Bitcoins cyclische bodem: $60K vloer of $40K afgrond?

De vraag of Bitcoin zijn cyclische bodem al heeft bereikt, is hét bepalende debat van de berenmarkt van 2026 geworden. Terwijl de cryptowinter aanhoudt, publiceren gerenommeerde onderzoeksbureaus rapporten die lijnrecht tegenover elkaar staan. Aan de ene kant stelt K33 Research dat het ergste achter de rug is en wijst het op extreem pessimisme en structurele marktverschuivingen die tot een minder diepe cyclus hebben geleid . Aan de andere kant beargumenteren zwaargewichten op het gebied van on-chain data, zoals Glassnode, en macro-onderzoeksbureaus zoals Galaxy, dat de geschiedenis en waarderingsmodellen nog steeds wijzen op een lager dieptepunt. Uit het bronmateriaal komt een duidelijke, op data gebaseerde tweedeling naar voren, terwijl recent commentaar van Wintermute een bearish waarschuwing toevoegt over het institutionele sentiment.

K33 Research: De bodem van $60.000 ligt achter ons

K33 Research levert de meest krachtige argumentatie dat de daling van Bitcoin in februari tot ongeveer $60.000 de maximale drawdown van deze cyclus vertegenwoordigt. Hoofd onderzoek Vetle Lunde stelt dat deze berenmarkt structureel anders is dan de crashes van 2014, 2018 en 2022 .

Verschillende indicatoren onderbouwen deze 'bodem is al bereikt'-these. Ten eerste handelde Bitcoin 189 opeenvolgende dagen onder zijn 200-daags voortschrijdend gemiddelde, waarna een succesvolle hertest volgde. K33 vergelijkt dit patroon met het herstel van maart-april 2025, dat voorafging aan een rally naar nieuwe recordhoogtes . Ten tweede is de gemiddelde 30-daagse perpetual funding rate van Bitcoin al 81 dagen op rij negatief—omschreven als een "uitzonderlijk pessimistisch sentiment" dat meer lijkt op de omstandigheden bij eerdere marktbodems dan op de door geleend geld aangewakkerde oplevingen die aan eerdere crashes voorafgingen . De kern van Lunde's betoog is dat juist de alomtegenwoordigheid van pessimisme onder handelaren het risico op een nieuwe gewelddadige capitulatie vermindert .

Structureel gezien houdt K33 vol dat een mildere bullmarkt in 2025 de weg heeft vrijgemaakt voor een gematigdere berenfase in 2026. Het basisscenario van het bedrijf gaat uit van een consolidatie van Bitcoin tussen de $60.000 en $75.000, zonder herhaling van de dalingen van meer dan 80% die eerdere cycli kenmerkten .

Glassnode & Galaxy: De bodem moet nog komen

Waar K33 stelt dat structurele verandering de markt beschermen, berust de bear-case op een andere interpretatie van diezelfde verandering. Analisten die denken dat de bodem nog lager ligt, ontkennen niet dat cycli veranderen—ze concluderen simpelweg dat deze transformatie de bodem naar beneden trekt in plaats van hem te ondersteunen.

Glassnode mede-oprichter Rafael Schultze-Kraft heeft een zeer waarschijnlijke bodemzone geïdentificeerd aan de hand van twee historisch betrouwbare modellen. De Cumulative Value Days Destroyed (CVDD)-metriek wijst op steun rond de $46.200, terwijl de totale Realized Price van het netwerk rond de $54.000 ligt. De combinatie van beide creëert een macro-economisch steuncluster met een hoge waarschijnlijkheid tussen de $46.000 en $54.000 .

