Winst Xiaomi daalt 43%: EV-verliezen en geheugenchipkosten zetten marges onder druk

Xiaomi opende het eerste kwartaal van 2026 met een dubbele uitdaging: beleggers ervan overtuigen dat de agressieve investeringen in elektrische voertuigen (EV’s) en kunstmatige intelligentie zullen renderen, terwijl de traditionele winst uit smartphones en IoT-producten juist scherp daalt. Tijdens de jaarvergadering op 2 juni in Beijing gaven aandeelhouders het management een krachtig, maar tweesnijdend kapitaalinstrument in handen, slechts weken nadat Q1-cijfers de analistenverwachtingen misten en leidden tot een reeks downgrades op Wall Street.

Mega buyback en verwateringsrisico: wat er op de aandeelhoudersvergadering werd besloten

De jaarvergadering van 2026 draaide om een duaal kapitaalmandaat dat twee tegengestelde richtingen op trekt .

Aandeelhouders stemden in met een mandaat voor de inkoop van maximaal 10% van de uitstaande aandelen, exclusief de aandelen die het bedrijf zelf in bezit heeft. Dit geeft het bestuur de bevoegdheid om eigen stukken terug te kopen om de koers te ondersteunen . Dit besluit gaf direct uitvoering aan het nieuwe HK$20 miljard aandeleninkoopprogramma, het grootste in de geschiedenis van Xiaomi. Het vervangt een eerder plan waaronder voor ongeveer HK$14,6 miljard was ingekocht . Het nieuwe programma loopt tot de aandeelhoudersvergadering van 2027 .

Tegelijkertijd verleenden aandeelhouders het bestuur ook een mandaat om tot 20% van het aandelenkapitaal aan nieuwe B-aandelen uit te geven of ingekochte stukken te verkopen . Deze combinatie van inkoop- en uitgiftemacht geeft het management enorme financiële flexibiliteit, maar schept ook een "verwateringsrisico" voor bestaande beleggers. Hun belang kan immers flink kleiner worden als het bedrijf massaal nieuwe stukken uitgeeft .

Q1 2026 in cijfers: de schade op een rij

Xiaomi rapporteerde niet door accountants gecontroleerde resultaten voor het kwartaal dat eindigde op 31 maart 2026. De cijfers toonden een brede druk op de omzet en winst .

• Totale omzet daalde met 10,9% op jaarbasis naar RMB 99,1 miljard, van RMB 111,3 miljard een jaar eerder . Dit was de eerste omzetdaling op jaarbasis in bijna drie jaar .
• Aangepaste nettowinst (niet-IFRS) kwam uit op circa RMB 6,1 miljard, een daling van 43,1% ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar eerder en onder de gemiddelde analistenverwachting van ongeveer RMB 6,4 miljard .
• Winst volgens de boekhoudregels kelderde met 57% tot zo’n RMB 4,72 miljard, slechter dan de meeste analisten hadden ingeschat .
• Brutomarge van de hele groep was 22,0%, een daling van 0,83 procentpunt op jaarbasis .
• Per segment ziet het plaatje er als volgt uit:
  • Smartphone-omzet: RMB 44,3 miljard, een daling van 12,5% j-o-j. Wereldwijd werden 33,79 miljoen toestellen verzonden met een record gemiddelde verkoopprijs van RMB 1.310 . De brutomarge op smartphones was slechts 10,1%, een teken van sterke kostendruk .
  • IoT- en lifestyle-producten: RMB 24,7 miljard omzet, een daling van 23,7% deels door verminderde overheidssubsidies op het Chinese vasteland .
  • Smart EV, AI en andere nieuwe initiatieven: omzet naderde de RMB 19,9 miljard, met een brutomarge van 20,1% maar een operationeel verlies van RMB 3,1 miljard .

