Nvidia keerde terug naar China, maar verkocht slechts een fractie van de toegestane H200-chips

Nvidia heeft in het tweede kwartaal van boekjaar 2027 opnieuw H200-chips aan klanten in China verkocht. Van een normale terugkeer op de Chinese markt was echter geen sprake. Het ging om een klein aantal leveringen, goed voor minder dan 1% van Nvidia’s datacenteromzet in de drie maanden tot en met 26 juli 2026. 217

Daarmee werd duidelijk dat een Amerikaanse exportvergunning niet automatisch leidt tot een heropening van de markt. Amerikaanse autoriteiten stonden bepaalde exporten toe, maar Chinese beperkingen en goedkeuringen per geval vertraagden de leveringen. De uiteindelijke volumes bleven daardoor ver onder het toegestane maximum. 25

Welke Chinese bedrijven mochten de H200 kopen?

ByteDance en Tencent werden in berichtgeving genoemd als de duidelijkste vroege ontvangers. Beide bedrijven zouden de afgelopen weken ongeveer 10.000 H200-processors hebben ontvangen. 3340

Andere berichten beschreven een ruimer vergunningskader waarin goedgekeurde Chinese bedrijven tot 75.000 H200’s per bedrijf zouden mogen aanschaffen. In een eerder genoemde vergunningsronde zouden onder meer Alibaba, ByteDance, Tencent en JD.com hebben gestaan, naast ongeveer zes andere ondernemingen. 36

Deze namen en aantallen moeten wel als gerapporteerde cijfers worden beschouwd, niet als een volledig bevestigde openbare lijst. De meest gezaghebbende financiële informatie bevestigt dat Nvidia slechts kleine zendingen uitvoerde en niet de volledige hoeveelheid verkocht die volgens de Amerikaanse vergunning was toegestaan. Een compleet overzicht per klant ontbreekt daarin. 217

Waarom bleven de leveringen achter?

De kern van het probleem was dat Amerikaanse en Chinese goedkeuringsprocedures los van elkaar liepen. Een Amerikaanse vergunning maakte het voor Nvidia mogelijk om H200-processors naar geselecteerde Chinese klanten te exporteren. Beijing bleef tegelijkertijd beperkingen opleggen aan de aankoop en het gebruik van die chips. Volgens berichtgeving was voor elke bestelling afzonderlijke goedkeuring nodig en mochten sommige processors slechts op bepaalde locaties worden ingezet. 239

Die politieke en administratieve wrijving vertraagde de leveringen. Ze verminderde ook de praktische waarde van de Amerikaanse vergunning: een product kan op papier exporteerbaar zijn, maar in de praktijk nog altijd moeilijk te bestellen, ontvangen of operationeel te gebruiken.

Het resultaat was dus geen volledig herstelde markt, maar een kleine voet tussen de deur. Nvidia zei dat de H200-verkopen aan Chinese klanten minder dan 1% van de datacenteromzet in het tweede kwartaal vertegenwoordigden. 2

Waarom nam Nvidia een last van 400 miljoen dollar?

Nvidia boekte in de eerste helft van boekjaar 2027 een last van ongeveer 400 miljoen dollar voor overtollige H200-voorraad en inkoopverplichtingen. De verminderde vraag naar die voorraad werd in berichtgeving gekoppeld aan Chinese beperkingen op H200-zendingen waarvoor een Amerikaanse vergunning was afgegeven. 5

De last laat zien hoe duur het kan zijn om productie te plannen voor een markt die sneller verandert dan de toeleveringsketen. Nvidia had voorraad aangelegd voor een mogelijke China-groei, maar door de onzekerheid kon het bedrijf de Amerikaanse toestemming niet in het verwachte tempo omzetten in daadwerkelijke verkopen.

Dit was niet hetzelfde als Nvidia’s eerdere last rond de H20. De hier aangeleverde SEC-informatie gaat over een afzonderlijke H20-last van 4,5 miljard dollar in boekjaar 2026. 1 Die twee bedragen moeten daarom niet met elkaar worden verward.

