Bitcoin-mijnbedrijven in zwaar weer: 20% verlieslatend, recordverkoop van 32.000 BTC in één kwartaal

Daling van hashrate en moeilijkheidsgraad

Nu onrendabele, dure mijnbouwers hun activiteiten hebben gestaakt, zijn de hashrate van het Bitcoin-netwerk en de mijnmoeilijkheidsgraad aanzienlijk gedaald . De moeilijkheidsgraad daalde in de tweede week van juni alleen al met 10% . In februari 2026 was de cumulatieve daling op jaarbasis al 15% — de grootste daling sinds het Chinese mijnverbod van 2021 . De hashrate van het netwerk trok zich ongeveer 20% terug van de piek in oktober 2025 (1,1 zettahash) naar 913 à 920 EH/s begin mei 2026 .

De correlatie tussen de BTC-koers, de hashrate en de moeilijkheidsgraad is aanzienlijk sterker geworden. In de afgelopen zes maanden steeg de bèta van de mijnmoeilijkheidsgraad ten opzichte van de bitcoinprijs naar 0,62, wat erop wijst dat een groter deel van de melkers nu prijsgevoelig is en dat het netwerk sneller reageert op prijsveranderingen .

Recordverkoop door mijnbouwers in Q1 2026

Om de cashcrisis het hoofd te bieden, verkochten beursgenoteerde mijnbouwbedrijven in Q1 2026 meer dan 32.000 BTC — meer dan in heel 2025 bij elkaar — om hun operationele kosten te dekken . Dit was de grootste kwartaal-liquidatie ooit, groter nog dan de verkoopgolf tijdens de ineenstorting van Terra-Luna in 2022 . Grote mijnbouwbedrijven zoals MARA Holdings, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific en Bitdeer droegen allemaal bij aan de verkoopdruk . Alleen Riot Platforms al verkocht in Q1 3.778 BTC voor $289,5 miljoen, tegen een gemiddelde prijs van $76.626 per bitcoin .

Mijnwinstgevendheid op dieptepunt na halvering

CoinShares, wiens gegevens JPMorgan gebruikt, meldde dat de hashprice — de dagelijkse opbrengst per eenheid rekenkracht — in Q4 2025 ongeveer $36–38/PH/s/dag bedroeg, en in Q1 2026 verder daalde tot circa $29/PH/s/dag. Dat ligt voor veel bedrijven rond of onder de break-even en ruim onder het niveau van vóór de halvering . De gewogen gemiddelde contante kostprijs om één Bitcoin te produceren bij beursgenoteerde mijnbouwers bedroeg in Q4 2025 ongeveer $79.995, wat betekent dat veel bedrijven BTC met verlies produceerden . Drie opeenvolgende negatieve moeilijkheidsaanpassingen eind 2025 — de eerste reeks sinds juli 2022 — wezen op capitulatie van mijnbouwers .

Vooruitzichten voor moeilijkheidsaanpassing en de doorbroken 'zachte bodem'

JPMorgan verwacht dat de hashrate uiteindelijk zal herstellen naarmate de moeilijkheidsgraad daalt, wat de mijnmoeilijkheidsgraad in de volgende aanpassingsperiode weer kan opdrijven. Maar de bank waarschuwt dat dit een cyclus creëert: een hogere moeilijkheidsgraad verhoogt de productiekosten opnieuw, waardoor marginale melkers verder onder druk komen te staan . Het rapport omschrijft de productiekosten als een 'zachte bodem' voor de Bitcoin-prijs — maar een bodem die steeds opnieuw wordt doorbroken doordat mijnbouwers capituleren en hun reserves op de markt gooien .

Sommige dure mijnbouwers zetten hun mijncapaciteit al om naar AI- en high-performance computing-workloads. Deze verschuiving verlicht de druk op de korte termijn en stelt efficiëntere bedrijven in staat marktaandeel te winnen .

Vooruitzichten voor de solvabiliteit van mijnbouwers

Zolang Bitcoin onder de productiekosten noteert, voorziet JPMorgan aanhoudende stress. Als BTC er in 2026 niet in slaagt om boven de $100.000 uit te komen, dreigen voor dure mijnbouwers een versnelde uittocht en mogelijk faillissement . Bedrijven met zeer lage energiekosten of bedrijven die met succes zijn overgestapt op AI-workloads kunnen overleven en in de toekomst mogelijk de kapitaalmarkten domineren .