Aandeel onder druk en scepsis bij analisten

De in Hongkong genoteerde aandelen Xiaomi stonden op 1 juni 2026 op HK$28,04. Dat is een daling van ongeveer 45,82% over een jaar . Alleen al op 27 mei, de eerste handelsdag na de Q1-cijfers, daalde het aandeel met zo'n 5,3% naar HK$28,40 .

De meest prominente downgrade kwam van Jefferies, dat Xiaomi verlaagde naar een Underperform-advies (vanaf Houden) en het koersdoel neerwaarts bijstelde van HK$26,98 naar HK$25,49. Jefferies wees op een Q1-misser die vooral zichtbaar was op het niveau van het operationeel resultaat (EBIT) . CLSA had al voor de cijfers gewaarschuwd dat de aangepaste EBIT waarschijnlijk met zo'n 41% zou dalen tot circa RMB 6,5 miljard . Arete Research-analist Shawn Yang zei dat het bedrijf "met veel uitdagingen kampt" en dat de smartphoneverkoop essentieel blijft voor de winstgevendheid .

Ondanks de negativiteit kwam de omzet iets boven de marktconsensus van circa RMB 98,85 miljard uit, en stabiliseerde het aandeel rond de HK$28–29 in de dagen na de eerste verkoopgolf .

Zes tegenwinden die op de winst drukken

1. Aanhoudend hoge verliezen bij de EV-divisie

De Smart EV- en AI-tak van Xiaomi leed in Q1 2026 een operationeel verlies van RMB 3,1 miljard, ondanks een omzet van bijna RMB 19,9 miljard . Het bedrijf zit in een productovergangsfase met de lancering van de SU7- en YU7-modellen, maar de EV-verliezen blijven voorlopig een zware last op de winstgevendheid .

2. Stijgende geheugenchipkosten knagen aan de marges

De sterk stijgende prijzen voor geheugenchips, mede gedreven door de vraag vanuit AI-datacenters, hebben de marges in Xiaomi's smartphone-, tv- en huishoudapparatenbusiness flink aangetast . De smartphonemarge van 10,1% toont veerkracht, maar de totale daling van de aangepaste nettowinst met 43,1% illustreert hoe zwaar de componentkosten drukken .

3. Druk op omzet uit smartphones en IoT

De smartphone-inkomsten daalden met 12,5% op jaarbasis, deels door een bewuste strategie om minder goedkopere modellen te verkopen . IoT-inkomsten zakten met 23,7%, mede door het afbouwen van Chinese overheidssubsidies . Volgens analisten zijn de telefoonverkopen de kritieke factor voor herstel van de winstgevendheid .

4. Omzetkrimp holt de winstbasis uit

De totale omzetdaling van 10,9% was de eerste in bijna drie jaar. Zowel de smartphone × AIoT-tak (RMB 79,3 miljard) als de innovatieve bedrijfstak (RMB 19,9 miljard) groeiden niet hard genoeg om de daling van de totale omzet te compenseren. Dit zet direct druk op de operationele hefboom en de winstbasis van het bedrijf .

5. Kapitaalallocatie brengt verwateringsrisico met zich mee

Waar het HK$20 miljard inkoopprogramma een steun in de rug is voor de koers, creëert het mandaat voor 20% aandelenuitgifte een tastbaar risico op verwatering van bestaande aandeelhouders. Het bestuur kan nu nieuwe stukken of ingekochte eigen aandelen verkopen ter grootte van een vijfde van het huidige aandelenkapitaal. Als dit agressief wordt ingezet, kan het op de koers drukken .

6. Felle concurrentie en verdeelde analisten

De analistenreacties blijven verdeeld. Terwijl Jefferies een Underperform-advies hanteert met een koersdoel dat neerwaarts potentieel impliceert, ligt het gemiddelde koersdoel van analisten nog altijd rond de HK$41,78, wat een fors opwaarts potentieel suggereert . Deze enorme spreiding onderstreept de onzekerheid over hoe snel Xiaomi zijn EV-activiteiten winstgevend kan maken zonder de smartphonemarges verder uit te hollen.