Hoe de AI-hausse de Aziatische beurzen in tweeën splijt

Het Aziatische beurslandschap in 2026 wordt in tegengestelde richtingen getrokken door één en dezelfde kracht: kunstmatige intelligentie. Terwijl de AI-hausse van Zuid-Korea en Taiwan de best presterende beurzen ter wereld heeft gemaakt, onttrekt het tegelijkertijd kapitaal aan de secundaire markt van Hongkong. Dit is niet simpelweg een kwestie van de ene markt die wint en de andere die verliest. Er is veeleer een structurele kapitaalrotatie gaande die de rol van elk financieel centrum in de wereldwijde AI-toeleveringsketen opnieuw definieert.

De divergentie in cijfers

Het prestatieverschil is groot en duidelijk meetbaar.

Aanhoudende zwakte in Hongkong. De Hang Seng Index (HSI) daalde tot en met februari 2026 met 2,8%, vergeleken met een winst van 1,1% voor de Shanghai Composite. Nog dramatischer: de Hang Seng TECH Index, die de grootste techbedrijven van de stad volgt, was eind februari 9,7% gedaald sinds het begin van het jaar . Medio juni was de HK50-benchmark gedaald tot ongeveer 24.411 punten, een verlies van 4,9% in een enkele maand . Gegevens van HKEX toonden aan dat de HSI alleen al in mei 2026 een verdere daling van 2,3% liet zien .

Historische rally's in Zuid-Korea en Taiwan. Aan de andere kant van het spectrum hebben Zuid-Koreaanse en Taiwanese aandelen rendementen van formaat opgeleverd. De Zuid-Koreaanse Kospi-index steeg in 2026 met ongeveer 90% en noteerde sinds het begin van 2025 een winst van circa 226% in dollars . In mei 2026 doorbrak de index voor het eerst de grens van 7.000 punten . De Taiwanese TAIEX is sinds begin 2025 met ongeveer 92% gestegen in dollars, met een totale marktkapitalisatie die nu rond de $4,3 biljoen bedraagt en daarmee het Verenigd Koninkrijk voorbijstreeft .

De biljoenenconcentratie. Een handvol bedrijven vormt het epicentrum van deze rally. De drie meest waardevolle ondernemingen in Azië zijn allemaal halfgeleiderfabrikanten: TSMC, Samsung Electronics en SK Hynix. SK Hynix vervoegde eind mei 2026 de club van bedrijven met een marktkapitalisatie van meer dan een biljoen dollar, na TSMC en Samsung . De koersontwikkeling van deze drie namen bepaalt nu overweldigend de richting van hun thuismarktindices, wat een aanzienlijk concentratierisico met zich meebrengt .

Waarom Hongkong achterblijft

De daling van de Hongkongse beurs wordt niet primair gedreven door een vlucht van buitenlands kapitaal, maar door een beslissende rotatie van geld van het Chinese vasteland.

Kapitaal van het vasteland keert huiswaarts. Chinese beleggers onttrekken recordbedragen aan in Hongkong genoteerde H-aandelen en roteren naar AI- en halfgeleideraandelen op het vasteland die directer verbonden zijn met de industriële beleidsdoelen van Peking . Het Southbound Stock Connect-kanaal, dat in 2025 een record netto-instroom van HK$ 1,4 biljoen zag, is van richting veranderd. Retail- en institutionele beleggers van het vasteland jagen in plaats daarvan op binnenlandse AI-chipaandelen, een dynamiek die in één analyse werd omschreven als het creëren van "extreme waarderingsverschillen" binnen de sector . Volgens één rapport zien beleggers van het vasteland "de binnenlandse markt momenteel als de zuiverdere uitdrukking" van het Chinese AI-thema .

Een indexsamenstellingsprobleem. De Hang Seng- en Hang Seng TECH-indices zijn structureel niet afgestemd op de huidige AI-investeringscyclus. Ze zijn zwaar gewogen naar gevestigde internet- en e-commercegiganten – zoals Tencent, Alibaba en Meituan – en traditionele financiële waarden. Deze sectoren profiteren niet rechtstreeks van de bestedingshausse in AI-infrastructuur. Bovendien zijn de weinige in Hongkong genoteerde halfgeleiderbedrijven vaak recente smallcaps die zich richten op het Chinese importsubstitutie-chipverhaal in plaats van op de wereldwijde AI-toeleveringsketen .

