Het netwerk: recordactiviteit – maar van welke soort?

In schril contrast hiermee staat de on-chain netwerkactiviteit. Volgens data van CryptoQuant is de 'Bitcoin Network Activity Index' gestegen tot binnen ongeveer 7% van het record van september 2024. Het aantal dagelijkse transacties ligt boven de 800.000. De index brak voor het eerst sinds midden 2024 door een langetermijn trendlijn.

De oorzaak van deze drukte is een explosie van microtransacties. Transacties kleiner dan 0,01 BTC (ruwweg $600 op de huidige koers) zijn nu verantwoordelijk voor ongeveer 80% van alle dagelijkse Bitcoin-netwerkactiviteit, tegen 44% in 2023. Deze kleine transacties zijn vooral gekoppeld aan niet-traditioneel gebruik: Ordinals-inscriptions, het minten en verhandelen van Runes-tokens, BRC-20-activa en data-stamping-diensten. Het gaat dus niet om gewone geldoverboekingen tussen wallets of betalingen voor goederen en diensten.

Sinds de lancering in april 2024 heeft het Runes-protocol alleen al vaak het leeuwendeel van de Bitcoin-transacties voor zijn rekening genomen. Zo was het aandeel van Runes op 23 april 2024 maar liefst 81,3% van alle transacties. Ook al fluctueert dat aandeel, de trend van protocol-gedreven microtransacties die de samenstelling van het netwerk veranderen, blijft hardnekkig.

De disconnect: waarom activiteit alleen geen bodem signaleert

De centrale ontdekking is dat het ruwe aantal transacties een misleidende graadmeter is geworden voor de economische gezondheid van Bitcoin. Het netwerk is druk, maar die drukte bestaat uit speculatieve en experimentele token-activiteit, niet uit het afwikkelen van hoogwaardige economische transacties. Zoals Julio Moreno, hoofd onderzoek bij CryptoQuant, het stelt: de Network Activity Index staat bijna op een record, maar de samenstelling is fundamenteel anders dan in voorgaande cycli.

Dit heeft directe implicaties voor het voorspellen van de bodem: een hoog transactieaantal staat niet gelijk aan sterke investeringsvraag of een duurzame koersbodem. De koers bleef namelijk verzwakken – van de hoge $60.000 naar de lage $60.000 – terwijl de on-chain metrieken verhoogd bleven.

Waar de experts staan ten aanzien van een Bitcoin-bodem

De vraag of Bitcoin een bodem heeft bereikt, leidt tot scherpe verdeeldheid, en de on-chain disconnect voegt een extra laag complexiteit toe.

Het bullish verhaal: Arthur Hayes en Changpeng Zhao

In juni 2026 zeiden twee grote namen in de cryptowereld publiekelijk dat ze denken dat Bitcoin waarschijnlijk een bodem heeft gehad. Arthur Hayes, medeoprichter van BitMEX, verklaarde: "We hebben de bodem hoogstwaarschijnlijk op $60.000 gehad," daarbij wijzend op de toenemende kredietverlening en overheidsuitgaven als ondersteunende krachten. Hij heeft koersdoelen voor het einde van het jaar gesteld die variëren van $125.000 tot $145.000, gedreven door de stelling dat het Amerikaanse fiscale en monetaire beleid een nieuwe golf van liquiditeit zal loslaten.

Changpeng Zhao (CZ), oprichter van Binance, gaf ook aan dat de bodem erin zit. Hij verbindt zijn visie aan historische patronen van angst en hebzucht en aan het idee dat kapitaal dat vastzit in AI-gerelateerde publieke token-aanbiedingen uiteindelijk weer naar crypto kan terugvloeien.

Het institutionele bullish verhaal: Bernstein

Wall Street-zakenbank Bernstein is een van de meest uitgesproken institutionele bulls. Onder leiding van analist Gautam Chugani heeft Bernstein herhaaldelijk het koersdoel van $150.000 voor Bitcoin tegen eind 2026 bevestigd, zelfs na de correctie van 50%. De bank noemt de huidige verkoopgolf de "zwakste beer-case in de geschiedenis" en stelt dat de neergang een sentiment-schok is, geen structureel probleem. De uitstroom uit ETF's is minimaal geweest in verhouding tot de koersdaling. Bernstein ziet ook een cycluspiek van $200.000–$250.000 in 2027.

