Goldman Sachs ziet markt voor optische transceivers groeien naar 148,5 miljard dollar in 2028

Goldman Sachs heeft zijn vooruitblik voor de markt voor optische transceivers fors opgeschroefd. De zakenbank verwacht nu een wereldwijde marktwaarde van circa 67,7 miljard dollar in 2026, 131,4 miljard dollar in 2027 en 148,5 miljard dollar in 2028. Dat ligt respectievelijk 33%, 81% en 115% boven de eerdere ramingen. 2

De kern van de analyse: AI-infrastructuur krijgt niet alleen méér servers, maar ook grotere en veel sterker met elkaar verbonden systemen. Daardoor neemt de behoefte toe aan snelle optische verbindingen tussen accelerators, chips en racks in datacenters.

Meer volume, vooral in de hoogste snelheidsklassen

Goldman Sachs verhoogde zijn wereldwijde prognose voor de verzendingen van optische transceivers met 21% voor 2026 en met 31% voor zowel 2027 als 2028. De nieuwe inschatting komt uit op ongeveer 548 miljoen, 691 miljoen en 729 miljoen stuks. 319

De bijstelling zit vooral in de snelle modules:

• De verwachte volumes voor 800G en hoger gingen voor 2026–2028 met 31%, 39% en 36% omhoog. 18
• Voor 1.6T en hoger verhoogde Goldman de volumes met 29%, 61% en 50%. Als redenen noemt de bank meer rack-scale- en ASIC-servers, meer modules per GPU en snellere technologische upgrades. 3
• Voor modules van 800G en hoger rekent Goldman op 78,22 miljoen stuks in 2026, 144 miljoen in 2027 en 171 miljoen in 2028. 2
• De omzet van dit snelle segment zou volgens de raming uitkomen op 45,2 miljard, 107,5 miljard en 129,5 miljard dollar. Dat impliceert een gemiddelde jaarlijkse groei van circa 69% tussen 2026 en 2028. 2

Waarom grotere AI-racks zoveel extra optiek vragen

Bij conventionele serverinfrastructuur speelt een groot deel van het netwerkverkeer zich binnen één rack af. Voor grote AI-clusters is dat onvoldoende: accelerators worden in grotere groepen gekoppeld, zowel binnen als tussen racks. Zulke scale-up- en scale-out-netwerken vereisen veel meer verbindingen met hoge bandbreedte.

In een eerdere analyse berekende Goldman een gecombineerde marktkans voor scale-up- en scale-outnetwerken van circa 154 miljard dollar voor een Rubin Ultra NVL576-configuratie. Ter vergelijking: voor GB300 NVL72 ging het om ongeveer 15 miljard dollar. 11

Dat is een modelsituatie en geen bevestigde toekomstige besteding. Wel maakt het duidelijk waarom de bank haar vooruitblik voor transceivers heeft verhoogd: grotere AI-systemen kunnen de benodigde hoeveelheid snelle optische interconnects sterk doen oplopen.

Voor Nvidia Rubin Ultra paste Goldman zijn aannames nadrukkelijk aan. De bank ging van nul naar twee 1.6T-modules per GPU, en verhoogde de aanname voor 3.2T van drie naar vijf modules per GPU. 27

Ook Google TPU v9-servers zijn voor het eerst in het model opgenomen. Goldman veronderstelt twaalf 1.6T-modules per chip van de tweede helft van 2027 tot en met de eerste helft van 2028, gevolgd door zes 3.2T-modules per chip in de tweede helft van 2028. 27

Custom ASIC-implementaties vormen een andere pijler onder de prognose. Hogere verwachte aantallen racks en ASIC-servers zijn volgens Goldman een reden om de ramingen voor snelle optische modules op te trekken. De uiteindelijke uitkomst blijft afhankelijk van de gekozen architecturen, het tempo van uitrol en de hoeveelheid optiek per systeem. 3

De overstap van 800G naar 1.6T en 3.2T

800G blijft een belangrijke standaard voor grote datacenters. Goldman verwacht echter dat 1.6T snel terrein wint en dat 3.2T vanaf 2027 op grotere schaal wordt verscheept.

