De Patstelling van Goud: Hoe een Bestand, Rentevrees en een Cruciaal Steunniveau de Markt Vormgeven

Ook technisch is het beeld bearish geworden. Goud is onlangs voor het eerst sinds oktober 2023 onder zijn 200-daags voortschrijdend gemiddelde gesloten, een significante technische schade die voor veel handelaren het einde van de trend signaleert . Deze technische schade beperkt hoe agressief stieren de dip kunnen kopen totdat het bredere macro-economische plaatje verandert.

Een Voorzichtige Vrede: Het MoU tussen de VS en Iran

De belangrijkste geopolitieke kracht die de opwaartse potentie van goud beperkt, is de vooruitgang in de onderhandelingen tussen de VS en Iran. Naar verluidt hebben onderhandelaars een memorandum van overeenstemming (MoU) van 60 dagen opgesteld, maar eind mei was dit nog niet goedgekeurd door president Trump of de Iraanse Opperste Leider Khamenei .

Belangrijke elementen in het mogelijke akkoord zijn onder andere:

• Heropening van de Straat van Hormuz, een cruciale doorvoerroute voor wereldwijde olieleveringen. President Trump verklaarde dat een vredesakkoord daartoe "grotendeels is uitonderhandeld" .
• Een verlenging van het staakt-het-vuren met 60 dagen, gekoppeld aan een raamwerk voor nieuwe nucleaire gesprekken .
• Beperkte sanctieverlichting voor Iran in ruil voor verifieerbare stappen, onder een "verlichting-voor-prestatie"-raamwerk, inclusief het herstellen van het scheepvaartverkeer naar het vooroorlogse niveau binnen 30 dagen .

Op 12 juni beschreef een hoge Amerikaanse functionaris een voorlopig raamwerk als "zeer dichtbij" een ondertekening in de komende dagen, maar waarschuwde dat het "verre van compleet" is, zonder bevestigde datum of locatie voor een ondertekeningsceremonie . President Trump suggereerde dat een deal "al dit weekend" aangekondigd zou kunnen worden, terwijl Teheran tegelijkertijd aangaf dat er nog geen definitief besluit was genomen . Het resultaat is een voorlopig, stuurloos raamwerk dat de markten heeft gekalmeerd maar snel kan ontrafelen.

De Schaduw van de Fed: Waarom Rentevrees Telt

De andere helft van de vergelijking is het monetaire beleid. De FOMC-vergadering van 16–17 juni is de eerste van Kevin Warsh als voorzitter van de Federal Reserve . Een hardnekkig inflatierapport versterkte het havikistische verhaal: de Consumentenprijsindex (CPI) steeg in mei met 4,2% op jaarbasis – de hoogste meting sinds april 2023 .

Deze economische data hebben de marktverwachtingen drastisch verschoven. Handelaren zien nu een kans van 97% dat de Fed de rente tijdens de juni-vergadering handhaaft, maar cruciaal is dat ze een waarschijnlijkheid van 70% op ten minste één renteverhoging in december inprijzen . Deze havikistische herprijzing versterkt de dollar en maakt goud, dat geen rendement biedt, relatief minder aantrekkelijk, wat direct het opwaartse momentum afremt .

Op een Tweesprong van Katalysatoren: Hoe Nu Verder?

De volgende grote beweging van goud hangt af van welke van deze concurrerende krachten het eerst breekt. De directe katalysatoren zijn duidelijk.

Scenario's die een hernieuwde veiligehavenrally kunnen veroorzaken:

• Ineenstorting van de VS-Iran-gesprekken: Als het voorlopige raamwerk mislukt, komt het geopolitieke risico dat recent de energiemarkten beïnvloedde weer op de voorgrond te staan, wat goud een impuls geeft .
• Een dovish verrassing van de Fed: Elk signaal van de Fed volgende week dat afwijkt van de huidige renteverhogingsverwachtingen kan de dollar verzwakken en een gouden rally opnieuw aanwakkeren .
• Hernieuwde geopolitieke escalatie in het Midden-Oosten of een andere wereldwijde brandhaard.

Scenario's die de druk op goud zouden houden:

• Een getekend en afgerond VS-Iran MoU, vooral een dat formeel de Straat van Hormuz heropent, zou de recente daling van de olieprijzen waarschijnlijk bestendigen en de inflatiezorgen verminderen .
• Een uitgesproken havikistische Fed die de waarschijnlijkheid van een renteverhoging in december versterkt, zou dollarkracht een aanhoudende tegenwind voor goud laten zijn .
• Langdurige onduidelijkheid waarbij tegenstrijdige verklaringen uit Washington en Teheran noch een deal, noch een mislukking opleveren, kan handelaren in een "afwachtende" modus houden en goud gevangen houden in zijn huidige nauwe bandbreedte.

De volgende duidelijke richtinggevende katalysator is waarschijnlijk de combinatie van het FOMC-besluit op woensdag 17 juni en een eventuele concrete weekend-aankondiging over het raamwerk tussen de VS en Iran . Tot die tijd is goud een markt die wacht op zijn volgende definitieve signaal.