Benjamin Cowen ziet 65% kans dat de bitcoinbodem nog moet komen

Bitcoin is sinds het zomerdal flink opgeveerd, maar voor Benjamin Cowen verandert dat niets aan zijn basisscenario. De oprichter van Into The Cryptoverse schat de kans op 65% dat de cyclusbodem nog volgt, tegenover 35% dat die al achter ons ligt. Zijn analyse steunt op patronen uit eerdere vierjaarscycli en midterm-jaren, waarbij oktober 2026 volgens hem het waarschijnlijkste tijdvenster is. Tegelijk noemt hij duidelijke signalen die zijn voorzichtige, negatieve voorkeur zouden ontkrachten. 2312

Een herstelrally is volgens Cowen geen bodembevestiging

Dat bitcoin vanaf het zomerdal met grofweg 40% is hersteld, is volgens Cowen op zichzelf onvoldoende bewijs voor een nieuwe bullmarkt. Hij wijst op 2018 en 2022: in beide bearmarkten kwam bitcoin eerst stevig terug, om later in het jaar alsnog nieuwe dieptepunten neer te zetten. Vanuit die vergelijking is de recente opleving een krachtige tegenbeweging binnen een dalende markt, geen definitief bewijs dat de daling voorbij is. 217

Belangrijk is dat Cowen geen absolute voorspelling doet. Zijn verdeling van 65% tegenover 35% is een kansinschatting: de historische overeenkomsten geven het scenario met een lager dieptepunt vooralsnog de voorkeur, maar de kans dat de bodem al is gevormd blijft volgens hem aanzienlijk. 23

Waarom de gerealiseerde prijs rond $53.000 zo belangrijk is

Het voornaamste neerwaartse referentiepunt in Cowens model is de gerealiseerde prijs van bitcoin, die rond $53.000 ligt. Dit is een on-chain maatstaf voor de gemiddelde aanschafprijs van alle bestaande munten, berekend op basis van de prijs waarop die munten voor het laatst werden verplaatst. 26

Cowen stelt dat bodems in eerdere bearmarkten onder deze maatstaf lagen. Tijdens de eerdere daling in 2026 kwam bitcoin wel in de buurt van de gerealiseerde prijs, maar testte die niet. In zijn lezing kan dat erop wijzen dat de bredere correctie nog niet volledig is afgerond. 6

Dat maakt $53.000 geen gegarandeerd koersdoel, en bitcoin hoeft niet per se onder dat niveau te zakken om later te herstellen. Het is vooral het niveau waarop de huidige cyclus sterker zou lijken op Cowens historische bearmarktvoorbeelden. Een duurzame bodem ruim boven de gerealiseerde prijs zou binnen zijn model ongebruikelijk zijn en zijn analyse onder druk zetten. 69

Oktober 2026 blijft zijn basisscenario

Cowens timing is gebaseerd op zijn interpretatie van de vierjaarscyclus van bitcoin, die hij koppelt aan de halvings, en op koersgedrag in Amerikaanse midterm-jaren. Hij noemt oktober 2026 als het waarschijnlijkste moment voor een bodem: ongeveer een jaar na de cyclustop van oktober 2025 die hij in zijn onderzoek hanteert. 1215

Daarmee is het vooral verstandig om het vierde kwartaal als een periode te zien waarin beleggers extra op mogelijke bodemvorming letten, niet als een exacte kalenderprognose. Andere historische tijdsmodellen die naast Cowens werk worden genoemd, hanteren een ruimer venster. Die overlap biedt context, maar vormt geen zelfstandig bewijs dat bitcoin noodzakelijk nog een nieuw dieptepunt moet maken. 1315

Twee moving averages als graadmeter voor de trend

Cowen gebruikt twee langetermijngemiddelden, elk met een andere functie.

