Waarom koper boven de $14.000 bleef: aanbodkrapte, angst voor importheffingen en een dovish Fed

Deze fysieke schaarste stuwde de LME contant-op-driemaands-contract in backwardation. Dat betekent dat kopers een premie betaalden voor onmiddellijke levering — een klassiek teken van een krappe markt .

Record Amerikaanse import en angst voor importheffingen

De voorraadslink werd nog versneld door een enorme golf van koperzendingen naar de Verenigde Staten. De Amerikaanse koperimport overschreed in juli 2026 de 200.000 metrische ton, het hoogste maandcijfer in meer dan tien jaar, volgens scheepvaartgegevens van IHS Markit . Handelaren en industriële afnemers haalden metaal uit LME-magazijnen over de hele wereld om het naar de VS te verschepen, uit vrees voor een mogelijke importheffing van de regering-Trump .

De voorraden bij COMEX stegen jaar-tot-datum met meer dan 300% tot ruim 400.000 ton — een nieuw record — doordat het metaal zich in Amerikaanse opslagplaatsen ophoopte . Het resultaat: een gespleten markt waarbij koper zich in de VS opstapelde, terwijl het elders in de wereld verdween, wat het direct leverbare aanbod in het LME-systeem verder beperkte .

Zwakkere Amerikaanse rentevooruitzichten

Op 7 augustus keerde een belangrijke macro-economische tegenwind plotseling. Het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics meldde dat de non-farm payrolls in juli onverwacht met 23.000 waren gedaald, tegen een consensusverwachting van een stijging van 80.000. De cijfers voor mei en juni werden ook neerwaarts bijgesteld met in totaal 103.000 banen .

Dat schokte de markten. De verwachtingen voor een renteverhoging door de Federal Reserve in september stortten in, en handelaren rekenden op een grotere kans dat de rente onveranderd zou blijven of zelfs zou worden verlaagd . De Amerikaanse dollar verzwakte, waardoor in dollar gedenomineerde grondstoffen zoals koper goedkoper werden voor niet-Amerikaanse kopers en de metaalprijzen een brede impuls kregen .

Exportverbod voor concentraten uit Congo

Op 6 augustus verschenen berichten dat de Democratische Republiek Congo de export van koper- en kobaltconcentraten had verboden, bij een gezamenlijk ministerieel besluit dat op 29 juni was ondertekend . Het verbod, ondertekend door de ministers van Mijnbouw, Buitenlandse Handel en Economie, verbiedt de export van tussenproducten in de vorm van concentraten. Het doel is om binnenlandse verwerking af te dwingen en meer waarde uit de minerale rijkdom van het land te halen . Voor strategische projecten kunnen ontheffingen voor maximaal één jaar worden verleend .

De directe impact op het aanbod van geraffineerd koper is beperkt: Congo exporteert al voornamelijk geraffineerde koperkathode (696.725 ton in het eerste kwartaal van 2026 tegenover slechts 53.926 ton aan concentraten) . Maar het verbod beperkt de aanvoer van grondstoffen voor wereldwijde kopersmelterijen, die op dat moment al op kritisch lage marges draaiden. Het versterkt daarmee het bredere verhaal van aanbodschaarste . Het nieuws stuwde de LME-koperprijs naar een zesmaands hoogtepunt van $14.369,50 per ton .

Vraagzijde: tegenstrijdige signalen

China — agressieve herbevoorrading, geen sterke eindvraag. De Chinese koperimport bereikte in juli een negenmaands hoogtepunt en de SHFE-kopervoorraden daalden sinds half maart met meer dan 80% tot slechts 79.909 ton . Maar een groot deel van die aankopen lijkt te worden gedreven door het vooruitlopen op importheffingen en het aanvullen van de eigen voorraden, niet door een opleving van de organische industriële vraag. De Chinese vastgoedsector blijft zwak, en het hoge tempo van de voorraadvermindering duidt meer op angst voor toekomstige beschikbaarheid dan op een boom in consumptie.

Eurozone — een gematigde rugwind. De inkoopmanagersindex (PMI) voor de industrie in de eurozone bewoog zich in deze periode naar expansiegebied, wat een positief vraag signaal gaf voor industriële metalen, waaronder koper .

Het grootste risico: het wegebben van de heffingsangst

Een groot deel van de recente prijssterkte wordt gedreven door het oppotten van voorraden: kopers die metaal naar de VS en China halen uit angst voor toekomstige importheffingen. Als heffingsbesluiten worden uitgesteld, afgezwakt of teruggedraaid, kan een golf van voorraadverkoop de prijswinsten snel tenietdoen. De rally wordt ondersteund door echte fysieke schaarste in het LME-systeem, maar de premie voor importheffingen die in de huidige prijzen is ingebakken, creëert een neerwaarts risico .

Bredere impact op andere metalen

• Goud en zilver profiteerden van dezelfde zwakkere rentevooruitzichten van de Fed en de zachtere dollar. Het julibanenrapport dat koper een boost gaf, stuwde ook de edelmetaalprijzen omhoog, omdat de kans op renteverhogingen vervloog .
• Aluminium en zink kregen steun van de bredere voorraadvermindering op de LME en het positieve signaal uit de eurozone. De aluminiumvoorraden daalden op 5 augustus alleen al met 1.500 ton . Maar geen van beide metalen heeft de acute aanbodverstoringen van koper: aluminium heeft een ruime mondiale capaciteit, en de mijnbouwproblemen bij zink zijn minder ernstig.
• Palladium is meer gekoppeld aan de vraag uit de autosector. Het kan indirect profiteren van de algemene metaalrally en een zwakkere dollar, maar het deelt niet de specifieke aanbodbeperkende dynamiek van koper.

ING-analisten merkten op dat koper boven de $14.000/ton op de LME was gestegen "doordat de krappere fysieke marktomstandigheden de prijzen bleven ondersteunen" . Goldman Sachs verhoogde zijn koperprijsdoel voor eind 2026 met meer dan 10% tot $13.735/ton, en Citi voorspelde dat koper binnen een jaar de $15.000 zou bereiken .

Conclusie: Dat koper boven de $14.000 bleef, is in de basis een verhaal van fysiek aanbod — instortende LME-voorraden, een recordaankoop door de VS en het Congolese exportverbod — versterkt door een dovish herwaardering van de Fed. De toename van de Chinese import ondersteunt de rally, maar voegt een risico toe van door heffingsangst gedreven voorraadopbouw. Het bredere metaalcomplex profiteert van de zwakkere dollar, maar koper springt eruit vanwege zijn uniek krappe, direct leverbare aanbod.