Bitcoin schommelt rond €58.000: On-chain signalen wijzen op bodemvorming, maar bevestiging ontbreekt nog

MVRV Z-Score in de ondergewaardeerde zone. De MVRV Z-Score – die meet hoeveel standaarddeviaties de marktkapitalisatie van Bitcoin boven of onder de gerealiseerde kapitalisatie ligt – is gedaald tot tussen 0,36 en 0,41, ruim onder de neutrale lijn van 1,0 . Waarden rond of onder nul vielen in het verleden historisch samen met cyclusbodems. De onderliggende MVRV-ratio bedraagt ongeveer 1,21, wat betekent dat de markt slechts 21% boven de gemiddelde kostprijs van alle munten handelt .

Koers ingeklemd tussen belangrijke kostprijsniveaus. Bitcoin beweegt zich tussen de Mediaan Gerealiseerde Prijs van €58.000 (die als steun fungeert) en de Kostprijs van KorteTermijnBezitters van ongeveer €63.500 (die als weerstand fungeert) . Deze samengeperste range ging in het verleden vaak vooraf aan belangrijke richtingsbewegingen.

De helft van het aanbod staat onder water. K33 Research meldt dat ongeveer 50% van het circulerende aanbod van Bitcoin al bijna 50 dagen met verlies wordt aangehouden. In eerdere bearmarktcycli werden vergelijkbare omstandigheden gevolgd door een duurzame bodem die zich binnen 13 tot 101 dagen vormde .

Langetermijnbezitters absorberen het aanbod. Langetermijnbezitters absorberen nu meer Bitcoin dan er door miners wordt geproduceerd (LTH-marktinflatie is ongeveer -0,02), en de kostprijzen van korte- en langetermijnbezitters naderen elkaar – een patroon dat historisch verscheen aan het einde van langdurige neergangen . Ook is whale-accumulatie zichtbaar: grote portefeuilles nemen aanbod over van zwakkere handen .

De argumenten tegen bevestiging: waarom de bodem niet zeker is

Ondanks de batterij aan bodemachtige signalen heeft de markt nog niet het bevestigende bewijs geleverd dat een bodem zou valideren.

Uitputting van verkopers is reëel maar onvolledig. Gerealiseerde verliesgebeurtenissen blijven verhoogd, en agressieve kapitaalinstroom – de noodzakelijke tegenhanger van uitgeputte verkopen – is niet teruggekeerd . De Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio (STH-SOPR) heeft langere periodes onder 1,0 doorgebracht, wat bevestigt dat recente kopers met verlies verkopen, maar de volledige zuivering heeft nog niet plaatsgevonden .

Kortetermijnbezitters verkeren nog in nood. De kostprijs van kortetermijnbezitters ligt op ongeveer €63.500, boven de spotkoers. Historisch gezien vereist een duurzame bodem dat deze groep volledig capituleert en dat de kostprijs vanaf boven opnieuw als steun wordt getest – een voorwaarde waaraan nog niet is voldaan .

Macro-economische tegenwind is structureel, niet cyclisch. De havikachtige opstelling van de Fed en stijgende reële rentes hebben de opportuniteitskosten van het aanhouden van niet-rendementgevende activa zoals Bitcoin verhoogd . Er is een structurele ontkoppeling ontstaan tussen activaklassen: halverwege 2026 staat de S&P 500 5,7% hoger op jaarbasis, terwijl Bitcoin 32,2% is gedaald en goud 7,5% heeft verloren .

De Bitcoin-goudrelatie is omgekeerd. De 30-daags rollende correlatie van Bitcoin met goud is gekelderd naar tussen -0,7 en -0,9, het laagste niveau sinds de FTX-crash in 2022 . Deze negatieve correlatie betekent dat Bitcoin zich niet langer gedraagt als een veilige haven of inflatiehedge – het verkoopt mee in een havikachtige macro-squeeze die ook goud omlaag trekt. Het ‘digitaal goud’-narratief staat zwaar onder druk .

De relatie met Fed-beleid is omgeslagen. De correlatie tussen Bitcoin en de Global Easing Breadth Index van Binance Research – een samengestelde index die het monetair beleid van 41 centrale banken volgt – is omgeslagen van +0,21 vóór de goedkeuring van spot-ETF’s naar -0,778 in 2026 . Dat is een complete structurele inversie: Bitcoin daalt nu wanneer centrale banken versoepelen, het tegenovergestelde van het historische gedrag.

Liquiditeit is dun en vraagzijde-catalysatoren ontbreken. Glassnode beschrijft de markt als hebbende ‘dunne liquiditeit en ontbrekende vraag’ ondanks de verkopersstress . Het aanbod op beurzen is laag (ondersteunend), maar de biedkant blijft ondiep .

Institutionele visies neigen naar lagere bodems. Galaxy Research gaat er expliciet van uit dat de ‘bodem er nog niet is’ en projecteert een basisscenario-bodem tussen €37.000 en €42.500 ergens tussen nu en Q4 2026 . De huidige daling vanaf het all-time high van €116.000 in oktober 2025 bedraagt ongeveer 50%, veel minder dan de dalingen van 75–85% in eerdere bearmarkten . Sommige analisten betogen dat dit betekent dat er nog een lager capitulatieniveau nodig is.

Het oordeel: aan het bodemen, niet gebodemd

De meest eerlijke samenvatting komt van Glassnode zelf: Bitcoin vertoont kenmerken van een laat stadium van een bearmarkt op meerdere on-chain-indicatoren, maar de bevestigingssignalen die een volledig herstel zouden markeren, zijn nog niet verschenen .

De markt lijkt zich in een ‘bodemvormingsproces’ te bevinden in plaats van op een bevestigde bodem. De data zeggen dat verkopers zichzelf uitputten; ze zeggen nog niet dat kopers massaal zijn gearriveerd. Zolang de kostprijs van kortetermijnbezitters niet wordt heroverd, de gerealiseerde vraagtrend niet omhoog wijst en een macro-catalysator de goud/BTC-ontkoppeling niet omkeert, is de verstandige lezing dat de bodem van Bitcoin nog voor ons ligt – niet achter ons .