De voorzichtige en bearish visies

Niet iedereen is overtuigd. Ook al stabiliseerde de koers in de $64.000-range na een bezoekje aan $59.875, de marktdruk bleef voelbaar. De beer-case is precies gebaseerd op de on-chain disconnect: als de activiteit die het transactieaantal opdrijft, voornamelijk uit laagwaardig protocolverkeer bestaat, dan is een 'druk netwerk' geen automatisch signaal van hernieuwde investeerdersinteresse of een duurzame bodem.

De voorzichtige visie houdt in dat Bitcoin mogelijk meer tijd nodig heeft om te consolideren, of zelfs verder moet dalen, voordat een echte bodem wordt bereikt. De hamvraag is of het gebied rond $59.000–$60.000 een echte capitulatie vertegenwoordigt, of slechts een tijdelijke pauze in een grotere neerwaartse trend.

Belangrijkste conclusie

De Bitcoin-markt halverwege 2026 wordt gekenmerkt door een diepe divergentie. De koers is meer dan 50% gedaald ten opzichte van de all-time high, terwijl de netwerkactiviteit bijna een recordhoogte heeft. Maar die activiteit wordt overweldigend gedreven door protocol-gedreven microtransacties – Runes, Ordinals en BRC-20 – en niet door traditioneel economisch gebruik. Dit betekent dat on-chain cijfers op het eerste gezicht geen betrouwbaar signaal zijn voor een marktbodem. Het bullish kamp, aangevoerd door Arthur Hayes, CZ en Bernstein, stelt dat het ergste voorbij is en een herstel naar nieuwe hoogtepunten waarschijnlijk is. Het voorzichtige kamp waarschuwt dat de markt, zolang de samenstelling van de on-chain activiteit niet weer verschuift naar hoogwaardiger economische transacties, kwetsbaar blijft voor verdere zwakte.

Het netwerk: recordactiviteit – maar van welke soort?

In schril contrast hiermee staat de on-chain netwerkactiviteit. Volgens data van CryptoQuant is de 'Bitcoin Network Activity Index' gestegen tot binnen ongeveer 7% van het record van september 2024. Het aantal dagelijkse transacties ligt boven de 800.000. De index brak voor het eerst sinds midden 2024 door een langetermijn trendlijn.

De oorzaak van deze drukte is een explosie van microtransacties. Transacties kleiner dan 0,01 BTC (ruwweg $600 op de huidige koers) zijn nu verantwoordelijk voor ongeveer 80% van alle dagelijkse Bitcoin-netwerkactiviteit, tegen 44% in 2023. Deze kleine transacties zijn vooral gekoppeld aan niet-traditioneel gebruik: Ordinals-inscriptions, het minten en verhandelen van Runes-tokens, BRC-20-activa en data-stamping-diensten. Het gaat dus niet om gewone geldoverboekingen tussen wallets of betalingen voor goederen en diensten.

Sinds de lancering in april 2024 heeft het Runes-protocol alleen al vaak het leeuwendeel van de Bitcoin-transacties voor zijn rekening genomen. Zo was het aandeel van Runes op 23 april 2024 maar liefst 81,3% van alle transacties. Ook al fluctueert dat aandeel, de trend van protocol-gedreven microtransacties die de samenstelling van het netwerk veranderen, blijft hardnekkig.

De disconnect: waarom activiteit alleen geen bodem signaleert

De centrale ontdekking is dat het ruwe aantal transacties een misleidende graadmeter is geworden voor de economische gezondheid van Bitcoin. Het netwerk is druk, maar die drukte bestaat uit speculatieve en experimentele token-activiteit, niet uit het afwikkelen van hoogwaardige economische transacties. Zoals Julio Moreno, hoofd onderzoek bij CryptoQuant, het stelt: de Network Activity Index staat bijna op een record, maar de samenstelling is fundamenteel anders dan in voorgaande cycli.

