Apple krijgt drie koersverlagingen ondanks recordwinst: het 'eens-in-de-eeuwse' geheugenchip-probleem uitgelegd

Het kernprobleem: de 'eens-in-de-eeuwse overstroming' van geheugenprijzen

De belangrijkste factor achter de koersverlagingen is de explosieve stijging van de kosten van geheugenchips. CEO Tim Cook beschreef het op de Q3-conferentie: "We bevinden ons in wat ik zou omschrijven als een eens-in-de-eeuwse overstroming van geheugenprijzen, met exponentiële stijgingen" .

De pijn bij Apple komt door de AI-boom. De onverzadigbare vraag naar AI-processors die afhankelijk zijn van high-bandwidth memory (HBM) en geavanceerd DRAM, zuigt de beperkte voorraad van een klein aantal leveranciers op . Dit drijft de prijzen in alle geheugencategorieën de hoogte in. DRAM-prijzen stegen in Q2 2026 naar verwachting met 50% en in de tweede helft van 2026 met wel 100%, terwijl ook NAND-prijzen fors stegen . Geheugen is goed voor ongeveer 9% van de materiaalkosten van een iPhone en 15% van die van een iPad en Mac , dus de impact op de brutomarge van Apple is direct en groot. Citi schatte dat een stijging van 50% van de inkoopkosten van DRAM alleen al de brutomarge van Apple met meer dan 100 basispunten kan verlagen . Morningstar voorspelde een opeenvolgende daling van de productbrutomarge van 250 basispunten in Q4 .

Zwakke Q4-outlook was een rode vlag

Apple gaf een omzetgroei van slechts 9-11% aan voor het fiscale vierde kwartaal van 2026, ruim onder de consensus van 12-12,1% . Het management wees daarbij uitdrukkelijk op aanbodbeperkingen en de ernstige inflatie van DRAM- en NAND-prijzen . Deze tegenvallende vooruitzichten veroorzaakten de eerste koersdaling van 6% op 31 juli, nog voordat de analisten hun adviezen verlaagden .

AI-geld verdienen: nog steeds geen overtuigend product

Meerdere analisten wezen erop dat Apple nog steeds geen wereldwijd beschikbaar, overtuigend AI-product heeft dat een meetbare upgradecyclus op gang brengt . Phillip Capital stelde dat er "geen duidelijk bewijs is dat Apple Intelligence op betekenisvolle wijze productupgrades stimuleert" . Pessimistische analisten beweren dat Apple "stilletjes is achtergebleven" op AI-gebied ten opzichte van concurrenten, en dat de AI-strategie nog geen omzet oplevert . Het bedrijf bevindt zich aan de verkeerde kant van de AI-boom: het betaalt meer om zijn apparaten te bouwen, maar plukt nog niet de vruchten van AI om dat te compenseren .

Regeldruk en tegenwind bij diensten

Phillip Capital noemde ook AI-regelgeving als een factor die de vooruitzichten van Apple op korte termijn belast, met name gezien de onzekere regelgeving voor AI-functies in verschillende regio's . Daarnaast wezen analisten op de vertragende groei van de omzet uit diensten als een extra zorg die de winst in de komende kwartalen kan drukken .

De paradox: record Q3 was niet genoeg

Apple rapporteerde een recordomzet van $109,4 miljard en een winst per aandeel van $2,02 in het derde fiscale kwartaal van 2026, waarmee de verwachtingen van analisten werden overtroffen . De vraag naar iPhone en Mac bleef sterk – Morningstar noemde met name de grote vraag naar de iPhone 17 en MacBook Neo . Maar de markt en analisten richtten zich volledig op de toekomstige druk: marges die worden uitgehold door geheugenkosten, een toeleveringsketen die het niet kan bijbenen, onbewezen AI-gelden verdienen, en vooruitzichten die erop wijzen dat de tegenwind "nog meerdere kwartalen" zal aanhouden .

Wat staat Apple te wachten?

Apple is al begonnen met het verhogen van de prijzen om de hogere componentkosten te compenseren . Cook zei dat het bedrijf "met tegenzin de prijzen heeft verhoogd" . De iPhone 18 Pro, die naar verwachting in september 2026 uitkomt, zal waarschijnlijk $200-$300 duurder worden . Maar Morningstar waarschuwde dat die verhogingen waarschijnlijk niet genoeg zijn om de marge-erosie volledig te compenseren . Citi schat dat de brutomarge van Apple in kalenderjaar 2026 een tegenwind van 140 basispunten zal ondervinden, die in 2027 zal afnemen tot 48 basispunten .

Het aandeel staat onder druk door kosten die Apple niet in de hand heeft. Geheugenprijzen blijven hoog zolang de vraag naar AI-servers dat doet. Het vermogen van Apple om de prijzen van zijn premium hardware te verhogen, kan de klap verzachten, maar voorlopig staat de 'eens-in-de-eeuwse overstroming' nog steeds op haar hoogtepunt.