De Patstelling van Goud: Hoe een Bestand, Rentevrees en een Cruciaal Steunniveau de Markt Vormgeven

Goud is verwikkeld in een felle strijd. Na een historische rally die de prijzen tot boven de $4.500 stuwde, is het edelmetaal scherp teruggevallen en beweegt het nu rond de lage $4.200. Deze consolidatie is geen teken van rust, maar van twee krachtige tegengestelde krachten die elkaar neutraliseren. Aan de ene kant koelt de hoop op een vredesakkoord tussen de VS en Iran de geopolitieke risicopremie af. Aan de andere kant zorgt een verrassend veerkrachtige Amerikaanse economie ervoor dat handelaren inzetten op nieuwe renteverhogingen door de Federal Reserve, wat de dollar versterkt. Hier is een overzicht van de belangrijkste drijfveren en waar handelaren nu op letten.

De Patstelling op $4.200

Op vrijdag 12 juni handelde goud rond de $4.200 per ounce . Dit niveau vertegenwoordigt een broos evenwicht, bereikt na een dramatische verkoopgolf vanaf pieken boven de $4.500 begin juni .

De eerdere stijging en terugval hebben een duidelijk slagveld gecreëerd. Kopers die op een dip azen, tonen consequent interesse rond de psychologisch cruciale grens van $4.000 per ounce, wat een bodem in de prijs legt . Echter, elke poging tot een rally wordt afgekapt door toenemende tegenwind.

Twee specifieke factoren zijn verantwoordelijk voor het wegnemen van de vaart van goud:

• Optimisme over een vredesakkoord tussen de VS en Iran heeft bijgedragen aan lagere olieprijzen, wat op zijn beurt de aantrekkingskracht van goud als bescherming tegen inflatie en als veilige haven vermindert .
• Verwachtingen van hogere Amerikaanse rentes en een sterke dollar maken het edelmetaal, dat geen rente oplevert, minder aantrekkelijk vergeleken met rentedragende activa .

Ook technisch is het beeld bearish geworden. Goud is onlangs voor het eerst sinds oktober 2023 onder zijn 200-daags voortschrijdend gemiddelde gesloten, een significante technische schade die voor veel handelaren het einde van de trend signaleert . Deze technische schade beperkt hoe agressief stieren de dip kunnen kopen totdat het bredere macro-economische plaatje verandert.

Een Voorzichtige Vrede: Het MoU tussen de VS en Iran

De belangrijkste geopolitieke kracht die de opwaartse potentie van goud beperkt, is de vooruitgang in de onderhandelingen tussen de VS en Iran. Naar verluidt hebben onderhandelaars een memorandum van overeenstemming (MoU) van 60 dagen opgesteld, maar eind mei was dit nog niet goedgekeurd door president Trump of de Iraanse Opperste Leider Khamenei .

Belangrijke elementen in het mogelijke akkoord zijn onder andere:

• Heropening van de Straat van Hormuz, een cruciale doorvoerroute voor wereldwijde olieleveringen. President Trump verklaarde dat een vredesakkoord daartoe "grotendeels is uitonderhandeld" .
• Een verlenging van het staakt-het-vuren met 60 dagen, gekoppeld aan een raamwerk voor nieuwe nucleaire gesprekken .
• Beperkte sanctieverlichting voor Iran in ruil voor verifieerbare stappen, onder een "verlichting-voor-prestatie"-raamwerk, inclusief het herstellen van het scheepvaartverkeer naar het vooroorlogse niveau binnen 30 dagen .

Op 12 juni beschreef een hoge Amerikaanse functionaris een voorlopig raamwerk als "zeer dichtbij" een ondertekening in de komende dagen, maar waarschuwde dat het "verre van compleet" is, zonder bevestigde datum of locatie voor een ondertekeningsceremonie . President Trump suggereerde dat een deal "al dit weekend" aangekondigd zou kunnen worden, terwijl Teheran tegelijkertijd aangaf dat er nog geen definitief besluit was genomen . Het resultaat is een voorlopig, stuurloos raamwerk dat de markten heeft gekalmeerd maar snel kan ontrafelen.

De Schaduw van de Fed: Waarom Rentevrees Telt

De andere helft van de vergelijking is het monetaire beleid. De FOMC-vergadering van 16–17 juni is de eerste van Kevin Warsh als voorzitter van de Federal Reserve . Een hardnekkig inflatierapport versterkte het havikistische verhaal: de Consumentenprijsindex (CPI) steeg in mei met 4,2% op jaarbasis – de hoogste meting sinds april 2023 .

Deze economische data hebben de marktverwachtingen drastisch verschoven. Handelaren zien nu een kans van 97% dat de Fed de rente tijdens de juni-vergadering handhaaft, maar cruciaal is dat ze een waarschijnlijkheid van 70% op ten minste één renteverhoging in december inprijzen . Deze havikistische herprijzing versterkt de dollar en maakt goud, dat geen rendement biedt, relatief minder aantrekkelijk, wat direct het opwaartse momentum afremt .

Op een Tweesprong van Katalysatoren: Hoe Nu Verder?

De volgende grote beweging van goud hangt af van welke van deze concurrerende krachten het eerst breekt. De directe katalysatoren zijn duidelijk.

Scenario's die een hernieuwde veiligehavenrally kunnen veroorzaken:

• Ineenstorting van de VS-Iran-gesprekken: Als het voorlopige raamwerk mislukt, komt het geopolitieke risico dat recent de energiemarkten beïnvloedde weer op de voorgrond te staan, wat goud een impuls geeft .
• Een dovish verrassing van de Fed: Elk signaal van de Fed volgende week dat afwijkt van de huidige renteverhogingsverwachtingen kan de dollar verzwakken en een gouden rally opnieuw aanwakkeren .
• Hernieuwde geopolitieke escalatie in het Midden-Oosten of een andere wereldwijde brandhaard.

Scenario's die de druk op goud zouden houden:

• Een getekend en afgerond VS-Iran MoU, vooral een dat formeel de Straat van Hormuz heropent, zou de recente daling van de olieprijzen waarschijnlijk bestendigen en de inflatiezorgen verminderen .
• Een uitgesproken havikistische Fed die de waarschijnlijkheid van een renteverhoging in december versterkt, zou dollarkracht een aanhoudende tegenwind voor goud laten zijn .
• Langdurige onduidelijkheid waarbij tegenstrijdige verklaringen uit Washington en Teheran noch een deal, noch een mislukking opleveren, kan handelaren in een "afwachtende" modus houden en goud gevangen houden in zijn huidige nauwe bandbreedte.

De volgende duidelijke richtinggevende katalysator is waarschijnlijk de combinatie van het FOMC-besluit op woensdag 17 juni en een eventuele concrete weekend-aankondiging over het raamwerk tussen de VS en Iran . Tot die tijd is goud een markt die wacht op zijn volgende definitieve signaal.