Bitcoin-rally naar $64.000 drijft op hefboom, niet op echte vraag

Wat de stijging van de open interest drijft

Short-covering en gedwongen koopgolf — Een in juni geïdentificeerde short-squeeze-opstelling zorgde for een snelle opleving; shorters moesten hun posities sluiten, wat de OI verder opdreef . Op één dag, 15 juli, was er zelfs een netto koopvolume van $925 miljoen in de spot- en futuresorderboeken .

Macro-katalysator: zachtere CPI — De Amerikaanse inflatie (CPI) daalde in juni met 0,1% op maandbasis, waardoor de jaarlijkse inflatie naar circa 3,9% zakte. Dat duwde Bitcoin kortstondig boven de $64.000 . Hierdoor kregen derivatenhandelaren een reden om nieuwe longposities in te nemen.

Institutionele ETF-vraag laaide kort op — Spot-Bitcoin-ETF's zagen een paar dagen van netto-instroom, na een lange periode van uitstroom (in juni stond er een recorduitstroom van $4,5 miljard) . Maar die ommekeer was bescheiden en wisselvallig: over een langere periode blijven de ETF-stromen negatief .

Hefboom hoopt zich op — De OI-30daagse verandering steeg naar circa 750.000 BTC, met een totale waarde van ongeveer $47,92 miljard. Het futuresvolume bedroeg op een dag zelfs $78,9 miljard . De opbouw komt vrijwel volledig for rekening van derivaten, niet van de spotmarkt. De biedprijs van Bitcoin wordt niet gedreven door organische vraag, maar door hefboom .

Waarom $74.000 ertoe doet: de 'supply wall'

Historische 'supply wall' — De $74.000-grens is het hele jaar 2026 al een hardnekkig technisch en psychologisch plafond. Meerdere pogingen om erboven uit te breken zijn mislukt . Het niveau ligt binnen de MVRV-prijsbandbreedte en dicht bij de gemiddelde aankoopprijs van langetermijnbeleggers (~$78.880), waardoor zij gemotiveerd zijn om te verkopen .

Een 'line in the sand' — On-chain-data, opties (met een zware long-gamma-positie) en derivatensignalen komen allemaal samen op $74.000, waardoor het niveau bepaalt of Bitcoin zijn opleving kan verlengen of terugvalt in een lager bereik . Een duurzame uitbraak erboven zou een structurele trendverandering betekenen; een nieuwe afwijzing zou de neerwaartse trend versterken .

Verre weerstand — Bitcoin noteert momenteel rond de $64.000–$66.000, circa $8.000–$10.000 onder de $74.000. Dat niveau fungeert nu als een verre weerstand, niet als een directe test . De afstand betekent dat zelfs een sterke rally meerdere tussentijdse hordes moet nemen voordat de 'supply wall' wordt bereikt.

De volatiliteitscocktail

Vier factoren versterken elkaar en creëren een breekbare, hoog-volatiele markt:

1. Stijgende hefboom zonder spotvraag — De schijnbare vraag naar Bitcoin bleef gedurende 2026 negatief en staat, zelfs na een lichte verbetering, op circa -75.000 BTC . Er stroomt dus geen vers kapitaal in. Elke ontwrichtende gebeurtenis kan een cascade van liquidaties veroorzaken.

2. Positieve financieringsrente wijst op overvolle longs — De financieringsrente (funding rate) is sinds eind juni voortdurend positief. Dat betekent dat longs de markt domineren . Dit is een eenzijdige markt: zodra de koers daalt, kunnen beleggers gedwongen worden hun posities te sluiten, wat historisch vaak leidt tot gewelddadige liquidaties.

3. Havikachtige Federal Reserve — De Fed hield de rente in juni stabiel op 3,50%–3,75%, maar uit de notulen van 8 juli bleek een verdeeld comité dat de deur openhoudt for verdere verkrapping . Eind juli schatten handelaren de kans op een verrassende renteverhoging op ongeveer één op drie; Bitcoin daalde daarop 3% naar $63.100 . Fed-voorzitter Kevin Warsh blijft een havikachtig standpunt innemen over renteverlagingen, en geopolitieke risico's (olieprijzen, Straat van Hormuz) dreigen de inflatie weer aan te wakkeren . De CME FedWatch-tool toonde een kans van 34,2% op een verhoging tijdens de vergadering van juli, tegen 18,2% een week eerder .

4. Lage spotliquiditeit — Juli is een seizoensmatig rustige maand. Het spotvolume over 30 dagen bedraagt slechts 62,4% van normaal en de handelsactiviteit ligt laag . Wanneer hefboomposities domineren in een omgeving met lage liquiditeit, kunnen zelfs kleine verkoopdrukken leiden tot onevenredig grote koersuitslagen — zoals bleek uit de piek naar $66.700 en de daaropvolgende crash naar $62.400 .

Het komt hierop neer

Bitcoin's rally naar $64.000 en de bijbehorende stijging van de open interest rusten op short-covering en hefboom, niet op echte spotaccumulatie. Omdat de Fed een havikachtige koers vaart, de financieringsrente hoog is en de spotvraag nog altijd negatief is, is de markt rijp for een scherpe volatiliteitsuitslag — ofwel een liquidatiecascade naar beneden, ofwel een squeeze omhoog als de $74.000 uiteindelijk wordt heroverd. Geen van beide scenario's wordt momenteel gesteund door voldoende organische vraag om een zuivere trend te kunnen onderhouden.