De Franse overheidsuitgaven bereikten ongeveer 57,5% van het bbp in 2025, het hoogste niveau in de eurozone. Dit onderstreept de omvang van de consolidatie-uitdaging.

Door deze factoren waarschuwde het IMF dat onvoldoende begrotingsinspanning Frankrijk kwetsbaar kan maken voor marktdruk en toekomstige economische schokken.

De consultatie met Spanje in 2026 schetst een ander beeld op de korte termijn. Het IMF stelde vast dat de systeemrisico's voor de financiële stabiliteit laag zijn. Huishoudens, bedrijven en banken verkeren over het algemeen in goede financiële gezondheid.

Toch benadrukt het Fonds het belang van het versterken van de begrotingsruimte zolang de omstandigheden relatief gunstig blijven. In eerdere consultaties benadrukte het IMF het versnellen van de tekortreductie door een duidelijke consolidatiestrategie die uitgavenbeperking en inkomstenmaatregelen combineert.

Verschillende groei- en begrotingsvooruitzichten

De twee landen verschillen ook in hun economische vooruitzichten op de korte termijn.

De Franse groei blijft naar verwachting zwak. Het IMF projecteert een reële bbp-groei van ongeveer 0,7% in 2026, een daling ten opzichte van ongeveer 0,9% in 2025.

Ook de Franse centrale bank beschrijft in een analyse de groeitrend als bescheiden, net boven de 1%, als gevolg van het voorzichtige gedrag van huishoudens en bedrijven, ondanks fiscale steun.

Gecombineerd met de hoge schuld en de grote overheidsuitgaven maakt deze trage groei de begrotingsaanpassing complex.

Het macro-financiële klimaat in Spanje lijkt momenteel sterker. Het IMF constateert gezonde balansen in de private sector en een veerkrachtig banksysteem.

Toch blijven er risico's. Een aanhoudende stijging van de huizenprijzen en tekenen van soepelere kredietverleningsnormen zouden op termijn kwetsbaarheden in de financiële sector kunnen creëren.

Beleidsmaatregelen die het IMF aanbeveelt

Frankrijk

De kernaanbeveling van het IMF is om prioriteit te geven aan uitgavenbeperking in plaats van voornamelijk te vertrouwen op belastingverhogingen. Volgens het Fonds zullen inkomstenverhogende maatregelen alleen niet volstaan om het Franse begrotingsgat te dichten, gezien de toch al hoge belastingdruk.

Het IMF roept de regering daarom op om de uitgavenprioriteiten te heroverwegen en de groei van de overheidsuitgaven te beperken om het tekort en de schuld op een duurzamer pad te brengen.

Spanje

Voor Spanje richt het IMF-advies zich op het gebruik maken van de huidige economische kracht om de begrotingsruimte eerder dan later te herstellen.

Belangrijke aanbevelingen uit de IMF-consultaties zijn onder meer:

• Het opstellen van een duidelijker middellangetermijnstrategie voor begrotingsconsolidatie
• Het combineren van gerichte uitgavenverlagingen met aanpassingen van het belastingbeleid
• Het aanpakken van de oplopende pensioendruk op de lange termijn en het versterken van de pensioengarantiemechanismen

Zonder aanvullende consolidatiemaatregelen zou de Spaanse staatsschuld volgens IMF-analyses boven de 90% van het bbp kunnen blijven en op termijn weer kunnen stijgen naarmate de begrotingsdruk toeneemt.

Waarom het nu urgent is om begrotingsbuffers op te bouwen

In beide beoordelingen benadrukt het IMF dat landen de begrotingsruimte moeten herstellen voordat de volgende schok zich voordoet.

Voor Frankrijk vloeit de urgentie voort uit de hoge schuldniveaus en de trage voortgang bij de tekortreductie, die het land tijdens periodes van geopolitieke of economische stress aan marktdruk kunnen blootstellen.

Voor Spanje ligt de redenering iets anders. De economie presteert momenteel goed, maar het IMF waarschuwt dat de gunstige omstandigheden moeten worden benut om de begrotingsruimte vroegtijdig te herstellen, vooral gezien mogelijke toekomstige druk zoals stijgende pensioenkosten en mogelijke risico's in de financiële sector als gevolg van de woningmarkt.

De kern

De IMF-beoordelingen voor 2026 laten twee contrasterende begrotingssituaties binnen de eurozone zien:

• Frankrijk: lagere groei, hoge overheidsuitgaven en trage begrotingsconsolidatie verhogen de risico's voor de houdbaarheid van de schuld.
• Spanje: sterkere macro-economische omstandigheden op dit moment, maar nog steeds noodzaak om eerder te consolideren om schulddruk op de lange termijn te voorkomen.

In beide gevallen is de boodschap van het IMF vergelijkbaar: overheden moeten de overheidsfinanciën nu versterken, zodat ze de capaciteit hebben om te reageren wanneer de volgende economische schok zich voordoet.