De 200-weeks moving average: stressniveau dat bitcoin heroverde

Bitcoin zakte rond het vroege zomerdal bij ongeveer $57.000 onder het eenvoudige 200-weeks gemiddelde, maar klom tijdens de herstelrally weer erboven. Cowen ziet die terugkeer als constructief, maar niet als voldoende bewijs dat de bearmarkt voorbij is. In zijn memo van juli schrijft hij dat een doorbraak onder dit gemiddelde, gevolgd door een herstel erboven, ook vóór een uiteindelijke bodem kan gebeuren. 6

Praktisch betekent dit dat het terugwinnen van het 200-weeks gemiddelde de directe technische druk verlaagt. Het beantwoordt echter nog niet de vraag of de neerwaartse fase van de cyclus al is voltooid.

De 50-weeks moving average: de directe test voor een trendomslag

Het 50-weeks gemiddelde is volgens Cowen de belangrijkere graadmeter voor de kortere termijn. Hij gebruikt het om te beoordelen of bitcoin terugkeert naar een duurzaam bullish marktregime. Hij vergelijkt de huidige situatie met 2018, toen bitcoin vanaf het zomerdal meer dan 40% steeg maar vervolgens rond dit gemiddelde vastliep. 28

Recente berichtgeving beschreef bitcoin als een munt die rond het 50-weeks gemiddelde handelde, in plaats van er overtuigend boven uit te breken. Cowen let daarbij op aanhoudende wekelijkse slotkoersen boven dat niveau, niet op een korte aanraking of een beweging binnen één handelsdag. Zo'n bevestiging zou zijn negatieve voorkeur aanzienlijk verzwakken. 2829

Wanneer verschuift Cowens kansinschatting naar de bulls?

Cowen noemt twee ontwikkelingen die zijn basisscenario zouden ondermijnen:

1. Bitcoin komt oktober door zonder een lager dieptepunt. Als de verwachte seizoens- en cycluszwakte uitblijft, zou de kans volgens hem geleidelijk richting het bullish scenario moeten verschuiven. 34
2. Bitcoin bouwt duurzame kracht op boven het 50-weeks gemiddelde. Een stabiele terugkeer boven die lijn zou erop wijzen dat de markt meer doet dan alleen herstellen binnen een neerwaartse trend. 28

Een nieuwe rally alleen is in zijn ogen dus niet beslissend. Het sterkere bullish signaal is de combinatie van uitblijvende zwakte in het vierde kwartaal en een bevestigde marktstructuur boven het 50-weeks gemiddelde.

Wanneer laat hij zijn negatieve voorkeur los?

Cowen heeft aangegeven zijn visie te zullen aanpassen als het historische patroon duidelijk niet opgaat, vooral wanneer bitcoin door de verwachte zwakteperiode komt zonder een lager dieptepunt én een sterkere trendstructuur vasthoudt. 328

Hij verwacht bovendien constructiever naar 2027 te kijken, wanneer de markt volgens zijn cyclustheorie voorbij de vermoedelijke bodemperiode beweegt en een herstelfase kan ingaan. Ook dat blijft een interpretatie van een historisch patroon, geen zekerheid over toekomstige rendementen. 36

De kern voor beleggers

Cowens scenario is het best te zien als een voorwaardelijke routekaart:

• Scenario volgens het bearmarktsjabloon: bitcoin zet in het vierde kwartaal een lager dieptepunt neer en test mogelijk de zone van de gerealiseerde prijs rond $53.000, of zakt daaronder.
• Bullish ontkrachting: bitcoin doorstaat oktober zonder een lager dieptepunt en heroverd het 50-weeks gemiddelde overtuigend en duurzaam.

Voorlopig kiest Cowen met zijn 65%-inschatting nog voor het eerste scenario. Maar zijn analyse bevat ook een heldere toets: als de verwachte zwakte niet verschijnt, moet het bewijs hem — en zijn kansinschatting — meer richting de bulls duwen. 2328

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en is geen beleggingsadvies.