Het grootste probleem: er komen geen overtuigende nieuwe kopers bij

Glassnode beschrijft een markt waarin verkopers tekenen van vermoeidheid vertonen, maar kopers nog niet overtuigend terugkeren. Het spotvolume op cryptobeurzen, gemeten in BTC, was gedaald tot het laagste niveau sinds het begin van de meetreeks in 2019. Ook bleven de instromen in ETF's beperkt, terwijl munten naar beurzen bleven bewegen. Dat past bij een markt met weinig deelname en beperkte institutionele accumulatie.

De activiteit rond ETF's bevestigde dat beeld. Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's noteerden in de week van 10 tot en met 14 augustus naar verluidt ongeveer 389,7 miljoen dollar aan uitstroom, na circa 865 miljoen dollar instroom in de week ervoor. Die ommekeer suggereert dat kapitaal nog geen brede en duurzame terugkeer naar Bitcoin ondersteunt, terwijl aandelenmarkten verder opliepen.

Een dunne markt maakt bovendien grotere koersbewegingen waarschijnlijker. Een relatief kleine verandering in koop- of verkoopdruk kan dan al een sterke uitslag veroorzaken. Glassnode typeert de markt daarom als samengedrukt en kwetsbaar voor een volatiliteitsuitbraak in beide richtingen — niet als overtuigend hersteld, maar ook niet als definitief capitulerend.

Waarom Bitcoin tussen 63.000 en 68.700 dollar blijft steken

De structuur van de on-chain kostprijzen helpt verklaren waarom herstelrally's telkens moeite hebben om door te zetten. De Median Realized Price rond 63.000 dollar vertegenwoordigt het middelpunt van de kostprijs van alle munten in omloop en heeft gefungeerd als een belangrijke steunzone. Daarboven ligt de Short-Term Holder Cost Basis rond 68.700 dollar, de gemiddelde instapprijs van recente kopers.

Omdat veel kortetermijnhouders nog verlies maken, kunnen koersstijgingen richting hun break-evenniveau opnieuw verkoopdruk oproepen. Volgens Glassnode zijn negen herstelpogingen bij dat break-evenniveau afgewezen. Recente kopers hebben daardoor eerder een prikkel om te verkopen dan om hun positie uit te breiden. Een duurzame doorbraak boven 68.700 dollar zou deze groep weer op winst zetten en het duidelijkste eerste signaal vormen dat de marktstructuur verbetert.

Het tegenovergestelde scenario zou zorgelijker zijn. Een aanhoudende daling onder de zone van 63.000 tot 63.220 dollar zou de huidige bandbreedte verzwakken en lagere steungebieden belangrijker maken. Glassnode noemt ongeveer 58.500 dollar als belangrijkste neerwaartse niveau binnen zijn analyse.

De belangrijkste niveaus voor handelaren

• 68.700 dollar: de kostprijs van kortetermijnhouders en de belangrijkste drempel voor herstel. Een duurzame terugkeer boven dit niveau zou recente kopers weer op winst zetten en de directe verkoopbarrière verlagen.
• 63.000–63.220 dollar: de zone rond de Median Realized Price en het centrale steungebied van de markt. Een verlies van deze zone zou wijzen op een verslechterende structuur.
• 62.000–62.500 dollar: een directe steunzone uit bredere marktcommentaren, los van het belangrijkste on-chainniveau van Glassnode.
• 58.500 dollar: de belangrijke lagere steun die Glassnode noemt als het gebied rond 63.000 dollar wegvalt.
• 60.000 en 57.000 dollar: aanvullende neerwaartse referentiepunten uit bredere marktanalyses, niet de centrale on-chainniveaus van Glassnode.

Deze niveaus zijn aanwijzingen voor de marktstructuur, geen gegarandeerde koersdoelen. Een laag handelsvolume kan bewegingen versterken, maar bepaalt niet welke richting de koers opgaat.

