Bang Jun-hyuk vergroot controle over Netmarble met miljardenacquisitie

Bang Jun-hyuk, oprichter en voorzitter van Netmarble, heeft ingestemd met de aankoop van 11,15 miljoen aandelen van Tencent-dochter Han River Investment. Met de transactie is ₩374 miljard gemoeid, omgerekend ongeveer 270 miljoen dollar. Het pakket vertegenwoordigt 13,41 procent van Netmarble. De deal moet op 21 september worden afgerond via een bloktransactie buiten de reguliere handelstijden, tegen ₩33.538 per aandeel. 681011

Als de transactie wordt afgerond, stijgt het belang van Bang van 24,93 naar 38,34 procent. Han River Investment, de aan Tencent gelieerde aandeelhouder, ziet zijn belang dalen van 18,11 procent naar ongeveer 4,7 procent. 3810

Wat koopt Bang precies?

Han River Investment verkoopt het grootste deel van zijn belang in Netmarble. Bang neemt de aandelen rechtstreeks over, in plaats van het pakket op de open markt te laten aanbieden. Volgens Netmarble moet dat onzekerheid voorkomen die kan ontstaan wanneer in korte tijd een grote hoeveelheid aandelen beschikbaar komt. 3512

In beursjargon wordt zo’n mogelijke toekomstige verkoopdruk vaak een overhang genoemd. Beleggers kunnen dan rekening houden met extra aanbod, waardoor de koers al onder druk kan komen te staan voordat de aandelen daadwerkelijk worden verkocht. Door het pakket onderhands over te nemen, beperkt Bang dat directe risico en verstevigt hij zijn positie als grootste aandeelhouder van Netmarble. 1418

De afgesproken prijs van ₩33.538 per aandeel bevat een korting die gebruikelijk kan zijn bij een grote bloktransactie. De prijs ligt onder het gemiddelde van de marktkoers in de maand voordat de onderhandelingen begonnen. 914

De nieuwe eigendomsverhoudingen

Aandeelhouder	Voor de transactie	Na de transactie
Bang Jun-hyuk	24,93%	38,34%
Han River Investment, een Tencent-dochter	18,11%	Ongeveer 4,7%

De geplande verschuiving maakt de afstand tussen Bang en de Tencent-gelieerde aandeelhouder veel groter. Daarmee krijgt de oprichter een aanzienlijk groter rechtstreeks belang in de Zuid-Koreaanse game-uitgever. De transactie was volgens de berichtgeving waarin de overeenkomst werd aangekondigd nog niet afgerond. 6810

Blijft de samenwerking met Tencent bestaan?

Volgens Netmarble blijft de strategische samenwerking met Tencent ondanks de kleinere aandelenpositie van Tencent ongewijzigd. De verkoop moet daarom niet automatisch worden gezien als het einde van de commerciële relatie. 468

De meest voorzichtige lezing is dat Tencent minder eigendomsbelang en mogelijk minder invloed op het bestuur krijgt, terwijl de zakelijke samenwerking volgens Netmarble doorgaat. De beschikbare bronnen zeggen niet dat de deal gevolgen zal hebben voor een specifieke game, distributieovereenkomst of operationele afspraak.

Wat zegt de deal over Bangs rol?

Bang wordt in de berichtgeving omschreven als oprichter en voorzitter van Netmarble en als voorzitter van Coway. Zijn grotere belang bevestigt de leidinggevende rol die hij al binnen het gamebedrijf heeft en brengt de eigendomsstructuur dichter bij controle door de oprichter. 367

Netmarble heeft zich bovendien al buiten de gamesector uitgebreid. Het bedrijf werd geselecteerd als voorkeursbieder voor een belang van 25 procent in Woongjin Coway, een Zuid-Koreaans bedrijf voor de verhuur van huishoudelijke apparaten. Dat werd in 2019 door Reuters gemeld. 17

Mogelijke gevolgen voor de beurskoers

De beschikbare berichtgeving ondersteunt vooral een conclusie over mogelijke verkoopdruk, niet over een vaststaand verloop van de Netmarble-koers na afronding van de deal. De verkoop van meer dan 10 procent van Netmarble door Tencent had een groot extra aanbod kunnen creëren. Bangs rechtstreekse aankoop is juist bedoeld om die overhang te beperken. 1218

Ook de korting op de bloktransactie moet in context worden gezien. De prijs is onderhandeld voor een grote private overdracht en kwam niet tot stand via een gewone aankoop op de open markt. De korting is daarom op zichzelf geen voorspelling van de koers waarop Netmarble-aandelen na de afronding zullen handelen. 914

De kern

Bang Jun-hyuk is van plan ₩374 miljard uit te geven aan 13,41 procent van Netmarble. Daardoor stijgt zijn belang naar 38,34 procent en daalt het belang van Tencent-dochter Han River Investment naar ongeveer 4,7 procent. De directe overname moet een mogelijk overschot aan aandelen op de markt opvangen en onzekerheid rond de koers beperken. Tegelijkertijd verwacht Netmarble dat de strategische samenwerking met Tencent blijft bestaan. 6810