Bitcoin beleeft scherpste afbouw van hefboom sinds 2023: wat de futures-reset betekent

Bitcoin heeft volgens CryptoQuant-analist Darkfost de scherpste afbouw van hefboomwerking sinds 2023 doorgemaakt. Belangrijker dan alleen de daling in hefboom is het tempo: gedwongen liquidaties veegden futuresposities snel van tafel, waarna handelaren alweer terugkeerden terwijl Bitcoin richting de zone van $80.000 bewoog. Dat maakt de markt evenwichtiger dan op het dieptepunt van de uitverkoop, maar zeker niet risicoloos. 216

Wat gebeurde er tijdens de liquidatiegolf?

Bij handelen in futures met hefboom kan een beurs een positie gedwongen sluiten zodra het onderpand van de handelaar door verliezen is uitgeput. Tijdens de koersdaling werden te zwaar gefinancierde long- én shortposities gesloten toen de volatiliteit tegen die posities inliep. Darkfost omschreef de episode als een van de grootste liquidatiegebeurtenissen van de huidige cyclus. Het Bitcoin-open interest op Binance zakte daarbij kort onder het 180-daags gemiddelde. 51011

Open interest is de totale waarde van nog openstaande futurescontracten. De daling onder dat langetermijngemiddelde wijst dus op meer dan een gewone intraday-terugval: de uitstaande speculatieve blootstelling in futures werd in korte tijd fors teruggebracht. 12

Open interest op Binance herstelt boven langetermijngemiddelde

De afbouw van hefboom betekende niet dat handelaren langdurig aan de zijlijn bleven. Het Bitcoin-open interest op Binance herstelde vervolgens tot ongeveer $9,6 miljard, boven het 180-daags gemiddelde van circa $8,3 miljard. In de aangehaalde analyse vertegenwoordigde Binance ongeveer 37% van het totale Bitcoin-open interest. 1216

De conclusie van Darkfost is daarom voorzichtig. De liquidatiegolf was fors, maar de hefboom is niet volledig uit de markt verdwenen. Handelaren zijn al begonnen met het openen van nieuwe posities. Dat hielp de opleving, maar schept ook opnieuw voorwaarden voor sterke koersuitslagen wanneer de positionering te veel één kant op leunt. 29

Waarom stijgend open interest niet automatisch bullish is

Een hoger open interest terwijl Bitcoin rond $80.000 handelt, past bij nieuwe risicoappetijt en een grotere bereidheid om directionele posities in te nemen. Maar de indicator vertelt niet of die nieuwe contracten vooral longs, shorts, afdekkingen of relatievewaardestrategieën zijn.

De nuttigste interpretatie is daarom afhankelijk van de context:

• Stijgende koers én stijgend open interest kunnen duiden op groeiende overtuiging en nieuwe risicoappetijt.
• Hoog open interest na een liquidatiegolf kan ook betekenen dat hefboom snel opnieuw wordt opgebouwd.
• Een scherpe ommekeer kan die nieuwe posities dwingen te sluiten: neerwaarts bij een overvolle longmarkt, opwaarts bij een overvolle shortmarkt.

Funding rates geven daarbij extra context. Langdurig hoge, positieve funding kan erop wijzen dat handelaren met hefboom een premie betalen om longposities aan te houden. Gematigder funding wijst doorgaans op een minder directe disbalans. Open interest op zichzelf is dus geen koop- of verkoopsignaal.

Anders dan de afbouwfase van acht maanden

De recente episode was plotseling. De eerdere reset op de Bitcoin-derivatenmarkt verliep juist langzaam: ongeveer acht maanden, vanaf een gebeurtenis in oktober 2025 tot mei 2026. In die periode daalde het futures-open interest op Binance tot circa $6,4 miljard, voordat het herstelde naar ongeveer $8,96 miljard en opnieuw boven het 180-daags gemiddelde uitkwam. 131415

Die eerdere fase weerspiegelde een langdurige afname van futuresactiviteit en risicoappetijt. De meest recente gebeurtenis lijkt daarentegen op een snelle liquidatieschok, gevolgd door een even snelle terugkeer van handelaren. Dat verschil is relevant: een langdurige afbouw kan opgehoopte hefboom geleidelijk verminderen, terwijl een abrupte spoeling vooral de kwetsbaarste posities verwijdert zonder te voorkomen dat hefboom snel terugkeert.

Wat betekent dit voor spotbeleggers?

Voor beleggers die Bitcoin zonder hefboom aanhouden, kan een reset in derivaten gunstig zijn. Er verdwijnen dan posities die bij relatief kleine prijsdalingen tot gedwongen verkopen zouden leiden. Met minder overstrekte futurescontracten kunnen koersbewegingen minder worden gedreven door liquidaties en buitensporige positionering in perpetual futures.

Dat voordeel is echter niet blijvend. Het hangt af van de vraag of de hefboom beperkt blijft. Dat het open interest op Binance weer boven het 180-daags gemiddelde staat, betekent dat de directe zuivering voorbij is — maar ook dat beleggers moeten volgen of de markt opnieuw overvol raakt. 216

Brede crypto-opleving op de achtergrond

De futures-reset viel samen met een bredere opleving in crypto. Bitcoin heroverde de zone rond $80.000, terwijl de totale marktwaarde van cryptovaluta steeg tot ongeveer $2,7 biljoen. Ook Ethereum, Solana, XRP en BNB boekten winsten in die bredere beweging. 192230

Brede deelname kan erop wijzen dat de risicoappetijt verder reikt dan alleen Bitcoin-futures. Maar een stijgende markt heft het derivatenrisico niet op, zeker niet wanneer open interest na een grote liquidatiegolf weer oploopt.

Grootste risico: concentratie en een nieuwe liquidatiecascade

Met naar schatting 37% van het wereldwijde Bitcoin-open interest is Binance een belangrijke beurs om in de gaten te houden. Dat is een concentratierisico, geen bewijs dat Binance zelfstandig de Bitcoin-koers veroorzaakt. Maar wanneer een groot deel van de posities met hefboom op één handelsplatform zit, kunnen snelle liquidaties daar koersuitslagen in de hele markt versterken. 16

De praktische conclusie: de Bitcoin-futuresmarkt is gereset, maar niet volledig van risico ontdaan. Het herstel in open interest weerspiegelt hernieuwde deelname rond $80.000. Tegelijk betekent de snelheid waarmee hefboom terugkeert dat een beslissende koersbeweging nog altijd gedwongen verkopen of het sluiten van shortposities kan ontketenen. Wie de volgende Bitcoin-beweging beoordeelt, kan open interest en funding daarom beter zien als graadmeters voor de kwetsbaarheid van de markt — niet als opzichzelfstaande koop- of verkoopsignalen.