Het einde van de megacyclus? DRAM-prijzen koelen af, aandelen kelderen en Chinese toelevering doemt op

De wereldwijde markt voor geheugenchips beleefde een van de meest explosieve hausses uit de geschiedenis in de eerste helft van 2026. Maar de rally koelt snel af. De groei van DRAM-contractprijzen zal naar verwachting vertragen tot slechts 13–18% op kwartaalbasis in Q3 2026 — een dramatische daling ten opzichte van de 90–95% stijging in Q1 en de 58–65% sprong in Q2 .

Dit zijn de vijf belangrijkste factoren achter de vertraging.

1. De DRAM-prijsgroei stort in van historische hoogtepunten

De conventionele DRAM-contractprijzen stegen in Q2 2026 met ongeveer 58–65% op kwartaalbasis, na een recordstijging van 90–95% in Q1 . Dat razende tempo is nu ingestort.

Het laatste prijsonderzoek van TrendForce voorspelt voor Q3 2026 een groei van de conventionele DRAM-contractprijzen van slechts 13–18% op kwartaalbasis, waarbij sommige schattingen uitkomen op 13–17% . Deze vertraging wordt veroorzaakt door twee krachten: hoge basis-effecten, waarbij de vergelijking met de al sterk gestegen prijzen verdere grote stijgingen bemoeilijkt, en betaalbaarheidsgrenzen van consumenten — pc- en smartphonefabrikanten verzetten zich tegen historisch hoge contractprijzen, wat verdere verhogingen beperkt .

Belangrijk is dat de prijzen nog steeds stijgen — dit is geen prijsdaling — maar het groeitempo neemt scherp af .

2. Morgan Stanley heeft de cyclus als 'laatcyclisch' bestempeld

Morgan Stanley is een van de meest gevolgde stemmen op het gebied van de geheugen-cyclus, en hun boodschap is voorzichtig geworden.

In juni 2026 waarschuwde de bank dat de torenhoge geheugenprijzen het risico op 'chipflation' met zich meebrachten, omdat apparaatfabrikanten onder druk kwamen te staan . In juli stelde het Asian technology team van Morgan Stanley dat de AI-gedreven opslagboom een omslagpunt naderde, waarbij het prijsmomentum naar verwachting in Q4 2026 zijn piek zou bereiken .

De centrale conclusie van de bank was dat de 'veranderingssnelheid' van de prijzen piekt, ook al is de cyclus zelf nog niet voorbij . Tegelijkertijd bestempelde Morgan Stanley de aandelenverkoop ook als een 'koopkans' en zei dat de correctie voorbij leek te zijn, wat zorgde voor gemengde signalen voor beleggers .

3. Grote geheugenaandelen hebben een zware terugval doorgemaakt

Na een stijging van meer dan 600% in 12 maanden, hebben AI-geheugenaandelen tussen de 30% en 50% van die winst verloren . De verkoopgolf was breed en diep:

• Micron Technology daalde ongeveer 33% vanaf de piek; het aandeel daalde eind juli op één dag met 7% en bleef in augustus dalen .
• SanDisk verloor 45% in één maand en daalde 11% in één sessie nadat de prognose de consensusverwachtingen miste .
• SK Hynix daalde 6% in een door Zuid-Korea geleide verkoopgolf en nog eens 5% nadat het bestuur $38 miljard aan nieuwe fabrieksuitgaven goedkeurde .
• De Roundhill Memory DRAM ETF daalde ongeveer 30% vanaf de piek, wat een brede sectors terugval weerspiegelt .

Begin augustus 2026 noteerden Micron, Samsung, SK Hynix en de DRAM ETF allemaal meer dan 20% lager dan de recente slotstanden, waardoor een van de populairste trades van 2026 in een berenmarkt belandde .

4. Chinese producenten CXMT en YMTC vergroten de toeleveringsdruk

Een belangrijk keerpuntrisico dat door analisten wordt genoemd, is het toenemende aanbod van Chinese geheugenfabrikanten .

• CXMT (ChangXin Memory Technologies) is van plan om zijn DRAM-capaciteit tegen 2028 bijna te verdubbelen, waarmee aanzienlijk volume wordt toegevoegd aan een markt die voorheen extreem krap was .
• YMTC (Yangtze Memory Technologies) breidt ook de NAND-productie uit, wat de vrees voor overaanbod in de late 2026 en 2027 vergroot .

Analisten en institutionele beleggers zien dit als een belangrijk structureel risico: het groeiende Chinese aanbod zou de markt in overaanbod kunnen doen belanden, precies op het moment dat de vraaggroei van hyperscalers begint af te nemen .

5. De consumentenvraag stuit op kostenlimieten

De recordhoge contractprijzen botsen nu met de betaalbaarheidsgrenzen van consumenten. TrendForce merkte op dat klanten in consumentenmarkten zoals pc's en smartphones hun betaalbaarheidslimiet bereiken, wat leidt tot gematigdere prijsstijgingen in Q3 2026 .

Ondertussen merken sommige analisten op dat HBM-specifieke tekorten afnemen nu het aanbod de aan NVIDIA-gerelateerde vraag inhaalt, wat mogelijk een van de belangrijkste drijfveren van de boom afzwakt .

Het komt erop neer: een 'pauze' of een echte cyclische omslag?

De geheugen-cyclus bevindt zich nog steeds in positief terrein — de prijzen stijgen in Q3 2026. Maar het groeitempo is scherp afgenomen ten opzichte van de explosieve Q1/Q2-fase. De combinatie van laatcyclische analistenstemming, een stevige aandelencorrectie, prijsweerstand bij consumenten en de dreigende uitbreiding van de Chinese capaciteit wijst op een piek in het prijsmomentum later dit jaar .

Morgan Stanley zelf erkent de laatcyclische signalen, maar stelt dat het structurele AI-gedreven tekort doorloopt tot 2027–2028 . Het centrale debat onder beleggers is of dit een 'pauze' is binnen een langdurige hausse of het begin van een echte neergang. Voorlopig neigt het bewijs naar een piek in de verbeteringssnelheid — maar niet per se een piek in de absolute prijzen .