Waarom Xiaomi's Recordterugkoop van HK$20 Miljard het Aandeel Niet Kon Redden

Het aandeel Xiaomi tikte op 11 juni 2026 een nieuw 52-weeks dieptepunt aan, bezweken onder een dodelijke cocktail van instortende winsten, sombere analistenrapporten en zwakke bedrijfsfundamenten. Zelfs de meest agressieve aandeleninkoop in de geschiedenis van het bedrijf kon het tij niet keren. Terwijl het management miljarden Hongkongdollars inzette om de koers te verdedigen, fixeerde de markt zich op de snel verslechterende vooruitzichten voor de kernactiviteit smartphones en de nog altijd verlieslatende divisie voor elektrische auto's.

Het 52-weeks dieptepunt en de directe inkoopreactie

Op 11 juni kelderden de aandelen Xiaomi Corp (1810.HK) naar een nieuw 52-weeks dieptepunt van HK$25,58, een daling van bijna 49% ten opzichte van de top van HK$61,45 eind juni 2025 . Het aandeel heeft nu ongeveer 57% van zijn waarde verloren sinds de piek van €6,69 een jaar eerder .

Als directe reactie kocht het bedrijf diezelfde dag 7,8 miljoen Class B-aandelen terug voor een totaalbedrag van HK$201,9 miljoen (~$26 miljoen), tegen prijzen tussen HK$25,76 en HK$26 per aandeel [7, 9]. Dit was de 70e inkooptransactie van Xiaomi in 2026 alleen al . Toch bood de interventie geen noemenswaardige bodem: het aandeel sloot op de Europese beurzen op €2,87, amper boven het dieptepunt van de sessie .

Binnen het inkoopprogramma van HK$20 miljard

De eendaagse inkoop was onderdeel van een veel grotere kapitaalstrategie. Na de jaarlijkse aandeelhoudersvergadering nam de raad van bestuur een nieuw inkoopprogramma aan, dat op 2 juni 2026 van kracht werd ter vervanging van het vorige plan [3, 18].

De belangrijkste kenmerken van het nieuwe programma:

• Totale autorisatie: maximaal HK$20 miljard (ongeveer $2,55 miljard), waarmee het de grootste aandeleninkoop in de geschiedenis van het bedrijf is [4, 8, 18].
• Looptijd: geldig voor 12 maanden vanaf de ingangsdatum .
• Uitvoeringstempo: begin juni voerde Xiaomi het tempo op door op 8 juni 3,6 miljoen aandelen voor ~HK$98 miljoen in te kopen, op 10 juni nog eens 3,7 miljoen aandelen voor ~HK$97,4 miljoen, en op 11 juni het blok van 7,8 miljoen aandelen [4, 5, 7].

Sinds de start van het programma had Xiaomi op 11 juni cumulatief 22,1 miljoen aandelen ingekocht, goed voor 0,09% van het uitstaande aandelenkapitaal . De aanzienlijke kasreserves van 220,6 miljard yuan bieden voldoende financiële flexibiliteit om door te gaan met inkopen, maar tot nu toe is het programma er volledig niet in geslaagd het vertrouwen van beleggers te herstellen .

De waarschuwing van Goldman Sachs die beleggers deed schrikken

Om de uitverkoop verder aan te wakkeren, publiceerde Goldman Sachs op 11 juni een onderzoeksrapport waarin werd voorspeld dat Xiaomi "relatief zwakke" resultaten voor het tweede kwartaal van 2026 zal rapporteren [19, 25]. De sombere projecties van de zakenbank omvatten:

• Omzetgroei: slechts 1% op jaarbasis. Exclusief nieuwe bedrijfssegmenten zoals elektrische voertuigen en AI zal de kernomzet naar verwachting met 9% dalen .
• Aangepaste nettowinst: een verwachte daling van 50% op jaarbasis naar RMB 5,4 miljard en een kwartaaldaling van 11% .
• Kernwinst over het hele jaar: geraamd op RMB 32,8 miljard, wat een daling van 12% op jaarbasis betekent .

