De beweging van ongeveer 46% naar ruim 50% in minder dan vier maanden past bij een door macro-economische factoren gedreven afbouw van risico, niet bij een langzaam verslechterende cryptomarkt. Bitcoin verloor vanaf de recordpiek van ongeveer $126.000 in oktober 2025 tot de dieptepunten in februari 2026 meer dan de helft van zijn waarde. De voorraad-in-verlies bewoog vrijwel gelijktijdig mee .

Waarom daalde bitcoin zo sterk?

Deze terugval werd niet veroorzaakt door één implosie binnen de cryptosector, zoals de ondergang van FTX in 2022. Bitcoin gedroeg zich in 2026 vooral als een zeer gevoelig risico-activum, en veel minder als een bescherming tegen inflatie . De belangrijkste drukpunten waren:

• Escalerende importtarieven: de effectieve Amerikaanse tarieven stegen van ongeveer 2,2% begin 2025 naar circa 10,3% begin 2026 . Nadat president Trump op 23 februari een wereldwijd tarief van 15% aankondigde, zakte bitcoin in één sessie onder $65.000 . Ook latere tariefkoppen leidden herhaaldelijk tot verkoopdruk .
• Aanhoudende inflatie en een terughoudende Federal Reserve: de Amerikaanse centrale bank hield de rente begin 2026 op 3,50% tot 3,75%. Daarmee verdween een belangrijk deel van het optimisme rond renteverlagingen en liquiditeit .
• Geopolitieke spanning: oplopende spanningen tussen de Verenigde Staten en Iran veroorzaakten begin 2026 een brede verkoopgolf in risicovolle beleggingen, waaronder aandelen en crypto .
• Uitstroom uit bitcoin-ETF’s: Amerikaanse spot-ETF’s kenden dertien opeenvolgende sessies met uitstroom. Begin juni was die uitstroom opgelopen tot meer dan $4 miljard, precies toen on-chainindicatoren hun meest bearish niveaus van deze cyclus lieten zien .
• De gebruikelijke druk na de halving: de piek rond $126.000 in oktober 2025 lag ongeveer achttien maanden na de halving van april 2024. Dat past bij historische halvingcycli, die na de piek vaak werden gevolgd door een daling van 50% tot 80% .

Wat zeggen eerdere bearmarkten?

Dezelfde verhouding — waarbij meer dan de helft van de voorraad op een ongerealiseerd verlies staat — was zichtbaar rond de grote bitcoinbodems van de afgelopen drie cycli :

• Bearmarkt van 2018: het aandeel verlieslatende voorraad steeg boven 50% rond de cyclusbodem bij ongeveer $3.100.
• Covid-crash van maart 2020: de indicator passeerde 50% tijdens de korte, scherpe daling naar ongeveer $3.800.
• Bearmarkt van 2022 na de ineenstorting van FTX: de voorraad in verlies piekte boven 50% rond de cyclusbodem bij ongeveer $15.500.

Toen bitcoin begin februari 2026 richting $60.000 zakte, steeg de voorraad in verlies tot bijna 10 miljoen BTC. Dat was het op drie na hoogste niveau ooit en vergelijkbaar met de bodems van de bearmarkten in 2015, 2019 en 2022 . Begin juni werd de grens overtuigend overschreden: ongeveer 52% van de voorraad stond toen op verlies .

Ook andere data wijzen op een snelle omslag. Het aandeel UTXO’s — niet-uitgegeven transactie-uitgangen die gebruikt worden om bitcoinbezit op de blockchain te volgen — dat op winst stond, daalde van 99,89% in oktober 2025 naar 56,4% eind februari 2026 . De grootste concentraties verlieslatende munten lijken te liggen in de prijsvakken van $80.000 tot $95.000 en boven $105.000 .

Is de bodem bereikt?

Daarover lopen de meningen uiteen. De on-chaingegevens lijken historisch gezien op een bodem, maar de vraag naar bitcoin en de bredere macro-economische omstandigheden geven nog geen eenduidige bevestiging.

Het optimistische scenario

Crypto-analist Ali Martinez schreef op 7 juni dat bitcoin, afgaande op de indicator ‘Supply in Loss’, mogelijk een belangrijke cyclusbodem heeft bereikt . In eerdere cycli gingen metingen boven 10 miljoen BTC op verlies vooraf aan een late capitulatiefase, waarna vaak binnen weken — niet pas jaren — een herstel op gang kwam .

