Het alarm gaat nu af. De grote vraag is of de Nasdaq het uiteindelijk ook zal horen. Vooralsnog blijven tech-aandelen afgeschermd door sterke kwartaalcijfers over eind 2025, een omzetgroei van 13% voor de Nasdaq, en de aanhoudende winstverwachtingen rondom kunstmatige intelligentie. Dit houdt institutioneel kapitaal in aandelen, zelfs nu de stromen in cryptovaluta keren .
De markt voor spot Bitcoin ETF's was de motor achter de bullmarkt van 2024-2025. Die motor is nu afgeslagen. Sinds november 2025 is er maar liefst 6,18 miljard dollar uit Amerikaanse spot Bitcoin ETF's gestroomd. Dit is de langste, aanhoudende uitstroomreeks sinds de lancering van deze producten .
Begin 2026 versnelde deze trend. Alleen al op 3 februari noteerden Bitcoin ETF's een netto-uitstroom van 272 miljoen dollar, waarbij Fidelity's FBTC de grootste uitstroom liet zien met 148,7 miljoen dollar . BlackRock's IBIT, het grootste spot Bitcoin fonds, verloor tussen 2 en 6 februari ongeveer 191,3 miljoen dollar
.
Deze uitstromen zijn niet alleen groot; ze zijn ook hardnekkig. Eind februari hadden Amerikaanse spot Bitcoin ETF's vijf opeenvolgende weken van opnames genoteerd, met een totale uitstroom van circa 3,8 miljard dollar . Zoals een analyse het treffend omschreef: "de gestage institutionele vraag is verdwenen"
.
De 'open interest' van Bitcoin, de totale waarde van uitstaande futurescontracten, piekte in oktober 2025 op 56,6 miljard dollar. In februari 2026 was deze ingestort tot 23,6 miljard dollar. Een daling van 58%, die volgens Amberdata niet werd veroorzaakt door ordentelijk risicomanagement, maar door gedwongen positiesluitingen . Wanneer de open interest sneller daalt dan de prijs, duidt dit op een cascade van liquidaties. Speculanten met geleend geld worden gedwongen te verkopen, wat automatische verkooporders en margeverplichtingen activeert, wat de uitverkoop verder verergert.
De meest acute liquidatiegolf vond plaats op 2 juni 2026. Bitcoin zakte voor het eerst sinds april door de grens van 70.000 dollar en bereikte een dieptepunt van 69.390 dollar. Deze duikeling leidde tot de gedwongen verkoop van meer dan 455 miljoen dollar aan longposities binnen enkele uren . Eerder dat jaar zorgde een februaridip voor een nog bredere uitverkoop van 1,4 miljard dollar op één dag, waarvan 1,24 miljard dollar afkomstig was van longposities
.
Ook andere grote partijen zorgden voor verkoopdruk. Zo verkocht Bhutan, dat al meer dan zes jaar Bitcoin mijnt, zijn voorraden in tranches van 50 miljoen dollar toen de prijs verzwakte .
De veerkracht van de Nasdaq 100 is terug te voeren op sterke fundamentele factoren. Het winstseizoen over eind 2025 leverde een omzetgroei van 13% op, en de aanhoudende investeringsgolf in AI blijft kapitaal naar grote tech-namen leiden . Stijgende kapitaalmarktrentes en het rentebesluit van de Amerikaanse Federal Reserve om niet te verhogen, normaal gesproken tegenwind voor aandelen, worden op dit moment ruimschoots gecompenseerd door krachtige winstcijfers. Bitcoin, dat geen kasstromen of dividendrendement genereert, mist deze bescherming volledig
. De crypto-munt drijft op vertrouwen en het sentiment rondom wereldwijde liquiditeit.
Een rendementsverschil van 70 procentpunten is extreem. Volgens CryptoRank is dit de meest significante Bitcoin-Nasdaq-ontkoppeling sinds de cryptoberenmarkt van zo'n zeven jaar geleden . Historisch gezien fungeerde Bitcoin als een uitvergrote weddenschap op het sentiment in de tech-sector, een zogenaamd 'high-beta' activum. De huidige splitsing suggereert dat Bitcoin zich nu ontwikkelt tot een onafhankelijk, macro-gevoelig activum dat reageert op de condities van de dollar-liquiditeit, nog voordat de beurzen dit doen
.
Analisten verwachten dat Bitcoin door medio 2026 zal schommelen tussen de 65.000 en 75.000 dollar, met een belangrijk steunniveau rond de 63.000 tot 65.000 dollar . Er is ook een flinke verkoopmuur: de aanhoudende terugbetalingen uit ETF's en de positie van grote houders zoals Strategy, die 3,4% van alle Bitcoin bezit tegen een gemiddelde prijs van 76.052 dollar, creëren een sterke verkoopdruk aan de bovenkant
.
Arthur Hayes ziet echter ook een pad naar herstel. Zijn stelling is eenvoudig: als de dollar-liquiditeit weer toeneemt (door een uitbreiding van de balans van de Federal Reserve, dalende hypotheekrentes of een beleidswijziging van de Fed), zal Bitcoin weer in zijn ritme komen . Zolang dat niet gebeurt, kan de Nasdaq vrolijk doorfeesten terwijl Bitcoin een serieuze laatste waarschuwing afgeeft.
Comments
0 comments