KEPCO vraagt chipreuzen om miljarden vooruit te betalen voor uitbreiding van het elektriciteitsnet

De Zuid-Koreaanse staatsnutsmaatschappij KEPCO zoekt volgens berichten een ongebruikelijke financieringsbron voor de uitbreiding van het elektriciteitsnet: de toekomstige stroomrekeningen van haar grootste industriële klanten alvast innen.

Samsung Electronics zou ₩ 20 biljoen vooruitbetalen en SK Hynix ₩ 5 biljoen, samen ₩ 25 biljoen. Dat bedrag betreft naar verluidt stroom die tussen 2027 en 2031 geleverd moet worden. Het gaat dus om het naar voren halen van toekomstige omzet uit elektriciteit, niet om een extra heffing boven op de normale rekening. 124

Geld vooraf voor netuitbreiding

De voorgestelde ₩ 25 biljoen staat gelijk aan vijf jaar verwachte stroombetalingen. Samsung zou daarbij ₩ 20 biljoen voor zijn rekening nemen en SK Hynix ₩ 5 biljoen. De raming is volgens de berichtgeving gebaseerd op de elektriciteitsrekeningen van de bedrijven, doorgetrokken naar de periode 2027–2031. 2414

KEPCO, voluit Korea Electric Power Corporation, heeft bevestigd dat het een regeling voor vooruitbetaling heeft voorgesteld aan grote stroomverbruikers, waaronder Samsung en SK Hynix. Deelneming, bedragen, de periode waarop de betaling betrekking heeft en de rentevoet staan echter nog niet vast. 78

Waarom KEPCO dit geld wil

Nieuwe chipfabrieken en AI-datacenters vragen om zware investeringen in de infrastructuur voordat zij überhaupt op grote schaal stroom kunnen afnemen. Denk aan hoogspanningsverbindingen, transformatorstations en lokale distributienetten.

KEPCO wil de vooruitbetaalde middelen inzetten voor transmissie- en distributie-infrastructuur voor halfgeleiderclusters in Yongin en de Honam-regio. Door toekomstige inkomsten eerder binnen te halen, zou de onderneming mogelijk minder nieuwe obligaties hoeven uit te geven om die werken te financieren. 124

Kort gezegd: twee bedrijven die in de toekomst uitzonderlijk veel elektriciteit nodig hebben, zouden nu al kapitaal leveren voor het net dat die vraag moet bedienen.

Hoe de regeling volgens de berichten werkt

Samsung en SK Hynix zouden de vooruitbetaling volgens de gemelde opzet gespreid over ongeveer twaalf maanden kunnen doen. Zodra de stroomlevering onder de regeling begint, trekt KEPCO de maandelijkse elektriciteitsrekening af van het resterende vooruitbetaalde saldo. 1114

Over het ongebruikte saldo zou KEPCO rente betalen, naar verluidt met een afrekening om de zes maanden. Eén bericht meldde dat de nutsmaatschappij een rente boven het rendement op tweejarige Zuid-Koreaanse staatsobligaties overwoog; de definitieve rente is nog niet overeengekomen. 1014

Die rente is relevant omdat de twee chipbedrijven geld vastzetten lang voordat een groot deel van de bijbehorende stroom wordt verbruikt. Zij zouden daarmee deels worden gecompenseerd voor het vroegtijdig beschikbaar stellen van liquide middelen.

Wat Samsung en SK Hynix ervoor terug kunnen krijgen

Het belangrijkste mogelijke voordeel is meer zekerheid dat de benodigde netinfrastructuur op tijd gereed is voor nieuwe fabrieken en uitbreiding die samenhangt met AI-datacenters.

Als KEPCO met dit geld netwerken voor de snel groeiende industriële vraag kan aanleggen, kan dat het risico verkleinen dat een netaansluiting een knelpunt wordt voor extra chipproductiecapaciteit. KEPCO wil volgens de berichtgeving nieuwe faciliteiten tijdig van stroom voorzien; de bedrijven zouden daarnaast rente ontvangen op ongebruikte vooruitbetaalde bedragen. 1710

Dat is geen algemene garantie dat onder alle omstandigheden aan elke toekomstige stroomvraag wordt voldaan. De voorgestelde afspraak koppelt vooral vroegtijdige financiering van specifieke netuitbreiding aan de behoefte aan betrouwbare en tijdige levering bij de bouw van nieuwe faciliteiten.

Cruciale voorwaarden zijn nog open

Van een definitieve overeenkomst is nog geen sprake. Onder meer de volgende punten worden nog besproken:

• of Samsung en SK Hynix überhaupt deelnemen;
• de definitieve vooruitbetaalde bedragen en de gedekte stroomperiode;
• het betalingsschema;
• de rente en overige contractvoorwaarden. 7811

Samsung en SK Hynix wilden in de berichtgeving niet publiekelijk reageren. Zolang zij en KEPCO geen definitieve voorwaarden hebben vastgelegd, moet de verdeling van ₩ 25 biljoen worden gezien als een gemeld onderhandelingsvoorstel en niet als een bindende toezegging. 17

Waarom dit verder reikt dan één stroomcontract

Het voorstel laat zien dat de uitbreiding van het elektriciteitsnet steeds meer onderdeel wordt van de investeringsberekening voor de halfgeleidersector. Chipfabrieken en AI-datacenters hebben niet alleen grond, machines en financiering nodig, maar ook tijdige toegang tot elektriciteit op zeer grote schaal.

Voor KEPCO kan vooruitbetaling kapitaal voor netbouw opleveren zonder even zwaar te leunen op nieuwe obligatie-uitgiften. Voor Samsung en SK Hynix is de afweging anders: eerder cash vastleggen, in ruil voor rente en een sterkere basis voor de benodigde stroominfrastructuur. Of dat aantrekkelijk genoeg is, hangt af van de uiteindelijke financiële voorwaarden en de leveringsafspraken. 127