Bitcoin stijgt 26% in vijf dagen: is $126.000 de volgende halte?

Bitcoin maakte tussen ongeveer $62.900 op 16 augustus en $79.500 vijf dagen later een sprong van 26 procent. Die beweging kwam tot stand door meerdere krachten tegelijk: een aankondiging van het Amerikaanse ministerie van Financiën die door de markt als gunstig voor de liquiditeit werd gezien, nieuwe vraag naar Amerikaanse spot-bitcoin-ETF’s, een technische uitbraak en gedwongen aankopen door handelaren die op een daling hadden ingezet. 459

Die combinatie verklaart zowel de snelheid van de stijging als de voorzichtigheid die erbij hoort. Een short squeeze kan voor spectaculaire koerswinsten zorgen zonder dat daarmee al bewezen is dat een duurzame bullmarkt is begonnen. De volgende belangrijke test is of bitcoin een week kan afsluiten boven het 50-weeks voortschrijdend gemiddelde, dat rond $82.470 ligt. 1718

Waardoor schoot bitcoin omhoog?

1. Een macro-economische impuls veranderde het speelveld

De directe aanleiding was het plan van de Amerikaanse schatkist om haar obligatie-inkopen aan het lange uiteinde van de markt te verdubbelen. Marktpartijen legden dat uit als een maatregel die de liquiditeit kan ondersteunen en daarmee risicovolle beleggingen, waaronder bitcoin, kan helpen. Geoff Kendrick van Standard Chartered verwees naar deze ontwikkeling toen hij stelde dat bitcoin tegen het einde van het jaar richting $100.000 zou kunnen bewegen. 49

Vervolgens klom bitcoin boven ongeveer $69.000, een niveau dat in marktanalyses werd aangemerkt als het 200-daags voortschrijdend gemiddelde. Toen ook dat niveau werd doorbroken, kreeg de stijging extra technische vaart en kwamen handelaren met shortposities verder onder druk te staan. 4

2. Gedwongen terugkoop van shortposities versnelde de rally

Tijdens de vijfdaagse stijging werd naar verluidt voor ongeveer $3,1 miljard aan shortposities in bitcoin geliquideerd. Wanneer een positie die profiteert van een koersdaling wordt geliquideerd, wordt die doorgaans gesloten door het onderliggende actief te kopen. Dat zorgt voor mechanische koopdruk en kan een gestage stijging in korte tijd veranderen in een scherpe rally. 510

Dat is de kern van een short squeeze: de koers loopt op, short sellers worden gedwongen terug te kopen en die aankopen duwen de koers verder omhoog. Het effect kan echter afnemen zodra een groot deel van de shortposities is weggewerkt. De terugval richting $77.000 na de piek op $79.500 past daarom bij een rally waarin een deel van de short-coveringkracht is verdwenen. Op zichzelf bevestigt die beweging noch een definitieve trendomslag, noch een nieuwe neerwaartse trend.

3. Instroom in spotfondsen leverde een duurzamere vraagbron

De rally draaide niet alleen om derivaten. Volgens verschillende meldingen noteerden Amerikaanse spot-bitcoin-ETF’s vijf handelsdagen op rij netto-instroom. Afhankelijk van de gekozen meetperiode liepen de schattingen uiteen van ongeveer $1,44 miljard tot circa $1,92 miljard. 68

Dat onderscheid is belangrijk. Short covering is gedwongen vraag, terwijl instroom in spotfondsen betekent dat beleggers nieuw kapitaal toewijzen aan blootstelling aan bitcoin. Aanhoudende instroom zou het herstel geloofwaardiger maken. Een duidelijke vertraging zou de markt daarentegen afhankelijker maken van momentum en hefboomwerking.

Waarom Kendrick nu zegt dat $100.000 mogelijk te laag is

Kendricks aangepaste visie is voorwaardelijk. Het is geen garantie dat bitcoin $126.000 bereikt. Zijn redenering is dat de bandbreedte aan de bovenkant groter is geworden doordat twee positieve krachten tegelijk optraden: instroom in spotfondsen en grootschalige liquidatie van shortposities. Als beide ontwikkelingen doorzetten, kan bitcoin vóór het einde van het jaar zijn vorige record rond $126.000 opnieuw testen. 3811

Dat zou een flinke stijging betekenen ten opzichte van de recente top van $79.500. Daarom moet het scenario van $126.000 worden gezien als een optimistisch geval, niet als de meest waarschijnlijke prognose. Ook Kendricks eerdere aanpassingen onderstrepen dat. Standard Chartered verlaagde zijn eindejaarsdoel voor bitcoin van $150.000 naar $100.000, nadat de bank eerder een veel hogere verwachting had gehanteerd. Dat verloop laat zien dat het doel telkens kan worden aangepast wanneer de marktomstandigheden veranderen. 511

Met andere woorden: met “$100.000 kan te laag zijn” bedoelt Kendrick dat de signalen bullish zijn verschoven. De onzekerheid die eerder tot verlagingen van het koersdoel leidde, is daarmee niet verdwenen.