Modulesnelheid	Verwachte verzendingen 2026	Verwachte verzendingen 2027	Verwachte verzendingen 2028
800G	45,39 miljoen	49,48 miljoen	48,66 miljoen
1.6T	32,83 miljoen	71,36 miljoen	54,85 miljoen
3.2T	—	23,04 miljoen	67,73 miljoen

Bron: Goldman Sachs-ramingen, zoals gemeld door Futunn/NetEase. 1927

De verwachte daling van 1.6T-volumes in 2028 betekent in dit model niet per se dat de vraag afzwakt. Zij weerspiegelt vooral de beginfase van de verschuiving naar 3.2T. De geraamde 67,73 miljoen 3.2T-modules zouden in 2028 ongeveer 40% van het door Goldman verwachte volume van 800G en hoger vertegenwoordigen. 227

Silicon photonics krijgt een grotere rol

Goldman verwacht dat silicon photonics — optische technologie op basis van silicium — een groeiend aandeel krijgt in snelle modules, met name bij 1.6T en 3.2T. Volgens de gerapporteerde aannames bedraagt de penetratie ongeveer 60% bij 800G en 80% bij 1.6T en 3.2T gedurende de prognoseperiode.

Binnen de markt voor 800G en hoger zou silicon photonics goed zijn voor 68% van de verzendingen in 2026, 73% in 2027 en 74% in 2028. 27

Een belangrijk argument is de kostprijs van lasers. Voor een 1.6T-module rekent Goldman bij een silicon-photonics-ontwerp met vier 70 mW-continuous-wave-lasers, samen goed voor ongeveer 15 tot 20 dollar. Een vergelijkbaar ontwerp met EML-lasers gebruikt acht 200G-EML's, met circa 160 dollar aan laserkosten. 127

Dit is nadrukkelijk geen vergelijking van de totale kostprijs van de module, maar alleen van het laserdeel van de stuklijst. Toch illustreert het waarom silicon photonics aantrekkelijker kan worden naarmate poortsnelheden en het aantal datalijnen toenemen.

CPO: groot potentieel, maar geen directe vervanger van pluggables

Co-packaged optics (CPO), waarbij optische componenten dichter bij de chip of switch worden geïntegreerd, maakt deel uit van Goldmans langetermijnvisie op AI-netwerken. In het Rubin Ultra-scenario schatte Goldman CPO-gerelateerde componenten op 91 miljard dollar, ofwel 59% van de gemodelleerde netwerkmarktkans van 154 miljard dollar. 11

Dat scenario betekent niet dat uitwisselbare, pluggable transceivers snel verdwijnen. Goldmans afzonderlijke transceiverprognose gaat juist uit van sterke volumegroei bij 800G-, 1.6T- en 3.2T-modules tot en met 2028. 227 De uiteindelijke technologiemix hangt af van systeemarchitectuur, kwalificatie, maakbaarheid, energieverbruik en de implementatiekeuzes van hyperscalers.

Positieve visie op Zhongji Innolight

Naast de sectorbrede prognose gaf Goldman Sachs een uitgesproken positieve beoordeling van Zhongji Innolight:

• A-aandelen: koopadvies herhaald, met een koersdoel voor twaalf maanden van 2.645 Chinese yuan. 4
• H-aandelen: start van dekking met een koopadvies en een koersdoel voor twaalf maanden van 3.267 Hongkongse dollar. 4
• Omzet: Goldman voorziet een samengestelde jaarlijkse omzetgroei van 78% tussen 2026 en 2028, vooral door meer zendingen van silicon-photonics-modules en uitbreiding buiten traditionele scale-outnetwerken. 13
• Winstverwachtingen: de nettowinstprognoses van Goldman voor 2026 en 2027 liggen respectievelijk 25% en 42% boven de marktconsensus. 13

Wat moet de prognose bevestigen?

De marktinschatting van 148,5 miljard dollar voor 2028 is een analistenmodel, geen vaststaande vraag. Zij hangt af van de vraag of hyperscalers grotere AI-systemen volgens planning uitrollen, custom-ASIC-programma's opschalen en 1.6T- en 3.2T-modules tijdig kwalificeren voor productie op grote schaal.

De essentie van Goldmans bijstelling is dat AI-netwerken veel optiek-intensiever worden. Als die ontwikkeling doorzet, wordt de groei vooral gedragen door snelle 800G-, 1.6T- en 3.2T-producten, met een steeds groter aandeel voor silicon photonics. 327