Wintermute noemt Bitcoin-herstel een bear market valkuil nu kapitaalstromen stilvallen

Misschien de meest dramatische graadmeter komt van de zogeheten Digital Asset Treasury-bedrijven (DAT's). Volgens Wintermute zijn de beheerde vermogens in deze sector gedaald van circa $220 miljard naar ongeveer $140 miljard. Buiten drie entiteiten – Strategy, BitMine en Strive – is nieuwe fondsenwerving nagenoeg gestopt .

Aandelenrally terwijl crypto achterblijft

Wintermute wees ook op een fundamentele ontkoppeling tussen digitale activa en traditionele aandelen. De Amerikaanse S&P 500-index steeg negen weken op rij, maar de cryptomarkt werd volledig buitengesloten van deze rally . Het bedrijf omschrijft deze divergentie als een typisch berenmarktpatroon en schrijft het toe aan een door sterke bedrijfswinsten aangedreven aandelenmarkt – een factor die crypto-koersen niet direct ten goede komt .

Deze ontkoppeling ondermijnt het narratief dat crypto simpelweg handelt als een risicovolle activa die beweegt met het grotere marktsentiment. Terwijl aandelen genoten van een gunstig macro-economisch klimaat, bleef de crypto-volgrene achterwege.

Wat nu? Eerst consolidatie, dan pas herstel

Wintermute's basisscenario voor de zomermaanden is consolidatie – een zijwaartse beweging – en geen nieuwe duurzame uitbraak. Het rapport erkent dat de risico-rendementsverhouding nabij lokale dieptepunten aantrekkelijk is voor langetermijnbeleggers, maar waarschuwt dat "een beweging terug naar de $50.000-range niet kan worden uitgesloten voordat de omstandigheden verbeteren" .

De volgende grote katalysator is volgens het bedrijf de aankomende vergadering van de Federal Reserve, de FOMC. Als Fed-voorzitter de afzwakkende kerninflatie en lagere olieprijzen aangrijpt voor een duifachtige (dovish) toon, kan de opluchtingsrally vastere grond krijgen. Maar elke nadruk op de nog altijd hoge totale inflatie van 4,2% kan het herstel de das omdoen .

Wintermute plaatst de recente daling van $83.000 naar $60.000 in een rijtje: het is de derde correctie van meer dan 20% sinds oktober 2025, wat de visie versterkt dat de markt structureel in een berenfase zit en niet in de vroege stadia van een nieuwe cyclus .

De optimistische tegenstem van Standard Chartered

Deze voorzichtige visie plaatst Wintermute lijnrecht tegenover Standard Chartered, een van de meest uitgesproken institutionele optimisten. In een notitie van 12 juni verklaarde Geoffrey Kendrick, de wereldwijde hoofdanalist digitale activa van de bank, dat de Bitcoin-dip naar circa $59.000 "de definitieve dieptepunt van de cyclus" was. Hij stelde dat de cryptowinter voorbij is .

Kendrick wijst op de stabilisatie van het Bitcoin-bezit in Amerikaanse spot-ETF's sinds februari en de afwezigheid van paniekverkopen als bewijs dat de overblijvende beleggersbasis structureel toegewijd is . Hij handhaaft de koersdoelen van de bank voor eind 2026: $100.000 voor Bitcoin en $4.000 voor Ethereum. Hij vertelde klanten dat wanneer ze aan het einde van het jaar terugkijken, men zal zeggen: "dit was het ideale instapmoment" .

Twee tegengestelde interpretaties van dezelfde data maken het huidige moment uiterst onzeker. Wintermute ziet kapitaal dat is vertrokken en niet terugkeert; Kendrick ziet uitputting onder verkopers en een harde bodem. De kloof tussen "vals herstel" en "definitieve bodem" blijft groot, en de kapitaalstroomdata van de komende weken zal bepalen wie er gelijk krijgt.