Is de bitcoin-bearmarkt voorbij? Het bewijs achter de bullish-cycluscall van Ki Young Ju

Die latere omslag is relevant. Een rally die alleen op derivaten steunt, kan sterk worden opgeblazen door leverage en gedwongen positiewijzigingen. Dat zowel de spotmarkt als de markt voor perpetuele futures positief draait, wijst erop dat het herstel breder wordt en niet uitsluitend afhankelijk is van speculatieve futuresposities. CryptoQuant en andere berichten omschreven dit als de eerste gelijktijdige positieve meting sinds de bitcoinpiek van oktober 2025.

Dit is het duidelijkste bewijs voor Ju’s these. De omvang van het signaal wordt echter nog altijd als bescheiden omschreven. Voorlopig gaat het dus eerder om een vroege bevestiging die wordt getest dan om een voltooide trendomslag.

Koersherstel en gemiddelden wijzen op trendreparatie

Bitcoin steeg vanaf ongeveer 64.000 dollar op 19 augustus richting 70.000 dollar en later boven 77.000 dollar. Dat werd omschreven als een herstel van ongeveer 23% ten opzichte van het niveau van 19 augustus. Technische gegevens van 21 augustus plaatsten bitcoin boven het 200-daags voortschrijdend gemiddelde. Starkiller Capital meldde daarnaast dat bitcoin en ether hun 200-daagse gemiddelden hadden heroverd na dalingen van respectievelijk ongeveer 54% en 70%.

Volgens Starkiller vielen eerdere bitcoinherstelbewegingen boven het 200-daags gemiddelde samen met het einde van een bear markt. Dat historische patroon ondersteunt het bullish verhaal, maar is geen garantie. Een heroverd voortschrijdend gemiddelde kan opnieuw verloren gaan, zeker wanneer de macro-economische omstandigheden en marktstructuur afwijken van eerdere cycli.

Beweringen dat bitcoin ook het 120-daags en 20-weeks gemiddelde heeft heroverd, of dat een terugkeer naar 50.000 dollar onwaarschijnlijk is, zijn in de aangeleverde berichtgeving analysteninterpretaties en geen onafhankelijk bevestigde feiten. Ze kunnen het technische bullish verhaal versterken, maar zijn geen bewijs dat het neerwaartse risico verdwenen is.

Het Amerikaanse ministerie van Financiën verklaart zowel de impuls als de voorzichtigheid

De directe katalysator op 19 augustus was het besluit van het Amerikaanse ministerie van Financiën om de maximale omvang van terugkoopoperaties voor langer lopende staatsobligaties minstens te verdubbelen: van 2 miljard naar minimaal 4 miljard dollar per operatie. De beschikbare berichten koppelen die aankondiging aan dalende langlopende rentes en een snelle bitcoinrally.

De terminologie is belangrijk: de bronnen spreken over terugkopen van staatsobligaties, niet over een liquiditeitsprogramma in de repomarkt.

De aankondiging leidde ook tot omvangrijke shortposities die gedwongen werden gesloten. In korte tijd werd voor meer dan 1 miljard dollar aan crypto-shorts geliquideerd. Eén schatting kwam uit op ongeveer 1,74 miljard dollar aan geliquideerde shorts tegenover 173 miljoen dollar aan longs. Volgens berichtgeving hadden aankopen van spot-bitcoin-ETF’s al vóór de aankondiging enige steun aan de markt gegeven.

Dat levert een gemengd signaal op. Dalende rentes, ETF-vraag en een bredere stijging van de risicobereidheid kunnen een duurzaam herstel ondersteunen. Maar gedwongen liquidaties zijn mechanische aankopen: ze kunnen een beweging versnellen zonder te bewijzen dat langetermijnbeleggers op hogere niveaus structureel blijven bijkopen.

Historische en on-chain signalen zijn positief, maar niet eensluidend

Een analyse van Glassnode vóór de uitbraak liet zien dat verkopers aan kracht verloren. Bitcoin bewoog tussen een mediane gerealiseerde prijs van ongeveer 63.000 dollar en een kostprijsbasis voor kortetermijnhouders van circa 68.700 dollar. Tegelijk stond het spotvolume op het laagste niveau sinds 2019. De Seller Exhaustion Constant was gedaald naar een cycluslaagte, wat erop wees dat de verkoopdruk uitgeput begon te raken.

Die omstandigheden passen bij een markt die zich op een ommekeer voorbereidt. Ze zijn niet hetzelfde als bewijs dat de ommekeer al heeft plaatsgevonden. Glassnode wees ook op een opeenstapeling van longposities met leverage en een dunner wordende koopzijde. Een andere samenvatting stelde dat kopers afwezig waren en dat de markt nog een “gamechanger” nodig had.

Ook het langetermijnbeeld van voortschrijdende gemiddelden biedt een bullish vergelijking. Het 200-weeks voortschrijdend gemiddelde wordt al langere tijd gebruikt als brede graadmeter voor bitcoin-cycli. Historische heatmap-analyses brengen een koers die dicht bij dat gemiddelde ligt in verband met eerdere bodems. Dezelfde bronnen waarschuwen echter dat patronen uit het verleden geen garantie bieden voor de toekomst.

Waarom 80.000 dollar een belangrijke test blijft

Een scherpe opleving kan nog altijd op weerstand stuiten. Analisten hebben het gebied rond 80.000 dollar aangewezen als mogelijke aanbodzone. In eerdere analyses kwamen daar voortschrijdende gemiddelden, kostprijsbases van kortetermijnhouders en andere niveaus uit de marktstructuur samen.

De nuttige vraag is daarom niet of bitcoin kort boven een rond getal noteert. Het gaat erom of de markt meerdere dagelijkse en wekelijkse slotstanden boven de weerstand kan neerzetten, terwijl spotvolume en vraag gezond blijven. Een uitbraak die vooral op het sluiten van shortposities steunt, is kwetsbaarder voor een ommekeer zodra de gedwongen aankopen stoppen.

Wat zou de bullcyclus-these bevestigen?

De komende maand vormt de praktische test die uit Ju’s eigen kader naar voren komt. Het bewijs wordt sterker als:

• de spot- en perpetuele futuresvraag positief blijven en niet opnieuw terugvallen naar een structuur die alleen door futures wordt gedragen;
• ETF-aankopen onderliggende vraag blijven leveren;
• bitcoin de heroverde voortschrijdende gemiddelden op dagelijkse én wekelijkse tijdsframes vasthoudt;
• de koers verkoopdruk rond 80.000 dollar kan absorberen zonder opnieuw door de steun te zakken;
• on-chainvolume en de bereidheid van kopers om door te pakken verbeteren in plaats van dun te blijven.

Macro-economische schokken, een nieuwe stijging van de rentes en politieke onzekerheid kunnen nog altijd voor consolidatie of een correctie zorgen, zelfs als de langetermijnbodem al is bereikt.

De voorzichtige conclusie luidt daarom: bitcoin kan bezig zijn zijn bear markt achter zich te laten, maar die overgang is nog niet bevestigd. De omslag in de vraag is het sterkste signaal. De vraag of die omslag standhoudt nadat de door de Amerikaanse staatsobligatie-aankondiging veroorzaakte squeeze is uitgewerkt, zal uiteindelijk de doorslag geven.