De waarschuwing kwam extra hard aan omdat deze volgde op een toch al rampzalig eerste kwartaal. De aangepaste nettowinst in Q1 2026 was met 43,1% gedaald naar RMB 6,07 miljard en bleef daarmee onder de analistenconsensus [20, 35]. Op gerapporteerde basis (GAAP) kelderde de nettowinst met 57% naar RMB 4,72 miljard .

Goldman Sachs wees echter ook op mogelijke katalysatoren aan de horizon, waaronder de geplande lancering van een REEV SUV over ongeveer drie maanden en de verwachte release van Xiaomi's AIOS in het derde kwartaal, maar handhaafde zijn koopadvies voor het aandeel .

De krachten die Xiaomi's business verpletteren

Smartphoneleveringen in vrije val

De oorspronkelijke smartphonebusiness van Xiaomi staat onder enorme druk. In Q1 2026 daalden de smartphoneleveringen met bijna 20% op jaarbasis naar 33,8 miljoen stuks, hoewel het bedrijf voor het 23e opeenvolgende kwartaal zijn nummer 3-positie wereldwijd behield [11, 34].
De belangrijkste boosdoener is een sterke stijging van de kosten voor geheugenchips. De torenhoge prijzen voor DRAM en NAND flash hebben de winstmarges op smartphones uitgehold en prijsverhogingen voor consumenten afgedwongen [7, 35]. De omzet uit smartphones daalde dit kwartaal met 12,5% en de EBIT van het segment kelderde met 70% op jaarbasis [35, 36].

De totale Q1-omzet daalde met 10,9% naar RMB 99,1 miljard, de eerste kwartaalomzetdaling van het bedrijf in bijna drie jaar [20, 11]. De wereldwijde smartphonemarkt zelf zal in 2026 naar verwachting met 13,9% krimpen, volgens IDC , wat een meedogenloos operationeel klimaat creëert.

De EV-gok loont nog steeds niet

Xiaomi's segment voor elektrische voertuigen, ooit een bron van enthousiasme onder beleggers, is een aanzienlijke lastpost geworden. In Q1 2026 leed het EV- en AI-innovatiesegment een operationeel verlies van 3,1 miljard yuan, waarmee de jaarwinst van 2025 teniet werd gedaan [11, 22]. Langzamer dan verwachte leveringen en de toegenomen concurrentie in China's EV-prijzenoorlog hebben zwaar op de business gedrukt .

De toenemende concurrentie en waarderingsdruk in de EV-sector blijven beleggers zorgen baren, die het segment steeds meer zien als een geldverslindend avontuur dat nog jaren verwijderd is van betrouwbare winstgevendheid .

Jefferies komt met een schadelijke afwaardering

Op 27 mei 2026 verlaagde Jefferies het advies voor Xiaomi van Houden naar Underperform en verlaagde het koersdoel met 14% naar HK$25,49 [36, 37]. De analisten wezen op een tegenvallende EBIT in het eerste kwartaal, in combinatie met te hooggespannen marktverwachtingen en EV-waarderingsdruk .

Jefferies benadrukte drie gelijktijdige tegenwinden: slinkende smartphonemarges, dalende EV-verkopen en stijgende kosten voor geheugenchips die geen tekenen van afname vertonen . De broker merkte op dat Xiaomi's smartphonekerntak gevangen zit in een bankschroef tussen stijgende componentkosten en hevige prijsconcurrentie, terwijl de EV-activiteiten nog lang niet uit de kosten zijn .

In feite vecht Xiaomi een oorlog op meerdere fronten. De massale inkoop van eigen aandelen onderstreept het geloof van het management dat het aandeel ondergewaardeerd is, maar vooralsnog is het oordeel van de markt helder: totdat de onderliggende bedrijfsfundamenten stabiliseren, zal geen enkele hoeveelheid aandeleninkoop een echte bodem onder de aandelenkoers leggen.