
• Bodemprijs: De SCA's bevatten bodemprijzen met "zeer robuuste brutomarges" die ruim boven Microns hoogste kwartaalmarges in eerdere cycli liggen .
• Langetermijndoelstelling: Het management verwacht dat SCA's uiteindelijk ongeveer 50% van de langetermijnomzet uit geheugen zullen dekken .

Deze overeenkomsten betekenen dat een aanzienlijk deel van Microns productie – en de prijzen daarvan – tot en met 2030 tegen premieniveaus is vastgelegd, ook als er uiteindelijk nieuwe capaciteit bijkomt.

De bredere context

Amerikaans beleid. De druk van de regering-Trump om de binnenlandse chipproductie te stimuleren, wordt expliciet genoemd als een factor in Microns versnelde investeringsplannen in de VS . Ook CHIPS Act-subsidies ondersteunen de uitbreiding .

Tijdlijnen van concurrenten zijn belangrijk. SK Hynix heeft ongeveer $38 miljard toegezegd voor twee nieuwe fabrieken in Zuid-Korea. De eerste daarvan, een DRAM-fabriek in Yongin, opent pas in december 2028 een cleanroom . Dit betekent dat de hele sector pas op een vergelijkbaar vertraagd schema nieuwe capaciteit krijgt.

Wat niet in de bronnen is bevestigd. De beschikbare informatie dekte een aantal andere potentiële ontwikkelingen niet – waaronder de Section 232-tarieven op geheugenimporten, het Pax Silica-pact, DRAM-gerelateerde productvertragingen bij Apple, recordprijzen voor consumenten, een Amerikaanse prijsafspraakzaak tegen geheugenfabrikanten of specificatiewijzigingen bij Nvidia die de HBM-vraag beïnvloeden. Deze onderwerpen worden mogelijk elders behandeld, maar konden niet worden geverifieerd op basis van de voor deze analyse verzamelde documenten.

Conclusie

Het AI-gedreven geheugentekort is geen tijdelijk knelpunt. Het is een structurele herverdeling van de wereldwijde halfgeleiderwafercapaciteit naar hoogwaardige AI-geheugenproducten, en het zal jaren duren voordat dit is opgelost. Microns eigen tijdlijn suggereert dat 2028 het vroegste jaar is waarin vraag en aanbod weer enigszins in evenwicht beginnen te komen – en dat is onder de aanname dat de AI-inzet niet verder versnelt.

Voor iedereen die in de komende 18 tot 24 maanden een pc, server of datacenter-GPU koopt, is de boodschap helder: geheugen blijft duur en moeilijk verkrijgbaar.