Ook de combinatie van twee signalen wordt door sommige analisten als contrair koopsignaal gezien: een recorduitstroom uit bitcoin-ETF’s én meer dan 50% van de voorraad op verlies . Daarnaast wees een record aan gerealiseerde verliezen van $3,2 miljard bij entiteiten rond de dieptepunten van februari op paniek die bij capitulatie past .

Waarom voorzichtigheid geboden blijft

De indicator markeert een zone waarin eerdere cycli een bodem vonden, maar garandeert niet dat de bodem deze keer al definitief is gevormd. Een marktrapport van 5 juni stelde dat een bevestigde bitcoinbodem nog voorbarig lijkt: de vraag kromp nog steeds en de verkoopdruk was nog niet volledig opgenomen. De capitulatie kan volgens die analyse zelfs nog maar net begonnen zijn .

CryptoQuant-analist Darkfost merkte halverwege mei bovendien op dat de voorraad in verlies toen ongeveer 8,2 miljoen BTC bedroeg — nog altijd onder de circa 10,6 miljoen BTC uit de bearmarkt van 2022. Dat liet ruimte voor een verdere daling voordat een echte bodem zou ontstaan . Technisch wordt ongeveer $55.000 genoemd als volgende belangrijke steun, terwijl rond $61.000 weerstand ligt .

De volgende test: de Fed

De aandacht richt zich nu op de vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC) van de Amerikaanse Federal Reserve op 16 en 17 juni. Als bitcoin de huidige niveaus rond dat rentebesluit weet vast te houden en de ETF-uitstroom afneemt, past dat bij het historische beeld dat het ergste mogelijk achter de rug is.

Lukt dat niet, dan ligt een nieuwe test van lagere steun — met name rond $55.000 — voor de hand. De on-chainindicator heeft dus wel een historisch belangrijk alarm afgegeven, maar pas wanneer prijs, vraag en ETF-stromen verbeteren, kan van een bevestigde bodem worden gesproken.

De beweging van ongeveer 46% naar ruim 50% in minder dan vier maanden past bij een door macro-economische factoren gedreven afbouw van risico, niet bij een langzaam verslechterende cryptomarkt. Bitcoin verloor vanaf de recordpiek van ongeveer $126.000 in oktober 2025 tot de dieptepunten in februari 2026 meer dan de helft van zijn waarde. De voorraad-in-verlies bewoog vrijwel gelijktijdig mee .

Waarom daalde bitcoin zo sterk?

Deze terugval werd niet veroorzaakt door één implosie binnen de cryptosector, zoals de ondergang van FTX in 2022. Bitcoin gedroeg zich in 2026 vooral als een zeer gevoelig risico-activum, en veel minder als een bescherming tegen inflatie . De belangrijkste drukpunten waren:

• Escalerende importtarieven: de effectieve Amerikaanse tarieven stegen van ongeveer 2,2% begin 2025 naar circa 10,3% begin 2026 . Nadat president Trump op 23 februari een wereldwijd tarief van 15% aankondigde, zakte bitcoin in één sessie onder $65.000 . Ook latere tariefkoppen leidden herhaaldelijk tot verkoopdruk .
• Aanhoudende inflatie en een terughoudende Federal Reserve: de Amerikaanse centrale bank hield de rente begin 2026 op 3,50% tot 3,75%. Daarmee verdween een belangrijk deel van het optimisme rond renteverlagingen en liquiditeit .
• Geopolitieke spanning: oplopende spanningen tussen de Verenigde Staten en Iran veroorzaakten begin 2026 een brede verkoopgolf in risicovolle beleggingen, waaronder aandelen en crypto .
• Uitstroom uit bitcoin-ETF’s: Amerikaanse spot-ETF’s kenden dertien opeenvolgende sessies met uitstroom. Begin juni was die uitstroom opgelopen tot meer dan $4 miljard, precies toen on-chainindicatoren hun meest bearish niveaus van deze cyclus lieten zien .
• De gebruikelijke druk na de halving: de piek rond $126.000 in oktober 2025 lag ongeveer achttien maanden na de halving van april 2024. Dat past bij historische halvingcycli, die na de piek vaak werden gevolgd door een daling van 50% tot 80% .

