Ruimtevaartkoersen schieten omhoog, maar megabeursgang SpaceX zorgt ook voor kopzorgen bij andere IPO-kandidaten

Het vooruitzicht van zo'n gedenkwaardige beursgang verandert de verwachtingen van beleggers voor de hele ruimte-economie. Het stuwt de waarderingen van beursgenoteerde sectorgenoten en wakkert de hoop op een 'space boom' aan. Tegelijkertijd dwingt de enorme omvang van de aanbieding bedrijven die zelf een beursgang plannen om hun timing en strategie te herzien.

Een stevige opsteker voor de ruimtevaartsector

Een direct gevolg van de SpaceX-beursaanvraag was een opleving van beursgenoteerde ruimtevaartbedrijven. Na het nieuws over de beursplannen sprongen Europese ruimtevaartaandelen omhoog, wat aangeeft dat beleggers geloven dat een spraakmakend debuut meer aandacht voor de sector kan genereren.

Gemelde koersbewegingen omvatten:

• Eutelsat steeg met circa 20% en bereikte het hoogste niveau in meer dan een jaar.
• OHB, een Duitse fabrikant van satellieten en ruimtesystemen, steeg met ongeveer 15%.
• SES, de in Luxemburg gevestigde satellietexploitant, won enkele procenten.

Beleggers behandelen de beursgang in feite als een legitimatie voor de commerciële ruimte-economie. Als SpaceX met succes naar de beurs gaat met een waardering van meerdere biljoenen dollars, kan dat een krachtige benchmark voor de sector vormen en hogere waarderingen voor vergelijkbare bedrijven ondersteunen. Analisten en bestuurders omschrijven deze dynamiek als het begin van een mogelijke herwaardering van ruimtevaartbedrijven, met name in Europa.

Waarom een megabeursgang andere noteringen kan bemoeilijken

Hoewel het enthousiasme toeneemt, kan een deal van deze omvang ook de IPO-pijplijn verstoren.

Grote beursgangen vereisen enorme hoeveelheden institutioneel kapitaal. Wanneer een enkele aanbieding tientallen miljarden dollars probeert op te halen, kan deze tijdelijk de beurskalender domineren en de aandacht van beleggers en hun bereidheid om risico te nemen opslokken.

Voor bedrijven die hun eigen beursgang voorbereiden, ontstaan er twee strategische keuzes:

• De IPO uitstellen om te voorkomen dat ze in hetzelfde tijdsbestek met SpaceX moeten concurreren om kapitaal.
• Wachten tot na de beursgang in de hoop dat een sterk SpaceX-debuut het sectorsentiment verbetert en gunstige vergelijkingscijfers (multiples) oplevert.

Met andere woorden, de beursgang kan zowel als katalysator als als tijdelijk obstakel voor andere deals fungeren.

Het geval van OHB en KNDS

Twee Europese lucht- en ruimtevaart- en defensiebedrijven die vaak in deze context worden genoemd, illustreren deze tweespalt.

OHB SE

OHB wordt soms in één adem genoemd met de SpaceX-beursgang, maar het bedrijf is al beursgenoteerd. Het profiteert dus direct van het verbeterde sectorsentiment in plaats van dat het zijn eigen debuut moet timen.

De recente koerswinsten van het aandeel na de SpaceX-beursaanvraag weerspiegelen de verwachting van beleggers dat het hele ecosysteem van satellieten en lanceringen hogere waarderingen kan krijgen als de beursgang van SpaceX slaagt.

KNDS

De Frans-Duitse defensiegroep KNDS – bekend van pantservoertuigen en militaire systemen – heeft de afgelopen jaren een mogelijke beursgang onderzocht, maar een definitieve beursdatum is nog niet aangekondigd.

Omdat de timing van hun beursgang nog flexibel is, kan de mega-IPO van SpaceX van invloed zijn op het moment dat zij uiteindelijk naar de markt komt. Wachten tot na de SpaceX-deal zou KNDS en vergelijkbare bedrijven in staat kunnen stellen:

• te profiteren van hernieuwde beleggersaandacht voor de lucht- en ruimtevaart en defensie;
• hun aandelen te prijzen met behulp van de beurswaardering van SpaceX als benchmark.

Er is echter nog geen direct bewijs dat KNDS zijn tijdschema specifiek vanwege SpaceX heeft aangepast.

Een potentieel keerpunt voor de ruimte-economie

Als de aanbieding tegen de gerapporteerde waardering doorgaat, zou het de eerste Amerikaanse beursgang zijn met een mogelijke waardering van meer dan 1 biljoen dollar, waarmee SpaceX in één klap een van 's werelds meest waardevolle bedrijven zou worden.

Zo'n debuut zou meer doen dan alleen kapitaal ophalen voor één bedrijf – het zou effectief een nieuwe ijkpunt creëren voor de snelgroeiende commerciële ruimte-economie.

Voor zowel beleggers als bedrijven zal de uitkomst van de SpaceX-beursgang bepalen of de komende jaren een golf van beursgangen in de lucht- en ruimtevaart volgt, of een voorzichtiger afwachtende periode.