Goud noteert grootste eendaagse sprong in zes maanden: dit waren de drijvende krachten achter de stijging naar $4.277,69

De aanloop: goud stond zwaar onder druk

De rally van 5 augustus volgde op een moeilijke periode voor goud. In het tweede kwartaal van 2026 leed het edelmetaal zijn slechtste kwartaalverlies in 13 jaar (een daling van circa 12,7%) doordat de markt rekening hield met renteverhogingen door de Federal Reserve om de aanhoudende inflatie te beteugelen . De Amerikaanse 10-jaarsrente zweefde rond de hoogste niveaus in 18 maanden, en de dollar bereikte bijna zijn hoogste punt in een maand, wat zorgde voor aanhoudende tegenwind . Op 4 augustus handhaafde goud zich nog rond de $4.067 per ounce, gesteund door een iets zwakkere dollar en stabiele vraag van centrale banken . De rally van 5 augustus was een krachtige ommekeer van die druk, veroorzaakt door een plotselinge rentedaling die de alternatieve kosten van het aanhouden van goud – dat geen rente oplevert – fors verlaagde.

De structurele bull-case: de drie pijlers van Chris Mancini

In een interview met Kitco News op 5 augustus zette Chris Mancini, co-portfoliomanager van het Gabelli Gold Fund (GOLDX), drie structurele pijlers uiteen waarvan hij vindt dat de markt ze nog steeds onderschat :

1. Schulden en dedollarisatie. De wereldwijd torenhoge schuldenlast en de versnelde verschuiving van centrale banken weg van dollarreserves zorgen voor een structurele wind in de rug. Mancini stelt dat de markt goud behandelt 'als een cyclische grondstof, terwijl het dat niet is' – door de recordprijzen als het hoogtepunt van een cyclus te zien in plaats van een structurele herwaardering . Vooral centrale banken in China en andere opkomende economieën zorgen voor een 'consistente, solide basisvraag' naar fysiek goud .

2. Geopolitiek risico en defensie-uitgaven. Het conflict met Iran, de oorlog in Oekraïne en de toename van militaire uitgaven in Europa en de VS zorgen voor een aanhoudende vraag naar veilige havens. Mancini zegt dat die niet zal verdwijnen wanneer er individuele wapenstilstanden worden aangekondigd . De structurele fragmentatie van de mondiale veiligheidsarchitectuur is volgens hem een drijver voor meerdere jaren, niet voor slechts een paar maanden.

3. Goud als primair alternatief voor de dollar. Mancini heeft herhaaldelijk gezegd dat goud het 'primaire alternatief' voor de Amerikaanse dollar zal worden, met een koersdoel van $6.000 per ounce op de middellange termijn. Dat niveau blijft haalbaar zodra de kortetermijn 'macro-ruis' is weggeëbd . Ook J.P. Morgan Research handhaaft een jaardoel voor goud van $6.000 per ounce en ziet $6.300 als mogelijk in 2027, afhankelijk van de oplossing van geopolitieke conflicten .

Mancini waarschuwt dat goud in acute crises fungeert als een bron van liquiditeit – hij noemt Turkije, dat 60 ton goud verkocht om zijn munt te verdedigen – wat tijdelijke terugvallen veroorzaakt. Die terugvallen ziet hij echter als koopkansen in aanloop naar de volgende structurele opmars .

De beer-case: havikachtige Fed, sterke dollar en renteconcurrentie

Ondanks de rally van 5 augustus is het risicoprofiel op de korte termijn neerwaarts gericht. De markt rekent op een kans van circa 68% op een renteverhoging van 25 basispunten in september 2026 – geen verlaging – en Bank of America voorspelt drie opeenvolgende verhogingen tot en met december, waarmee de fed funds-rente zou stijgen naar 4,25%–4,50% . Hogere reële rentes zijn direct negatief voor goud, dat geen rente oplevert.

Andere kortetermijnrisico's zijn:

• Sterke dollar. Een stevige Amerikaanse dollar, die bijna een maand hoog staat, weegt consequent op goud. Verdere dollarkracht door havikachtige uitspraken van de Fed kan de rally afkappen .
• Hoge staatsrentes. De 10-jaars en 30-jaars rentes blijven in de buurt van meerjarige hoogtepunten, wat de alternatieve kosten van het aanhouden van goud hoog houdt .
• Aanhoudende inflatie en risico op beleidsfouten. Als de kerninflatie boven de doelstelling blijft, kan de Fed de rente meer verhogen dan verwacht, wat leidde tot het grootste kwartaalverlies voor goud in 13 jaar in het tweede kwartaal .
• Tactisch positioneringsrisico. De rally van 5 augustus kan het gevolg zijn van short-covering en technisch momentum in plaats van een duurzame fundamentele verschuiving. SSGA's halfjaarlijkse vooruitzicht waarschuwde dat de goudprijs het op korte termijn moeilijk zou kunnen hebben om boven de $5.000 te blijven, gezien de concurrerende macro-economische krachten .

De conclusie: een touwtrekken tussen tactische en structurele krachten

Goud zit in 2026 gevangen tussen twee machtige krachten. Aan de tactische kant zorgen een havikachtige Federal Reserve, een sterke dollar en hoge reële rentes voor echte tegenwind, die de prijs op korte termijn in een bandbreedte van $4.000–$4.500 kan houden . Aan de structurele kant bouwen de aankopen van centrale banken, dedollarisatie, geopolitieke fragmentatie en stijgende overheidsschulden een zaak op voor goud om uiteindelijk door de $5.000 te breken en de $6.000 te testen .

Voor beleggers is de spanning duidelijk: pijn op korte termijn versus winst op lange termijn. Mancini's advies is om door de ruis heen te kijken. Zoals hij het zei: 'De markt behandelt het als een cyclische grondstof, terwijl het dat niet is' . Of de rally van 5 augustus het begin is van een nieuwe etappe omhoog of slechts een heftige short-coveringsrally, hangt van één ding bovenal af: wat de Fed nu gaat doen.