App Store-inkomsten van Apple dalen, terwijl iPhone-vraag sterk blijft

Morgan Stanley ziet een duidelijke omslag in een van de belangrijkste digitale inkomstenbronnen van Apple. Op basis van gegevens van Sensor Tower daalden de netto-inkomsten van de App Store tot 17 augustus met 0,6% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Dat is de eerste jaarlijkse daling in vier jaar. Sinds het begin van Apples huidige fiscale kwartaal bedroeg de groei slechts 0,5%, onder de verwachting van 1% van Morgan Stanley.

Dat is vooral een waarschuwing voor de vooruitzichten van Apples Services-divisie. Het betekent niet automatisch dat consumenten massaal afstand nemen van iPhones, Macs of andere Apple-producten.

Van tragere groei naar lichte krimp

Het opvallendste aan het cijfer is niet alleen de omvang van de daling, maar het einde van een jarenlang groeipatroon. Volgens de tracker van Morgan Stanley lag de groei van de App Store 170 basispunten lager dan in juni. Voor het kwartaal tot en met 17 augustus kwam de groei uit op 0,5%, 50 basispunten onder de raming van de zakenbank.

Belangrijk is dat deze cijfers alleen betrekking hebben op de netto-inkomsten van de App Store, niet op de volledige Services-divisie. Ze vormen dus een vroege aanwijzing voor druk binnen een belangrijk onderdeel van Services, maar bewijzen niet dat alle Apple-diensten al krimpen.

Waarom staat Services onder druk?

De genoemde oorzaken hebben zowel met de verdienstructuur van de App Store als met veranderend consumentengedrag te maken:

• Lagere effectieve commissie: Apple houdt mogelijk een kleiner deel over van bepaalde transacties dan voorheen.
• Betalingen buiten de App Store: Door regels die ontwikkelaars toestaan gebruikers naar externe betaalmogelijkheden te verwijzen, kunnen transacties buiten de commissie-structuur van Apple vallen.
• Afzwakkende vraag naar mobiele games: Gaming is een belangrijke bron van activiteit in de App Store. Apple noemde de vertraging in mobiele games eerder al als rem op de groei van Services.
• Wisselkoerseffecten: Valutabewegingen kunnen de omzetgroei in dollars drukken, ook wanneer de activiteit in lokale valuta sterker blijft.

In het fiscale derde kwartaal rapporteerde Apple $30,74 miljard aan Services-omzet. Dat bleef achter bij de door analisten verwachte $31,22 miljard. Apple wees daarbij onder meer op wijzigingen in de App Store en de vertraging in gaming.

Deze factoren kunnen de inkomsten per gebruiker verlagen zonder dat het aantal Apple-gebruikers in dezelfde mate afneemt. Consumenten kunnen hun iPhone gewoon blijven gebruiken, terwijl lagere commissies, externe betaalroutes, minder game-uitgaven of ongunstige wisselkoersen ervoor zorgen dat Apple minder omzet uit dat ecosysteem haalt.

Morgan Stanley verwacht beperkte tegenwind

Morgan Stanley schat dat de zwakkere App Store-cijfers ongeveer 20 basispunten kunnen afhalen van zijn prognose voor de groei van Services in het septemberkwartaal. De geschatte impact op het inkomen bedraagt ongeveer $45 miljoen.

Het gaat hierbij om ramingen van analisten, niet om officiële vooruitzichten van Apple. De betekenis is vooral richtinggevend: een belangrijke, terugkerende inkomstenbron loopt meer risico, waardoor het lastiger wordt om het eerdere groeitempo van Services vast te houden. De cijfers wijzen op zichzelf niet op een grote herziening van Apples totale omzetverwachting.

De meest recente resultaten onderstrepen dat onderscheid. In het fiscale derde kwartaal van 2026 kwam Apples omzet uit op $109,4 miljard, 16% meer dan een jaar eerder. De iPhone-omzet steeg met 22% tot $54,3 miljard.

