Vertrek van Del Vecchio lost machtsstrijd binnen familie niet op

Het vertrek van Leonardo Maria Del Vecchio is meer dan een wijziging in de directie van EssilorLuxottica. De 31-jarige erfgenaam legt per 31 augustus 2026 zijn functies als chief strategy officer en president van Ray-Ban neer om zich op nieuwe ondernemingen te richten. Via Delfin, de familieholding die 32,4% van EssilorLuxottica bezit, blijft hij wel actief aandeelhouder. 14

Daarmee verdwijnt Del Vecchio uit het dagelijkse management, maar niet uit de eigendomsstrijd rond het zakenimperium van zijn overleden vader. Op korte termijn ontstaat een duidelijker scheiding tussen professioneel bestuur en familiebezit. Op langere termijn blijft de vraag overeind of de erfgenamen hun machtsstrijd binnen Delfin kunnen beëindigen.

Wat verandert er bij EssilorLuxottica?

Del Vecchio diende zijn ontslag in bij bestuursvoorzitter en topman Francesco Milleri en bij de raad van bestuur. Het bedrijf verklaarde dat hij zijn managementtaken neerlegt om zich op nieuwe ondernemingsprojecten te concentreren. In berichtgeving werd ook gesproken over spanningen tussen Del Vecchio en Milleri. Zo zou Del Vecchio kritiek hebben gehad op een bedrijfsleiding die te afstandelijk en onpersoonlijk was geworden. 1716

Operationeel wordt geen onmiddellijke crisis verwacht. Milleri en de raad van bestuur blijven verantwoordelijk voor de leiding van EssilorLuxottica. Del Vecchio houdt zijn invloed voortaan vooral via Delfin, en niet langer vanuit een directiefunctie binnen de onderneming. 36

Waarom het ontslag het conflict binnen Delfin zichtbaarder maakt

Het vertrek volgt op Del Vecchio’s poging om meer zeggenschap over Delfin te krijgen. Hij wilde de gezamenlijke belangen van zijn broer Luca en zus Paola overnemen voor ongeveer €10 miljard. Daarmee zou zijn belang in Delfin stijgen van 12,5% naar 37,5%, waardoor hij de grootste individuele aandeelhouder van de familieholding zou worden. 53233

Familieleden steunden het voorstel aanvankelijk in april. Later liep het plan echter vast op problemen rond de financiering en op onenigheid over de bestuurswaarborgen die bij een concentratie van de macht zouden horen. 3443

Zijn vertrek geeft dus geen antwoord op de kernvraag: wie bepaalt de strategie van Delfin en wie oefent namens de familie invloed uit op de bezittingen van de holding? Integendeel, de scheiding tussen het familieconflict en de dagelijkse leiding van EssilorLuxottica komt nu duidelijker in beeld.

Del Vecchio verlaat het management, niet het eigendom

Met een belang van 32,4% is Delfin de grootste aandeelhouder van EssilorLuxottica. Omdat Del Vecchio zelf 12,5% van Delfin bezit, blijft hij verbonden met besluiten rond de brillengroep, ook nadat hij zijn functies heeft neergelegd. Volgens Reuters wil hij actief aandeelhouder blijven en de onafhankelijkheid, langetermijngroei en stabiele eigendomsstructuur van EssilorLuxottica blijven steunen. 1

Dat leidt tot een bestuursstructuur op twee niveaus:

• Het management en de raad van bestuur van EssilorLuxottica houden toezicht op de bedrijfsvoering, producten en uitvoering van de strategie.
• De aandeelhouders en het bestuur van Delfin bepalen hoe de familieholding haar invloed als grootste aandeelhouder inzet.

Deze constructie kan het risico op directe dagelijkse inmenging door een familielid in het management verkleinen. Ze neemt echter geen druk van aandeelhouders weg, noch mogelijke meningsverschillen over bestuursinvloed of de toekomst van Delfin.

De inzet reikt verder dan Ray-Ban

Het conflict is belangrijk omdat Delfin niet alleen een vehikel is om een belang in EssilorLuxottica aan te houden. De holding bezit volgens berichtgeving ook belangen in Banca Monte dei Paschi di Siena, Assicurazioni Generali en UniCredit, naast de grote investering in de brillensector. 6932

Een langdurige familieruzie kan daardoor gevolgen hebben voor beslissingen binnen een bredere Italiaanse beleggingsportefeuille. Wat die gevolgen precies zijn, hangt af van de vraag of de erfgenamen nieuwe afspraken maken over eigendom, bestuur en de rechten die aan hun belangen verbonden zijn. De beschikbare berichtgeving toont de omvang van Delfins bezittingen aan, maar bewijst niet dat het conflict al tot een specifieke verandering bij elk van de portefeuillebedrijven heeft geleid.

Waarom beleggers op het moment letten

EssilorLuxottica staat onder toenemende concurrentiedruk en werkt tegelijk aan nieuwe groeimogelijkheden, zoals slimme brillen. Analisten noemen zowel de complexe bestuursstructuur als de concurrentie factoren die op het aandeel wegen. 1021

Dat bewijst niet dat de familieruzie een concreet product- of investeringsbesluit heeft vertraagd. Wel komt het conflict op een ongelukkig moment. Het bedrijf heeft een vaste strategische koers nodig, terwijl beleggers beoordelen of spanningen rond het eigendom de uitvoering op lange termijn kunnen bemoeilijken.

Eind augustus stond het aandeel volgens marktberichtgeving ongeveer 40% lager dan aan het begin van het jaar. 2021 Die daling heeft meerdere oorzaken en kan niet aan één bewezen factor worden toegeschreven. Analisten noemen onder meer de onzekerheid rond het bestuur en de toenemende concurrentie. 21

Wat zegt het aandeleninkoopprogramma van 28 augustus?

EssilorLuxottica startte op 28 augustus een programma om maximaal vijf miljoen eigen aandelen in te kopen. Op basis van de toenmalige koers vertegenwoordigde dat programma een waarde van meer dan €800 miljoen. Het bedrijf presenteerde de inkoop als een teken van vertrouwen in zijn waardecreatie en langetermijnvooruitzichten. 17192729

Een aandeleninkoop kan het sentiment onder beleggers ondersteunen en, wanneer de aankopen worden uitgevoerd, het aantal uitstaande aandelen verlagen. Maar het programma kan het opvolgingsconflict binnen Delfin niet beslechten. Het bepaalt niet wie de familieholding controleert, brengt de erfgenamen niet op één lijn en neemt de bestuurlijke onzekerheid niet weg. Omdat berichtgeving de koersdruk koppelt aan zowel de complexe governance van Delfin als de toenemende concurrentie, richt de aandeleninkoop zich vooral op het marktvertrouwen en niet op de onderliggende familieruzie. 21

De belangrijkste consequentie

Het vertrek van Del Vecchio zorgt voor een duidelijkere operationele grens: EssilorLuxottica kan worden geleid door Milleri en de raad van bestuur, terwijl Del Vecchio als aandeelhouder via Delfin betrokken blijft. Dat kan gezonder zijn voor de dagelijkse besluitvorming. Tegelijkertijd verplaatst het familieconflict zich daarmee nadrukkelijker naar het terrein van eigendom en bestuur.

De centrale vraag is niet langer of Del Vecchio een directiefunctie bij EssilorLuxottica zal behouden. Het gaat er nu om of de erfgenamen binnen Delfin hun tegengestelde aanspraken op controle kunnen verenigen zonder de brillengroep af te leiden van groei, concurrentie en de langetermijnstrategie.