$82.470 is de bevestigingstest van de markt

Het heroveren van het 200-daags gemiddelde rond $69.000 is positief, maar Galaxy Research wijst op een strengere graadmeter: een wekelijkse slotkoers boven het 50-weeks voortschrijdend gemiddelde, dat momenteel rond $82.470 ligt. 1718

Uit een historische analyse van Galaxy bleek dat 11 van de 13 eerdere herstelbewegingen boven dat gemiddelde samenvielen met de definitieve cyclusbodem. In slechts twee gevallen volgde opnieuw een daling. Dat maakt het niveau relevante informatie, maar geen zekerheid: twee mislukkingen in een relatief kleine historische steekproef laten juist zien waarom beleggers het signaal niet als onfeilbaar moeten behandelen. 1723

Het praktische verschil is groot. Een koerspiek boven $82.470 binnen één handelsdag kan opnieuw een tijdelijke uitbraak blijken. Een wekelijkse slotkoers erboven, gevolgd door het vasthouden van dat niveau, zou sterker bewijs leveren dat de recente bodem mogelijk de cyclusbodem was.

Optiehandel is bullish, maar niet zonder risico

Ook de optiemarkt wees op een herstel richting hogere koersen. Uit gegevens van CME bleek voor expiraties in maart ongeveer $660 miljoen aan openstaande callopties tegenover $240 miljoen aan putopties. Dat komt neer op een verhouding van ongeveer drie tegen één en laat zien dat handelaren betaalden voor blootstelling aan een hogere bitcoinprijs. 36

Een bullish positionering kan de volatiliteit echter in beide richtingen vergroten. Als bitcoin verder stijgt, kunnen de vraag naar calls en momentumhandel de rally versterken. Als de stijging stokt, kunnen hefboomposities aan de longkant juist gedwongen verkoop veroorzaken. Dat zou de spiegelbeeldige versie zijn van de short squeeze die de eerste beweging aandreef.

Waarom voorzichtigheid geboden is na een verticale rally

De sterkste brandstof van de rally kan al grotendeels zijn verbruikt. Nadat voor miljarden aan shortposities is geliquideerd, zijn er minder bearish posities over die tot extra aankopen kunnen worden gedwongen. Dat betekent niet automatisch dat bitcoin moet dalen, maar wel dat verdere winst meer zal moeten komen van nieuwe spotvraag en kopers zonder hefboomwerking.

Technische analisten waarschuwden bovendien dat een stilvallende stijging in de zone van $85.000 tot $90.000 winstnemingen kan uitlokken, zeker na oververhitte momentumindicatoren. Een terugval vanuit die zone zou de herstelthese niet automatisch ontkrachten. Het zou vooral laten zien dat de markt na een uitzonderlijk snelle stijging eerst moet consolideren.

Daarom is het extra riskant om de beweging met hefboomwerking achterna te gaan. Dezelfde marktmechanismen die de stijging uitvergrootten, kunnen ook een daling versnellen als steun wegvalt.

Wat marktverwachtingen zeggen over de vooruitzichten

Prognoses die uit marktprijzen zijn afgeleid, bleven terughoudender dan het meest optimistische scenario van analisten. Op Kalshi lag de gemiddelde verwachte bitcoinprijs aan het einde van het jaar rond $75.000. Dat suggereert dat handelaren een duurzame stijging naar $100.000 of $126.000 niet breed als basisscenario inprijsden. 41

Voorspellingsmarkten zijn geen fundamentele waarderingsmodellen. Hun prijzen weerspiegelen liquiditeit, hedging, sentiment en nieuwe informatie. Ze zijn daarom vooral een momentopname van de verwachtingen, niet een betrouwbare voorspelling van waar bitcoin het jaar móét eindigen.

Wat beleggers hiervan moeten meenemen

De rally heeft de marktstructuur van bitcoin verbeterd, maar de samenstelling van de stijging is minstens zo belangrijk als de omvang ervan. De beweging combineerde echte vraag via spotfondsen met een grote, zichzelf versterkende short squeeze en een macro-economische liquiditeitsimpuls. Dat is bullish genoeg om de weg naar $100.000 opnieuw te openen — en mogelijk naar een hertest van $126.000 als de instroom aanhoudt — maar onvoldoende om op zichzelf een nieuwe bullmarkt te bevestigen.

Het duidelijkste volgende signaal is een aanhoudende wekelijkse slotkoers boven ongeveer $82.470. Tot die tijd doen beleggers er goed aan onderscheid te maken tussen een krachtige herstelrally en een bevestigde cyclusomslag. Kendricks optimistische scenario is geen zekerheid. Wie toch handelt op het momentum, doet er verstandig aan vooraf de omvang van de positie en de maximale neerwaartse tolerantie vast te leggen.