De Franse overheidsuitgaven bereikten ongeveer 57,5% van het bbp in 2025, het hoogste niveau in de eurozone. Dit onderstreept de omvang van de consolidatie-uitdaging.

Door deze factoren waarschuwde het IMF dat onvoldoende begrotingsinspanning Frankrijk kwetsbaar kan maken voor marktdruk en toekomstige economische schokken.

De consultatie met Spanje in 2026 schetst een ander beeld op de korte termijn. Het IMF stelde vast dat de systeemrisico's voor de financiële stabiliteit laag zijn. Huishoudens, bedrijven en banken verkeren over het algemeen in goede financiële gezondheid.

Toch benadrukt het Fonds het belang van het versterken van de begrotingsruimte zolang de omstandigheden relatief gunstig blijven. In eerdere consultaties benadrukte het IMF het versnellen van de tekortreductie door een duidelijke consolidatiestrategie die uitgavenbeperking en inkomstenmaatregelen combineert.

Verschillende groei- en begrotingsvooruitzichten

De twee landen verschillen ook in hun economische vooruitzichten op de korte termijn.

De Franse groei blijft naar verwachting zwak. Het IMF projecteert een reële bbp-groei van ongeveer 0,7% in 2026, een daling ten opzichte van ongeveer 0,9% in 2025.

Ook de Franse centrale bank beschrijft in een analyse de groeitrend als bescheiden, net boven de 1%, als gevolg van het voorzichtige gedrag van huishoudens en bedrijven, ondanks fiscale steun.

Gecombineerd met de hoge schuld en de grote overheidsuitgaven maakt deze trage groei de begrotingsaanpassing complex.

Het macro-financiële klimaat in Spanje lijkt momenteel sterker. Het IMF constateert gezonde balansen in de private sector en een veerkrachtig banksysteem.

Toch blijven er risico's. Een aanhoudende stijging van de huizenprijzen en tekenen van soepelere kredietverleningsnormen zouden op termijn kwetsbaarheden in de financiële sector kunnen creëren.

Beleidsmaatregelen die het IMF aanbeveelt

Frankrijk

De kernaanbeveling van het IMF is om prioriteit te geven aan uitgavenbeperking in plaats van voornamelijk te vertrouwen op belastingverhogingen. Volgens het Fonds zullen inkomstenverhogende maatregelen alleen niet volstaan om het Franse begrotingsgat te dichten, gezien de toch al hoge belastingdruk.

Het IMF roept de regering daarom op om de uitgavenprioriteiten te heroverwegen en de groei van de overheidsuitgaven te beperken om het tekort en de schuld op een duurzamer pad te brengen.

Spanje

Voor Spanje richt het IMF-advies zich op het gebruik maken van de huidige economische kracht om de begrotingsruimte eerder dan later te herstellen.

Belangrijke aanbevelingen uit de IMF-consultaties zijn onder meer:

• Het opstellen van een duidelijker middellangetermijnstrategie voor begrotingsconsolidatie
• Het combineren van gerichte uitgavenverlagingen met aanpassingen van het belastingbeleid
• Het aanpakken van de oplopende pensioendruk op de lange termijn en het versterken van de pensioengarantiemechanismen

Zonder aanvullende consolidatiemaatregelen zou de Spaanse staatsschuld volgens IMF-analyses boven de 90% van het bbp kunnen blijven en op termijn weer kunnen stijgen naarmate de begrotingsdruk toeneemt.

Waarom het nu urgent is om begrotingsbuffers op te bouwen

In beide beoordelingen benadrukt het IMF dat landen de begrotingsruimte moeten herstellen voordat de volgende schok zich voordoet.

Voor Frankrijk vloeit de urgentie voort uit de hoge schuldniveaus en de trage voortgang bij de tekortreductie, die het land tijdens periodes van geopolitieke of economische stress aan marktdruk kunnen blootstellen.

Voor Spanje ligt de redenering iets anders. De economie presteert momenteel goed, maar het IMF waarschuwt dat de gunstige omstandigheden moeten worden benut om de begrotingsruimte vroegtijdig te herstellen, vooral gezien mogelijke toekomstige druk zoals stijgende pensioenkosten en mogelijke risico's in de financiële sector als gevolg van de woningmarkt.

De kern

De IMF-beoordelingen voor 2026 laten twee contrasterende begrotingssituaties binnen de eurozone zien:

• Frankrijk: lagere groei, hoge overheidsuitgaven en trage begrotingsconsolidatie verhogen de risico's voor de houdbaarheid van de schuld.
• Spanje: sterkere macro-economische omstandigheden op dit moment, maar nog steeds noodzaak om eerder te consolideren om schulddruk op de lange termijn te voorkomen.

In beide gevallen is de boodschap van het IMF vergelijkbaar: overheden moeten de overheidsfinanciën nu versterken, zodat ze de capaciteit hebben om te reageren wanneer de volgende economische schok zich voordoet.