Prognose voor het volgende kwartaal rekende niet op China

Ondanks de eerste H200-leveringen ging Nvidia’s vooruitblik voor het derde fiscale kwartaal niet uit van omzet uit datacenter-computing in China. CFO Colette Kress zei dat de prognose rekening hield met “voortdurende geopolitieke onzekerheid” en geen Chinese omzet uit datacenter-computing bevatte. 644

Tegelijkertijd verwachtte Nvidia voor het derde fiscale kwartaal een omzet van 108 miljard dollar. Dat lag ruim boven de circa 92,2 miljard dollar die analisten voor het tweede kwartaal hadden voorzien en ook boven het eerdere richtpunt van ongeveer 91 miljard dollar voor Nvidia’s tweede kwartaal. 7834

Voor beleggers was de boodschap duidelijk: China bleef een mogelijke meevaller, maar was geen betrouwbare pijler onder de omzet op korte termijn.

De China-verkopen vielen weg tegen Nvidia’s sterke kwartaal

Nvidia rapporteerde over het tweede fiscale kwartaal een omzet van 96,2 miljard dollar, 106% meer dan een jaar eerder. De datacenterdivisie kwam uit op 89,0 miljard dollar, een stijging van 117% op jaarbasis. 1737

De omzet lag boven de analistenverwachting van ongeveer 92,2 miljard dollar. Ook de prognose voor het volgende kwartaal overtrof de verwachtingen. Nvidia’s aandeel daalde aanvankelijk na de publicatie, maar steeg later met ongeveer 4% in de handel na sluiting van de beurs, toen beleggers vooral oog kregen voor de sterke vooruitzichten voor de bredere vraag naar AI-infrastructuur. 3234

Dat verklaart waarom de beperkte H200-leveringen aan China het kwartaal financieel nauwelijks veranderden. Zelfs een politiek belangrijke terugkeer naar de Chinese markt was klein vergeleken met Nvidia’s veel grotere datacenteractiviteiten in andere regio’s.

Rubin maakt de productiekeuze belangrijker

Nvidia bereidde zich bovendien voor op de overstap naar zijn volgende generatie, het Vera Rubin-platform. Volgens berichtgeving stopte het bedrijf met de productie van H200-processors voor China en verschoof het productiecapaciteit bij TSMC naar Rubin, terwijl de Chinese verkopen stagneerden. 410

Daarmee werd de afweging scherper. Nvidia kon voorraad en schaarse productiecapaciteit blijven reserveren voor een beperkte en onzekere H200-markt in China, of capaciteit inzetten voor een nieuwer platform waarvoor buiten China sterkere vraag werd verwacht. De gemelde prioriteit voor Rubin suggereerde dat de kosten van het bedienen van China op korte termijn minder aantrekkelijk waren geworden.

Daar komt bij dat grote klanten steeds meer belangstelling tonen voor alternatieve of zelf ontwikkelde AI-chips. Voor Nvidia draait de strategische uitdaging daarom niet alleen om de vraag of enkele H200-zendingen China kunnen bereiken. Belangrijker is of het bedrijf de productie van zijn nieuwste systemen kan opschalen terwijl het tegelijk exportcontroles, Chinese goedkeuringen en toenemende concurrentie van klanten met eigen hardware moet navigeren.

Wat zegt deze episode over Nvidia’s China-strategie?

De terugkeer van Nvidia naar China in het tweede kwartaal kan het best worden omschreven als een beperkte heropening, niet als een nieuwe start:

• ByteDance en Tencent zouden elk ongeveer 10.000 H200-processors hebben ontvangen. Tegelijkertijd werden limieten van maximaal 75.000 chips per bedrijf gemeld. 3336
• De leveringen bleven ver onder het toegestane aantal door Chinese beperkingen en goedkeuringen per geval. 239
• De H200-verkopen aan China waren goed voor minder dan 1% van Nvidia’s datacenteromzet in het tweede kwartaal. 2
• Nvidia boekte in de eerste helft van boekjaar 2027 een last van ongeveer 400 miljoen dollar voor H200-voorraad en inkoopverplichtingen. 5
• De prognose voor het derde fiscale kwartaal ging uit van nul omzet uit Chinese datacenter-computing. 644
• De kwartaalomzet van 96,2 miljard dollar en de prognose van 108 miljard dollar onderstreepten dat de wereldwijde datacentermarkt de belangrijkste motor van Nvidia’s resultaten bleef. 1734

De praktische conclusie: China kan strategisch belangrijk blijven, maar was nog geen betrouwbare bron van omzet op korte termijn. Nvidia’s commerciële prioriteiten lagen duidelijker bij de wereldwijde vraag naar AI-infrastructuur en een succesvolle productiestart van Vera Rubin.