Bitcoin staat mogelijk voor een beweging van 30% — maar de richting blijft een gok

Waarom de opleving van maandag nog geen trend bevestigt

Bitcoin steeg maandag met ruim 2%, terwijl de cryptomunt nog altijd bijna 27% lager stond dan aan het begin van het jaar. Fundstrat blijft voorzichtig over die opleving. Terwijl de bitcoinprijs steeg, daalde de open interest — het totaal aantal uitstaande posities — in bitcoin-gedenomineerde perpetual futures met ongeveer 8%. Dat past eerder bij het sluiten van shortposities door bearish handelaren dan bij een brede instroom van nieuwe longposities.

Dat verschil kan verklaren waarom de opleving nog geen duurzaam herstel hoeft in te luiden. Fundstrat wees op vergelijkbare short-coveringrally's begin juni en begin juli. Die duwden de bitcoinprijs aanvankelijk omhoog, maar liepen daarna weer terug. Positieve koersactie is bemoedigend, maar pas aanhoudende vraag op de spotmarkt laat zien dat nieuwe kopers — en niet alleen handelaren die hun shortposities sluiten — de markt dragen.

Rente kan de richting van de uitbraak bepalen

Fundstrat noemt stijgende langetermijnrendementen na inflatie, oftewel reële rentes, een belangrijk neerwaarts risico. Als die reële rentes verder oplopen, kunnen de financiële omstandigheden verslechteren. Dat zet doorgaans druk op bitcoin en andere risicovolle beleggingen en maakt een neerwaartse uitbraak uit de huidige rustige range waarschijnlijker.

Het positieve scenario vraagt juist om stabilisatie van het rendement op Amerikaanse tienjaarsstaatsobligaties. Dalende olieprijzen zouden daarbij kunnen helpen, doordat ze de druk op risicovolle activa verminderen. Beleggers letten daarnaast op de notulen van de Federal Reserve en op de bredere rentevooruitzichten. Volgens berichtgeving verwacht Bank of America, ondanks de zachtere cijfers over juli, nog altijd in totaal 75 basispunten aan extra renteverhogingen door de Amerikaanse centrale bank.

Praktisch gezien zou een stabiliserende of dalende reële rente, samen met een minder streng geïnterpreteerd monetair beleid, het klimaat voor een rally verbeteren. Nieuwe opwaartse rentedruk zou juist de kans op een bearish uitkomst vergroten. De historische volatiliteitsanalyse van Fundstrat kan die keuze op zichzelf niet maken.

Hefboom en opties vergroten het risico

Een voorzichtige interpretatie is dat bitcoin zich mogelijk in een late fase van een bearmarkt bevindt of kwetsbaar blijft voor een bredere correctie op de aandelenmarkt. In zo'n omgeving kan een rustige markt een opeenstapeling van hefboom verbergen. Een scherpe beweging in bitcoin of aandelen kan dan gedwongen sluitingen veroorzaken en een gewone uitbraak veranderen in een grotere liquidatiegolf.

Ook de optiemarkt wees erop dat handelaren zich op meer turbulentie voorbereidden. Recente marktberichten beschreven een ongewoon lage gerealiseerde volatiliteit naast een hogere verwachte volatiliteit. Dat betekent dat optieprijzen rekening hielden met de mogelijkheid dat de rust niet zou aanhouden.

De positionering was daarbij niet eenduidig bullish. Putopties rond 60.000 dollar waren volgens de berichtgeving duurder dan vergelijkbare callopties rond 70.000 dollar. In één momentopname waren puts goed voor 53,8% van het bitcoinoptievolume. Zulke signalen wijzen op vraag naar bescherming tegen een daling, maar bieden nog altijd geen zekerheid over de uiteindelijke richting.

De conclusie voor bitcoinhandelaren

De analyse van Fundstrat ondersteunt vooral een scenario van uitbreidende volatiliteit, niet een gegarandeerde rally. Het historische patroon is opvallend: na acht vergelijkbare periodes met lage volatiliteit volgde een mediane absolute beweging van 30,2% in 60 dagen. Maar de gelijke verdeling — vier stijgingen en vier dalingen — laat zien waarom dit cijfer niet als koersdoel mag worden geïnterpreteerd.

Voor een bullish scenario moet bitcoin een aanhoudende vraag op de spotmarkt laten zien, terwijl de reële rentes en de bredere financiële omstandigheden niet verder verslechteren. In het bearish scenario lopen de reële rentes verder op, krijgt de aandelenmarkt een schok of zorgt het afbouwen van hefboom voor een door liquidaties aangedreven daling.

De meest verdedigbare conclusie is voorlopig dan ook dat bitcoin mogelijk een grotere beweging nadert, maar dat de richting nog openligt.