Wat de AI-rotatie betekent voor het verhaal rond geldontwaarding

De divergentie ontkracht het schaarste- of geldontwaardingsverhaal van Bitcoin niet. Ze laat wel zien dat deze argumenten in deze periode onvoldoende waren als kortetermijnkatalysator. Het inflatiecijfer van 2,5% leidde niet tot de Bitcoinreactie die beleggers normaal gesproken zouden verwachten. Dat wijst erop dat de markt op korte termijn meer waarde hechtte aan zichtbaar momentum en groeipotentieel dan aan Bitcoin als bescherming tegen de dalende koopkracht van valuta.

Ook macro-economische risico's hielden beleggers voorzichtig. Spanningen in het Midden-Oosten drukten op de bereidheid om risico te nemen, terwijl de verwachting dat de Federal Reserve het beleid restrictief zou houden eveneens tot terughoudendheid leidde. Maar het bredere punt van Glassnode is dat macrofactoren de divergentie niet volledig verklaren: er stroomde nog steeds geld naar risicovolle activa, alleen niet op de schaal die Bitcoin nodig had om zijn opmars te hervatten.

De conclusie

Glassnode ziet Bitcoin momenteel als een samengedrukte markt met weinig deelname, gevangen tussen vermoeide verkopers en ontbrekende vraag. De belangrijkste bevestiging van herstel zou meer vergen dan alleen een koers boven 68.700 dollar: die doorbraak moet gepaard gaan met hoger spotvolume en nieuwe vraag naar ETF's. Een overtuigende daling onder 63.000 dollar zou Bitcoin daarentegen kwetsbaarder maken voor de lagere steun rond 58.500 dollar.

Voorlopig wijzen de gegevens eerder op een kapitaalrotatie dan op een massale afwijzing van Bitcoin. Beleggers zijn nog altijd bereid risico te nemen, maar de extra dollar die Bitcoin nodig heeft om uit zijn bandbreedte te breken, gaat momenteel vooral naar activa die aan AI zijn gekoppeld.

Het grootste probleem: er komen geen overtuigende nieuwe kopers bij

Glassnode beschrijft een markt waarin verkopers tekenen van vermoeidheid vertonen, maar kopers nog niet overtuigend terugkeren. Het spotvolume op cryptobeurzen, gemeten in BTC, was gedaald tot het laagste niveau sinds het begin van de meetreeks in 2019. Ook bleven de instromen in ETF's beperkt, terwijl munten naar beurzen bleven bewegen. Dat past bij een markt met weinig deelname en beperkte institutionele accumulatie.

De activiteit rond ETF's bevestigde dat beeld. Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's noteerden in de week van 10 tot en met 14 augustus naar verluidt ongeveer 389,7 miljoen dollar aan uitstroom, na circa 865 miljoen dollar instroom in de week ervoor. Die ommekeer suggereert dat kapitaal nog geen brede en duurzame terugkeer naar Bitcoin ondersteunt, terwijl aandelenmarkten verder opliepen.

Een dunne markt maakt bovendien grotere koersbewegingen waarschijnlijker. Een relatief kleine verandering in koop- of verkoopdruk kan dan al een sterke uitslag veroorzaken. Glassnode typeert de markt daarom als samengedrukt en kwetsbaar voor een volatiliteitsuitbraak in beide richtingen — niet als overtuigend hersteld, maar ook niet als definitief capitulerend.

Waarom Bitcoin tussen 63.000 en 68.700 dollar blijft steken

De structuur van de on-chain kostprijzen helpt verklaren waarom herstelrally's telkens moeite hebben om door te zetten. De Median Realized Price rond 63.000 dollar vertegenwoordigt het middelpunt van de kostprijs van alle munten in omloop en heeft gefungeerd als een belangrijke steunzone. Daarboven ligt de Short-Term Holder Cost Basis rond 68.700 dollar, de gemiddelde instapprijs van recente kopers.

