Bitcoin bleef boven zijn gemiddelde kostprijs: hoe stevig is het herstel?

Bitcoin heeft tijdens de bearmarkt van 2026 een opvallende grens niet doorbroken: de dagkoers sloot volgens een rapport van Glassnode van 23 september nooit onder de gerealiseerde prijs. Ook rond het dieptepunt in juni bleef de koers erboven. Inmiddels is bitcoin hersteld, maar Glassnode wijst op een grote hoeveelheid munten van langetermijnhouders en op weerstand verderop.96

Wat zegt die gemiddelde kostprijs eigenlijk?

De gerealiseerde prijs benadert de gemiddelde aankoopprijs van alle bitcoins in omloop. De berekening gebruikt voor elke munt de koers waarop die voor het laatst op de blockchain bewoog. Het is dus een maatstaf voor het netwerk als geheel, niet de aankoopprijs van iedere belegger afzonderlijk.11

Dat onderscheid doet ertoe. Volgens Glassnode daalde het aandeel munten dat op winst stond tot een niveau vergelijkbaar met 2022. Tegelijk bleef NUPL — netto niet-gerealiseerde winst of verlies ten opzichte van de marktwaarde — positief.913 Anders gezegd: verliezen kwamen bij veel munten voor, maar over het hele netwerk genomen wogen de papieren winsten nog zwaarder. Dat betekent niet dat niemand met verlies verkocht.

Ook de omvang van de daling vraagt om precisie. Een terugval van ongeveer 30% beschrijft niet zonder meer het volledige verlies vanaf de eerdere piek. Een bron plaatst die piek rond $126.200; een andere meldt voor 30 juni een slotkoers van $58.524. Tussen die twee prijzen zit al een daling van ongeveer 54%, zonder een eventuele lagere koers binnen een handelsdag mee te tellen.3033

Welke koersniveaus tellen nu?

Glassnode zag bitcoin op 23 september weer boven de True Market Mean van circa $77.000 staan, een benadering van de gemiddelde kostprijs van actieve beleggers. Daarboven ligt een grote concentratie munten van langetermijnhouders rond $84.000–$85.000. Als de koers boven die zone blijft, zou dat erop wijzen dat kopers mogelijk verkoopdruk daar kunnen opvangen. Een terugval eronder zou het herstel minder overtuigend maken.93

De volgende grote weerstand in de on-chainanalyse ligt bij Glassnodes gemiddelde MVRV-prijs rond $96.700. Andere berichtgeving beschrijft een bredere test tussen $95.000 en $97.000, waar ook afdekking van posities in de optiemarkt een rol kan spelen. Weerstand is geen koersdoel dat bitcoin zeker zal bereiken.94

Dit zijn bovendien geen gegarandeerde bodemniveaus: eerder in september sloot bitcoin nog onder de True Market Mean, voordat de koers die grens heroverde.39

Herstel met steun van kopers, maar nog geen eindconclusie

Glassnode meldt beperkte winstnemingen en hernieuwde aankopen via bitcoin-ETF’s, beursfondsen die de koers volgen. Aanverwante berichtgeving wijst ook op sterkere handel in de directe markt — de spotmarkt — en weinig nieuwe hefboomposities bij de bredere stijging van alternatieve cryptomunten.94 Dat past beter bij vraag naar de munten zelf dan bij een opmars die vooral op geleend geld drijft. Het bewijst niet dat hefboomposities ontbreken of dat kopers actief blijven wanneer meer houders gaan verkopen.

Op 19 september stond bitcoin ongeveer 39% hoger over het lopende kwartaal en leek een eerste kwartaalwinst in een jaar mogelijk. De eindstand van 30 september moest toen nog volgen.33 Ook een sterk kwartaal wist de eerdere daling niet uit. De gedachte dat de bekende vierjarige bitcoincyclus verandert, blijft daarmee een interpretatie. Tom Lee ziet juist kansen nu de markt volgens hem een cyclisch dieptepunt nadert, maar Glassnodes indicatoren stellen zijn vooruitzicht niet vast.20

De voorzichtigere conclusie: bitcoin bleef boven de gemiddelde kostprijs van het netwerk en heroverde belangrijke niveaus. Of de koers standhoudt rond $84.000–$85.000 en later door de weerstand rond $96.700 breekt, is nog open.9