Koers AkzoNobel keldert met 19% na afketsen overnamebod van 14,5 miljard dollar

De beurskoers van AkzoNobel maakte woensdag een van zijn scherpste dalingen mee en verloor bij opening van de Europese beurs bijna een vijfde van zijn waarde . De aanleiding: een officieel einde aan de gecombineerde overnamepoging van twee grote rivalen . De terugval veegde de eerdere koersrally van de week ervoor compleet van tafel.

Het consortium van het Japanse Nippon Paint en het Amerikaanse Sherwin-Williams bevestigde definitief niet langer te werken aan een gezamenlijke overname van de fabrikant achter onder meer Dulux . Daarmee sluiten de partijen de deur voor een niet-bindend, geheel in contanten uit te keren bod van €73 per aandeel, dat het bedrijf waardeerde op een kleine €12,5 miljard ($14,5 miljard) .

Waarom het bod mislukte

De snelle opkomst en ondergang van het overnamebod speelde zich af in iets meer dan een week. Op 27 mei maakte AkzoNobel bekend dat zijn bestuur unaniem een niet-bindend voorstel had weggestemd, dat het op 29 april had ontvangen van Nippon Paint en Sherwin-Williams en op 1 mei al had afgewezen .

Het bestuur oordeelde dat de biedprijs van €73 per aandeel het bedrijf onderwaardeerde. Daarnaast waren er te veel onzekerheden over de haalbaarheid, vooral vanwege het ontbreken van harde garanties rond mededingingsgoedkeuring en het feit dat het voorstel AkzoNobel in stukken zou hakken: Nippon Paint en Sherwin-Williams hadden de verschillende bedrijfsonderdelen onderling willen verdelen .

De initiële reactie van de markt op het uitlekken van het bod was uitbundig: het aandeel schoot met 21% omhoog door de hoop op een succesvolle overname of een eventuele biedingenstrijd . Het bod van €73 per aandeel vertegenwoordigde een premie van 39% op de slotkoers ervoor van €52,52 .

De snelle en duidelijke afwijzing door het bestuur had echter het tegenovergestelde effect: de mogelijke kopers kregen geen voet aan de grond en er ontstond geen concurrentiestrijd. Op 3 juni bevestigden Nippon Paint en Sherwin-Williams dat zij hun poging staakten, waarmee terugverwezen werd naar de weigerachtige houding van AkzoNobel . Een dag later dook het aandeel naar circa €53,74, waarmee de speculatieve premie van de week ervoor grotendeels verdampte .

De Axalta-fusie blijft de route

Gedurende de hele overnamesoap hield de leiding van AkzoNobel vast aan de eigen koers: een fusie door middel van aandelenruil met Axalta Coating Systems, zoals oorspronkelijk al aangekondigd in november 2025 . Ook na het ontvangen bod bevestigden beide bestuurslagen eensgezind hun aanbeveling voor dat oorspronkelijke plan .

De voorwaarden van dat akkoord blijven ongewijzigd:

• Aandeelhouders van Axalta ontvangen voor elk aandeel dat zij bezitten 0,6539 aandeel AkzoNobel .
• Aandeelhouders AkzoNobel ontvangen een eenmalig speciaal dividend in contanten van maximaal €2,5 miljard, minus de reguliere dividenduitkeringen die in 2026 al plaatsvinden voor de afronding .
• AkzoNobel-aandeelhouders krijgen na de fusie een belang van circa 55% in de nieuwe combinatie .

Het samengaan creëert een nieuwe wereldspeler in de verfindustrie met een ondernemingswaarde van ongeveer $25 miljard en een verwachte gecombineerde jaaromzet van circa $17 miljard . De partijen voorzien ongeveer $600 miljoen aan jaarlijkse kostenbesparingen vóór belastingen, waarvan negentig procent binnen drie jaar na afronding gerealiseerd moet zijn . Daarnaast wordt een vrije kasstroom van ongeveer $1,5 miljard verwacht, wat het nieuwe bedrijf een stevige financiële basis geeft voor groei en investeringen .

De tijdlijn is nog lang. Het is de bedoeling dat de aandeelhouders van beide bedrijven in de tweede helft van 2026 hun stem uitbrengen over de fusie, wat spoort met een eerder uitgesproken streefdatum begin juli . Een succesvolle afronding wordt verwacht eind 2026 of begin 2027, afhankelijk van de gebruikelijke goedkeuringen van mededingingsautoriteiten en van de notering van de nieuwe aandelen aan de New York Stock Exchange .

Hoe de markt nu naar AkzoNobel kijkt

De forse koersval vertelt een helder verhaal: de speculatieve premie die beleggers toekenden aan het vooruitzicht op een snelle, royale cash deal is verdwenen. Zonder een concurrerend contant bod valt de waarde van AkzoNobel op de korte termijn terug naar zijn oorspronkelijke niveau.

Beleggers moeten nu zelf afwegen of het vertrouwen in de langetermijnwaarde die de fusie met Axalta moet opleveren – door schaalgrootte, kostenvoordelen en een breed portfolio in decoratieve verven, performance coatings en autolakken – opweegt tegen het verlies van die zekere cashpremie .