De motor achter de stijging in Zuid-Korea en Taiwan

De rally in Seoel en Taipei is niet alleen op speculatie gebouwd. Ze wordt ondersteund door een echte winstexplosie die rechtstreeks verband houdt met de uitbouw van AI-infrastructuur.

Ongeëvenaarde vraag naar geheugen- en logica-chips. De AI-supercyclus heeft een onverzadigbare vraag gecreëerd naar 'high-bandwidth memory' (HBM) en geavanceerde logica-chips. SK Hynix en Samsung domineren het wereldwijde HBM-aanbod, terwijl TSMC 's werelds meest geavanceerde AI-processors produceert. Dit heeft zich vertaald in een historische winststijging: de chipinkomsten van Samsung stegen naar verluidt met bijna vijftig keer in één kwartaal, en de wereldwijde halfgeleiderinkomsten zullen naar verwachting $975 miljard bereiken in 2026 .

Een wereldwijde herordening van markten. De stroom van institutioneel geld weerspiegelt deze nieuwe realiteit. Volgens gegevens van HSBC is de Taiwanese beurs Canada voorbijgestreefd en de op vijf na grootste markt ter wereld geworden, terwijl Zuid-Korea het VK heeft ingehaald en nu de achtste plaats inneemt . De Invesco 2026 Midyear Outlook identificeert "Noord-Azië, met name Taiwan en Zuid-Korea" expliciet als de primaire begunstigden van de AI-gedreven halfgeleidercyclus . Strategen van Goldman Sachs bleven positief over de sector, en Citi merkte op dat wereldwijde langetermijnbeleggers Aziatische techaandelen accumuleren, specifiek vanwege hun rol in de halfgeleidertoeleveringsketen .

Een smalle maar krachtige rally. De kracht in deze markten is acuut geconcentreerd. De prestatie van de Kospi wordt overweldigend gedreven door Samsung en SK Hynix, net zoals de TAIEX wordt voortgestuwd door TSMC . Hoewel sommige fondsbeheerders winsten uit Korea en Taiwan zijn gaan roteren naar Chinese AI-namen op basis van waardering, blijft de bredere institutionele kapitaalstroom gericht op de halfgeleidertoeleveringsketen .

De structurele herordening van de Aziatische kapitaalmarkten

Naast de prestatiecijfers van dit jaar is er een fundamentele verschuiving gaande in hoe de Aziatische financiële hubs passen in de AI-economie.

• De rol van Hongkong evolueert van handel naar notering. Terwijl de secundaire marktprestaties te lijden hebben, floreert Hongkong als primaire locatie voor fondsenwerving. Het wordt in toenemende mate de offshore noteringsbestemming voor Chinese AI- en halfgeleiderbedrijven die internationaal kapitaal zoeken. Alleen al in het eerste kwartaal van 2026 bereikten de via beursintroducties en vervolgaanbiedingen opgehaalde fondsen $13 miljard, het hoogste niveau in vijf jaar . De stad wordt door haar regering bewust geherpositioneerd als een "wereldwijde technologiehub", die ten minste HK$ 30 miljard heeft uitgetrokken om een techhub in het grensgebied te ontwikkelen en actief Koreaanse techbedrijven werft . De pijplijn voor 2026 zal naar verwachting HK$320–350 miljard ophalen voor ongeveer 200 bedrijven .
• Korea en Taiwan zijn de onvervangbare hardwarelaag geworden. De AI-toeleveringsketen voor geavanceerde fabricage en geheugen blijft vrijwel volledig geconcentreerd in Taiwan en Zuid-Korea. Zolang de wereldwijde AI-infrastructuurbestedingen blijven groeien, zullen deze markten een centrale positie innemen in de wereldwijde aandelenstromen .

Wat oppervlakkig gezien een simpele marktdivergentie lijkt, is in werkelijkheid een kapitaalrotatie die de financiële kaart van Azië permanent hertekent. Hongkong vecht om de primaire plek te worden waar de volgende generatie Chinese AI-bedrijven kapitaal ophaalt. Zuid-Korea en Taiwan zijn de plaatsen waar beleggers wereldwijd hun geld inzetten om de fysieke hardware te bezitten die AI mogelijk maakt.