Deze theoretische zone kreeg op 5 juni 2026 acute relevantie, toen Bitcoin kortstondig daalde naar een intraday dieptepunt van $59.791—waarbij het voor het eerst sinds december 2022 onder het break-evenpunt van de mediane houder dook en in de buurt kwam van de Median Realized Price van $64.100 en het 200-weeks voortschrijdend gemiddelde van $61.700. Glassnode merkte op dat zo'n steuncluster slechts in ongeveer 7% van de handelsgeschiedenis van Bitcoin is voorgekomen . Toch was zelfs deze dramatische test niet genoeg voor de modellen, omdat de prijs boven de zone van $46.000–$54.000 bleef die Schultze-Kraft identificeert als de meest waarschijnlijke bestemming voor uitputting van de verkopers .

De vierjaarscyclusanalyse van Galaxy Research komt via een andere route tot een vergelijkbare conclusie. Het rapport van juni 2026 gaat expliciet uit van de veronderstelling dat de bodem van de huidige daling zich nog niet heeft gevormd. Door de afnemende piek-tot-dal-dalingen over de cycli heen te bestuderen, projecteert Galaxy een basisscenario-bodem tussen de $40.000 en $46.000, die zich ergens tussen de rapportdatum en Q4 2026 zal voordoen. De rustigere top van oktober 2025 impliceert in deze visie een minder diepe bodem dan in 2018 of 2022—maar nog steeds een lagere dan K33 voor ogen heeft .

Wintermute: Voorzichtig, bearish en zonder specifiek prijsdoel

De beschikbare bronnen over Wintermute bevestigen een voorzichtig tot bearish institutioneel standpunt, maar ondersteunen de eerdere claim van een specifieke doelzone van $50.000–$55.000 niet. In plaats daarvan laten ze zien dat de algoritmische marktmaker in meerdere rapporten in juni 2026 waarschuwt dat het te vroeg is om een marktbodem af te kondigen. Het bedrijf identificeert uitstromen uit spot Bitcoin-ETF's van in totaal $2,97 miljard over een periode van 10 dagen als de belangrijkste oorzaak van de prijszwakte, in plaats van verkopen door partijen zoals Strategy . Wintermute stelt dat verse instroom in ETF's en stablecoins moet terugkeren voordat een duurzame bodem kan worden bevestigd, en waarschuwt dat de uitgedunde zomerse marktomstandigheden de prijzen nog lager kunnen drukken . Dit sluit aan bij de bearish helft van het bredere debat zonder het aan een enkel numeriek doel uit de beschikbare bronnen te koppelen.

De kernspanning: Werken cycli nog wel?

Het meningsverschil tussen K33 en het bearish kamp gaat niet alleen over welk koersgrafiek men moet vertrouwen. Het weerspiegelt een dieper debat over de vraag of de befaamde vierjaarscyclus van Bitcoin nog steeds functioneert zoals voorheen.

Traditionele cyclusmodellen plaatsen het volgende definitieve dieptepunt in Q4 2026, ruwweg 12 maanden na wat algemeen wordt aanvaard als de top van oktober 2025 . Vanuit dat perspectief was de daling van februari 2026 tot $60.000 te vroeg om als cyclusdieptepunt te dienen—het was eerder een correctie halverwege de cyclus dan een terminale capitulatie. K33's antwoord is dat het cyclusraamwerk zelf aan het breken is onder het gewicht van institutionele adoptie, aan ETF's gekoppeld aanbod en een macrorenteomgeving die niet langer lijkt op de periodes van goedkoop geld uit het verleden. Het bedrijf stelt openlijk dat het deze keer anders is .

Het tegenargument van Glassnode en Galaxy is genuanceerder dan simpele cyclinostalgie. Ze beweren niet dat de cyclus zich identiek zal herhalen—ze beweren dat de structurele verschuivingen die iedereen waarneemt de dalingen hebben verminderd zonder ze te elimineren. Een minder diepe berenmarkt is nog steeds een berenmarkt, en in hun raamwerk produceert een kalme top een bodem van $40.000–$54.000 in plaats van een van $60.000. De vraag voor handelaren en beleggers is of het extreme pessimisme dat K33 als een contrair signaal beschouwt, in werkelijkheid de opmaat is naar een laatste uitverkoopgolf die deze lagere modellen voorspellen .