Xiaomi-aandeel gehalveerd: is het verlies van €5.600 per EV en de margedruk structureel of conjunctureel?

2. EV-divisie verbrandt ~€5.600 per voertuig. Xiaomi's slimme EV- en innovatiesegment boekte in Q1 een operationeel verlies van €422 miljoen (RMB 3,1 miljard), wat neerkomt op een verlies van circa €5.600 per geleverd voertuig – op basis van 80.856 leveringen in de eerste vijf maanden van 2026 . Dit is een cashburn op start-upniveau dat wordt gelegd bovenop een volwassen hardwarebedrijf. CEO Lei Jun waarschuwde dat de druk van geheugenchipkosten nog "minstens twee jaar" zal aanhouden .

3. Smartphoneleveringen dalen sneller dan de markt. Xiaomi's wereldwijde telefoonleveringen daalden in Q2 2026 met 26% op jaarbasis tot 31,2 miljoen stuks, tegenover een krimp van 6% voor de totale markt, aldus Omdia . Het bedrijf verliest marktaandeel, zelfs terwijl de markt krimpt. De brutomarge op smartphones daalde in Q1 naar 10,1%, van hogere niveaus een jaar eerder .

4. Geheugenchipinflatie drukt marges. De torenhoge prijzen voor DRAM en NAND-flash – cruciale smartphonecomponenten – knijpen de brutomarges af. Xiaomi kan deze kosten in een prijsgevoelige markt niet volledig doorberekenen aan consumenten, wat de brutomarge op smartphones verder comprimeert .

5. Inkoop eigen aandelen stuitert op de koers. Ondanks agressieve inkoopprogramma's bleef het aandeel dalen. Dat wijst erop dat beleggers de marge-erosie als fundamenteel beschouwen, niet als een tijdelijke dip .

6. Koersdoelverlagingen door grote zakenbanken. JPMorgan verlaagde op 4 augustus het koersdoel naar HK$31, vanwege magere verwachtingen; CICC voorspelt een daling van de aangepaste nettowinst in Q2 met 43,6% op jaarbasis; en Goldman Sachs eerder projecteerde een winstdaling van circa 50% .

Wat de cijfers van 18 augustus gaan toetsen: structurele vs. conjuncturele marge-erosie

De centrale vraag is of de margecompressie een tijdelijk gevolg is van de geheugenchipcyclus en opstartkosten van de EV (conjunctureel), of een permanente aantasting van Xiaomi's winstkracht (structureel).

De onderstaande tabel vat de tegenargumenten samen:

De consensusverwachtingen voor Q2 schetsen een beeld van aanhoudende pijn: de omzetramingen variëren van RMB 107 miljard (min 7,6% j-o-j) tot RMB 116,8 miljard, terwijl de aangepaste nettowinst wordt geraamd op RMB 5,9–6,16 miljard, een daling van 43–44% op jaarbasis . Zelfs als de geheugenkosten later in 2026 dalen, creëren het gelijktijdige verlies van smartphonemarktaandeel en de zware cashburn van de EV een tweefrontensqueeze die er meer structureel dan conjunctureel uitziet – en de aandelenkoers suggereert dat de markt dat oordeel al heeft geveld.