Japan: de AI-investering die de markt over het hoofd zag

Waar de waarde zich verschuilt: sectoren en bedrijven in beeld

Barclays' stelling is geen ongedifferentieerde oproep over de Japanse markt, maar een gericht argument dat specifieke sectoren uniek ondergewaardeerd zijn in het licht van de volgende fase van AI-ontwikkeling: de verschuiving van het bouwen van infrastructuur naar de inzet ervan in de fysieke wereld. Het onderzoek van de bank wijst op drie kerngebieden:

1. Fabrikanten van automatisering en robotapparatuur
Dit is de kern van de kans. Bedrijven als Fanuc en Keyence hebben decennia besteed aan het perfectioneren van fabrieksautomatiseringssystemen die nu worden opgewaardeerd met moderne AI. Fanuc, 's werelds grootste fabrikant van fabrieksrobots, is al met deze integratie begonnen en kondigde in december 2025 een "Physical AI"-samenwerking met Nvidia aan. Keyence, bekend om zijn buitengewone operationele winstmarges van meer dan 50%, behaald via een fabrieksloos productiemodel en een direct-sales kanaal, is toonaangevend in sensoren en machine-vision-systemen die cruciaal zijn voor intelligente productie.

2. Software-integratie voor ondernemingen
Barclays benadrukt bedrijven die AI integreren in bestaande systemen binnen de productie, logistiek en dienstverlening. Deze implementaties zijn, in hun woorden, "minder glamoureus dan chatbots, maar mogelijk winstgevender," en vertegenwoordigen diepgewortelde integraties die moeilijk te verdringen zijn.

3. Gespecialiseerde halfgeleiders en technologische conglomeraten
Bepaalde spelers in niche-chips, samen met bredere techconglomeraten als SoftBank en Sony, vormen de laatste pijler. De rol van SoftBank is in het bijzonder katalyserend. In april 2026 formaliseerde het een consortium met meer dan 30 Japanse bedrijfsgiganten, waaronder Fanuc en Hitachi, om een eigen AI-platform te bouwen voor industrieel gebruik, met als doel een model van 1 biljoen parameters in 2027, met een financiële overheidssteun van ¥1 biljoen.

Dit is een nationale inspanning. De Japanse overheid heeft bijna ¥2 biljoen ($13 miljard) uitgetrokken voor AI-rekeninfrastructuur, waarmee ze een krachtig staatsengagement signaleert voor het opbouwen van een soevereine AI-capaciteit.

De verborgen rugwind: meer dan alleen een korting

Barclays' waardeargument draait niet alleen om een lage K/W. De bank identificeert drie andere krachtige, vaak over het hoofd geziene, drijfveren:

• Valutamechanismen: De aanhoudende zwakte van de yen ten opzichte van de dollar heeft het concurrentievermogen van de Japanse export vergroot zonder dat dit enthousiast in de aandelenmarkt is ingeprijsd. Voor een buitenlandse belegger creëert dit een dubbele kans: potentiële koerswinst op aandelen plus een valutawinst als de yen uiteindelijk versterkt.
• Demografische noodzaak: Japan's acute personeelstekort en vergrijzende bevolking zijn niet langer alleen een sociale uitdaging – ze hebben een diepe, organische vraag gecreëerd naar AI-gestuurde productiviteitstools. Deze use-case stimuleert adoptie voorbij hype-cycli en maakt het een operationele noodzaak.
• Thematische timing: Nu de wereldwijde AI-uitbouw verschuift van een pure investeringsfase in infrastructuur naar een fase van praktische toepassing, worden Japan's historische sterktes in productie, robotica en systeemintegratie direct relevant. Dit contrasteert sterk met de op halfgeleiders gerichte AI-blootstelling die Taiwan en Zuid-Korea drijft.

Een concurrerende visie: de brede upgrade van Goldman Sachs

Het is vermeldenswaard dat Barclays niet de enige is met een positieve kijk op Japan. Goldman Sachs is een uitgesproken bull geweest, maar de aard van hun argument laat zien hoe onderscheidend Barclays' visie werkelijk is. Goldman Sachs verhoogde Japanse aandelen in februari 2026 naar overwogen en tilde het TOPIX-doel naar 4.300, een oproep verankerd in politieke stabiliteit onder premier Sanae Takaichi, structurele bestuurshervormingen en robuuste bedrijfsinvesteringen.

Goldmans Asset Management-divisie omschreef Japan als "klaar voor wederom een jaar van solide prestaties", aangedreven door de binnenlandse vraag, een krappe arbeidsmarkt en sterke prikkels om te investeren in arbeidsbesparende technologieën. Het Market Know-How rapport voor het tweede kwartaal van 2026 noemt Japan expliciet "een technologische grootmacht met wereldklasse capaciteiten op het gebied van halfgeleiderapparatuur, robotica en geavanceerde materialen."

Het cruciale onderscheid is er een van filosofie. Goldmans upgrade is breed, macro-gedreven en gefocust op binnenlandse vraag en beleidsmatige rugwind. Barclays' oproep is daarentegen scherp contrarian en waarderingsgericht. Het stelt dat de specifieke korting van Japanse AI-activa ten opzichte van de opgeblazen multiples in Zuid-Korea en Taiwan de directe kans is, een nuance die Goldmans meer algemene upgrade niet vangt.

Het risico, dat Barclays impliciet erkent, is dat goedkope waarderingen goedkoop kunnen blijven als een katalysator uitblijft. Maar in een wereldwijde markt waar de consensus zich heeft verzameld in een smalle set dure AI-trades, stelt Barclays dat de over het hoofd geziene industriële AI-grootmacht hiernaast een aantrekkelijkere veiligheidsmarge biedt.