Dit heeft directe implicaties voor het voorspellen van de bodem: een hoog transactieaantal staat niet gelijk aan sterke investeringsvraag of een duurzame koersbodem. De koers bleef namelijk verzwakken – van de hoge $60.000 naar de lage $60.000 – terwijl de on-chain metrieken verhoogd bleven.

Waar de experts staan ten aanzien van een Bitcoin-bodem

De vraag of Bitcoin een bodem heeft bereikt, leidt tot scherpe verdeeldheid, en de on-chain disconnect voegt een extra laag complexiteit toe.

Het bullish verhaal: Arthur Hayes en Changpeng Zhao

In juni 2026 zeiden twee grote namen in de cryptowereld publiekelijk dat ze denken dat Bitcoin waarschijnlijk een bodem heeft gehad. Arthur Hayes, medeoprichter van BitMEX, verklaarde: "We hebben de bodem hoogstwaarschijnlijk op $60.000 gehad," daarbij wijzend op de toenemende kredietverlening en overheidsuitgaven als ondersteunende krachten. Hij heeft koersdoelen voor het einde van het jaar gesteld die variëren van $125.000 tot $145.000, gedreven door de stelling dat het Amerikaanse fiscale en monetaire beleid een nieuwe golf van liquiditeit zal loslaten.

Changpeng Zhao (CZ), oprichter van Binance, gaf ook aan dat de bodem erin zit. Hij verbindt zijn visie aan historische patronen van angst en hebzucht en aan het idee dat kapitaal dat vastzit in AI-gerelateerde publieke token-aanbiedingen uiteindelijk weer naar crypto kan terugvloeien.

Het institutionele bullish verhaal: Bernstein

Wall Street-zakenbank Bernstein is een van de meest uitgesproken institutionele bulls. Onder leiding van analist Gautam Chugani heeft Bernstein herhaaldelijk het koersdoel van $150.000 voor Bitcoin tegen eind 2026 bevestigd, zelfs na de correctie van 50%. De bank noemt de huidige verkoopgolf de "zwakste beer-case in de geschiedenis" en stelt dat de neergang een sentiment-schok is, geen structureel probleem. De uitstroom uit ETF's is minimaal geweest in verhouding tot de koersdaling. Bernstein ziet ook een cycluspiek van $200.000–$250.000 in 2027.

De voorzichtige en bearish visies

Niet iedereen is overtuigd. Ook al stabiliseerde de koers in de $64.000-range na een bezoekje aan $59.875, de marktdruk bleef voelbaar. De beer-case is precies gebaseerd op de on-chain disconnect: als de activiteit die het transactieaantal opdrijft, voornamelijk uit laagwaardig protocolverkeer bestaat, dan is een 'druk netwerk' geen automatisch signaal van hernieuwde investeerdersinteresse of een duurzame bodem.

De voorzichtige visie houdt in dat Bitcoin mogelijk meer tijd nodig heeft om te consolideren, of zelfs verder moet dalen, voordat een echte bodem wordt bereikt. De hamvraag is of het gebied rond $59.000–$60.000 een echte capitulatie vertegenwoordigt, of slechts een tijdelijke pauze in een grotere neerwaartse trend.

Belangrijkste conclusie

De Bitcoin-markt halverwege 2026 wordt gekenmerkt door een diepe divergentie. De koers is meer dan 50% gedaald ten opzichte van de all-time high, terwijl de netwerkactiviteit bijna een recordhoogte heeft. Maar die activiteit wordt overweldigend gedreven door protocol-gedreven microtransacties – Runes, Ordinals en BRC-20 – en niet door traditioneel economisch gebruik. Dit betekent dat on-chain cijfers op het eerste gezicht geen betrouwbaar signaal zijn voor een marktbodem. Het bullish kamp, aangevoerd door Arthur Hayes, CZ en Bernstein, stelt dat het ergste voorbij is en een herstel naar nieuwe hoogtepunten waarschijnlijk is. Het voorzichtige kamp waarschuwt dat de markt, zolang de samenstelling van de on-chain activiteit niet weer verschuift naar hoogwaardiger economische transacties, kwetsbaar blijft voor verdere zwakte.