Wat zeggen eerdere bearmarkten?

Dezelfde verhouding — waarbij meer dan de helft van de voorraad op een ongerealiseerd verlies staat — was zichtbaar rond de grote bitcoinbodems van de afgelopen drie cycli :

• Bearmarkt van 2018: het aandeel verlieslatende voorraad steeg boven 50% rond de cyclusbodem bij ongeveer $3.100.
• Covid-crash van maart 2020: de indicator passeerde 50% tijdens de korte, scherpe daling naar ongeveer $3.800.
• Bearmarkt van 2022 na de ineenstorting van FTX: de voorraad in verlies piekte boven 50% rond de cyclusbodem bij ongeveer $15.500.

Toen bitcoin begin februari 2026 richting $60.000 zakte, steeg de voorraad in verlies tot bijna 10 miljoen BTC. Dat was het op drie na hoogste niveau ooit en vergelijkbaar met de bodems van de bearmarkten in 2015, 2019 en 2022 . Begin juni werd de grens overtuigend overschreden: ongeveer 52% van de voorraad stond toen op verlies .

Ook andere data wijzen op een snelle omslag. Het aandeel UTXO’s — niet-uitgegeven transactie-uitgangen die gebruikt worden om bitcoinbezit op de blockchain te volgen — dat op winst stond, daalde van 99,89% in oktober 2025 naar 56,4% eind februari 2026 . De grootste concentraties verlieslatende munten lijken te liggen in de prijsvakken van $80.000 tot $95.000 en boven $105.000 .

Is de bodem bereikt?

Daarover lopen de meningen uiteen. De on-chaingegevens lijken historisch gezien op een bodem, maar de vraag naar bitcoin en de bredere macro-economische omstandigheden geven nog geen eenduidige bevestiging.

Het optimistische scenario

Crypto-analist Ali Martinez schreef op 7 juni dat bitcoin, afgaande op de indicator ‘Supply in Loss’, mogelijk een belangrijke cyclusbodem heeft bereikt . In eerdere cycli gingen metingen boven 10 miljoen BTC op verlies vooraf aan een late capitulatiefase, waarna vaak binnen weken — niet pas jaren — een herstel op gang kwam .

Ook de combinatie van twee signalen wordt door sommige analisten als contrair koopsignaal gezien: een recorduitstroom uit bitcoin-ETF’s én meer dan 50% van de voorraad op verlies . Daarnaast wees een record aan gerealiseerde verliezen van $3,2 miljard bij entiteiten rond de dieptepunten van februari op paniek die bij capitulatie past .

Waarom voorzichtigheid geboden blijft

De indicator markeert een zone waarin eerdere cycli een bodem vonden, maar garandeert niet dat de bodem deze keer al definitief is gevormd. Een marktrapport van 5 juni stelde dat een bevestigde bitcoinbodem nog voorbarig lijkt: de vraag kromp nog steeds en de verkoopdruk was nog niet volledig opgenomen. De capitulatie kan volgens die analyse zelfs nog maar net begonnen zijn .

CryptoQuant-analist Darkfost merkte halverwege mei bovendien op dat de voorraad in verlies toen ongeveer 8,2 miljoen BTC bedroeg — nog altijd onder de circa 10,6 miljoen BTC uit de bearmarkt van 2022. Dat liet ruimte voor een verdere daling voordat een echte bodem zou ontstaan . Technisch wordt ongeveer $55.000 genoemd als volgende belangrijke steun, terwijl rond $61.000 weerstand ligt .

De volgende test: de Fed

De aandacht richt zich nu op de vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC) van de Amerikaanse Federal Reserve op 16 en 17 juni. Als bitcoin de huidige niveaus rond dat rentebesluit weet vast te houden en de ETF-uitstroom afneemt, past dat bij het historische beeld dat het ergste mogelijk achter de rug is.

Lukt dat niet, dan ligt een nieuwe test van lagere steun — met name rond $55.000 — voor de hand. De on-chainindicator heeft dus wel een historisch belangrijk alarm afgegeven, maar pas wanneer prijs, vraag en ETF-stromen verbeteren, kan van een bevestigde bodem worden gesproken.