Omdat veel kortetermijnhouders nog verlies maken, kunnen koersstijgingen richting hun break-evenniveau opnieuw verkoopdruk oproepen. Volgens Glassnode zijn negen herstelpogingen bij dat break-evenniveau afgewezen. Recente kopers hebben daardoor eerder een prikkel om te verkopen dan om hun positie uit te breiden. Een duurzame doorbraak boven 68.700 dollar zou deze groep weer op winst zetten en het duidelijkste eerste signaal vormen dat de marktstructuur verbetert.

Het tegenovergestelde scenario zou zorgelijker zijn. Een aanhoudende daling onder de zone van 63.000 tot 63.220 dollar zou de huidige bandbreedte verzwakken en lagere steungebieden belangrijker maken. Glassnode noemt ongeveer 58.500 dollar als belangrijkste neerwaartse niveau binnen zijn analyse.

De belangrijkste niveaus voor handelaren

• 68.700 dollar: de kostprijs van kortetermijnhouders en de belangrijkste drempel voor herstel. Een duurzame terugkeer boven dit niveau zou recente kopers weer op winst zetten en de directe verkoopbarrière verlagen.
• 63.000–63.220 dollar: de zone rond de Median Realized Price en het centrale steungebied van de markt. Een verlies van deze zone zou wijzen op een verslechterende structuur.
• 62.000–62.500 dollar: een directe steunzone uit bredere marktcommentaren, los van het belangrijkste on-chainniveau van Glassnode.
• 58.500 dollar: de belangrijke lagere steun die Glassnode noemt als het gebied rond 63.000 dollar wegvalt.
• 60.000 en 57.000 dollar: aanvullende neerwaartse referentiepunten uit bredere marktanalyses, niet de centrale on-chainniveaus van Glassnode.

Deze niveaus zijn aanwijzingen voor de marktstructuur, geen gegarandeerde koersdoelen. Een laag handelsvolume kan bewegingen versterken, maar bepaalt niet welke richting de koers opgaat.

Wat de AI-rotatie betekent voor het verhaal rond geldontwaarding

De divergentie ontkracht het schaarste- of geldontwaardingsverhaal van Bitcoin niet. Ze laat wel zien dat deze argumenten in deze periode onvoldoende waren als kortetermijnkatalysator. Het inflatiecijfer van 2,5% leidde niet tot de Bitcoinreactie die beleggers normaal gesproken zouden verwachten. Dat wijst erop dat de markt op korte termijn meer waarde hechtte aan zichtbaar momentum en groeipotentieel dan aan Bitcoin als bescherming tegen de dalende koopkracht van valuta.

Ook macro-economische risico's hielden beleggers voorzichtig. Spanningen in het Midden-Oosten drukten op de bereidheid om risico te nemen, terwijl de verwachting dat de Federal Reserve het beleid restrictief zou houden eveneens tot terughoudendheid leidde. Maar het bredere punt van Glassnode is dat macrofactoren de divergentie niet volledig verklaren: er stroomde nog steeds geld naar risicovolle activa, alleen niet op de schaal die Bitcoin nodig had om zijn opmars te hervatten.

De conclusie

Glassnode ziet Bitcoin momenteel als een samengedrukte markt met weinig deelname, gevangen tussen vermoeide verkopers en ontbrekende vraag. De belangrijkste bevestiging van herstel zou meer vergen dan alleen een koers boven 68.700 dollar: die doorbraak moet gepaard gaan met hoger spotvolume en nieuwe vraag naar ETF's. Een overtuigende daling onder 63.000 dollar zou Bitcoin daarentegen kwetsbaarder maken voor de lagere steun rond 58.500 dollar.

Voorlopig wijzen de gegevens eerder op een kapitaalrotatie dan op een massale afwijzing van Bitcoin. Beleggers zijn nog altijd bereid risico te nemen, maar de extra dollar die Bitcoin nodig heeft om uit zijn bandbreedte te breken, gaat momenteel vooral naar activa die aan AI zijn gekoppeld.