Pc-markt krimpt veel sterker

De bredere markt voor computers laat een veel zwakker beeld zien. De productie van notebooks bij Original Design Manufacturers (ODM's) daalde in juli met 24% op jaarbasis en lag 4% onder de verwachting van Morgan Stanley.

Voor de wereldwijde pc-markt lopen de schattingen voor het tweede kwartaal uiteen. Omdia rapporteerde een daling van 3,6% tot 65,7 miljoen apparaten, terwijl IDC uitkwam op een krimp van 4,9% tot 68,2 miljoen. Counterpoint schatte de daling op ongeveer 4%.

De verschillen komen voort uit uiteenlopende definities en meetmethoden, maar de richting is hetzelfde: het herstel van de pc-markt is stilgevallen door hogere kosten voor onderdelen, geheugentekorten en problemen in de toeleveringsketen.

Apple volgt de pc-dip niet één op één

Apples Mac-activiteiten blijken vooralsnog veerkrachtiger dan de totale pc-markt. Volgens berichtgeving op basis van IDC-gegevens was Apple in het tweede kwartaal de enige grote pc-fabrikant met een duidelijke groei van de leveringen. De Mac-leveringen namen met meer dan 10% toe, terwijl de totale markt kromp.

Morgan Stanley handhaafde bovendien zijn productieverwachting voor de iPhone op 54 miljoen exemplaren, maar verlaagde de raming voor de iPad-productie met 1 miljoen stuks. Dat wijst op enige voorzichtigheid rond de iPad, maar niet op een brede verlaging van de geplande iPhone-volumes.

Daarmee komen twee verschillende risico's in beeld:

1. Bij Services draait het vooral om monetisatie en samenstelling. Lagere commissies, externe betaalroutes, zwakke gamingvraag en valuta-effecten drukken de omzet die Apple per gebruiker realiseert.
2. Bij pc's draait het directer om productie en marktomvang. Notebookproductie en wereldwijde leveringen nemen af door aanbod- en kostenproblemen.

Apple heeft met beide ontwikkelingen te maken, maar de beschikbare gegevens tonen niet aan dat de vertraging in de App Store simpelweg het gevolg is van de wereldwijde pc-krimp.

Waarom beleggers toch opletten

Het aandeel Apple daalde in de besproken periode met meer dan 1,5%, terwijl obligatierentes stegen en grote technologiebedrijven breder onder druk stonden. Die beweging kan niet volledig aan de App Store-tracker worden toegeschreven. Ook de voorzichtiger vooruitzichten en problemen in de toeleveringsketen speelden mee.

Toch is de gevoeligheid van de markt begrijpelijk. De groei van Services laat zien hoe sterk Apples ecosysteem is tussen productlanceringen door. Een aanhoudende vertraging kan de verwachtingen voor de omzetmix en toekomstige inkomsten per gebruiker beïnvloeden, zelfs wanneer de vraag naar iPhones stevig blijft.

De belangrijkste conclusie

De nieuwste cijfers schetsen een Apple met twee snelheden. De App Store en de vooruitzichten voor Services verslechteren, terwijl de iPhone en Mac relatief sterk blijven. De pc-markt krimpt met ongeveer 4% tot 4,9%, maar Apples iPhone-omzet groeide in het fiscale derde kwartaal met 22% en de Mac-leveringen namen toe ondanks de marktdaling.

De directe uitdaging is daarom geen algemene instorting van de consumentenvraag. Het gaat erom of Apple zwakkere App Store-monetisatie, minder gaminguitgaven, veranderde regels en valuta-tegenwind kan opvangen met andere diensten, terwijl het de hardwaregroei vasthoudt. De cijfers uit augustus maken die balans moeilijker, maar wijzen voorlopig op een vertraging van Services — niet op een brede terugtrekking van consumenten uit het Apple-ecosysteem.