Unitree naar de beurs: robotbedrijf gewaardeerd op 9 miljard dollar, maar risico’s nemen toe

De beursgang op de technologiebeurs STAR Market in Shanghai maakt Unitree tot de eerste fabrikant die zich volledig richt op humanoïde robots en op het Chinese vasteland naar de beurs gaat. De vraag is nu of de spectaculaire groei van het bedrijf de hoge waardering kan rechtvaardigen.

Prijs, omvang en beursnotering

Unitree wil met de verkoop van nieuwe aandelen ongeveer 6,1 miljard yuan (904 miljoen dollar) ophalen. Dat bedrag ligt aanzienlijk hoger dan de aanvankelijke doelstelling van circa 4,2 miljard yuan, wat wijst op sterke belangstelling voor het aanbod .

De belangrijkste details:

• Beurs: Shanghai STAR Market
• Ticker: 688836.SS
• Uitgifte: 40,45 miljoen nieuwe aandelen
• Belang: 10% van het vergrote aandelenkapitaal na de beursgang
• Lead underwriter: CITIC Securities, samen met andere banken

De uiteindelijke waardering valt hoger uit dan eerdere marktverwachtingen. Reuters meldde eerder dat een waardering tot 50 miljard yuan werd overwogen; zakenbanken gingen aanvankelijk uit van een bandbreedte van 40 tot 50 miljard yuan .

Omzet explodeert, maar groei koelt af

Unitree profiteerde de afgelopen jaren van de verschuiving van vierpotige robots naar humanoïde modellen. In 2025 groeide de omzet met ongeveer 335% op jaarbasis tot 1,70 miljard yuan, omgerekend circa 235 miljoen dollar .

De humanoïde robotomzet kwam in 2025 uit op 867,8 miljoen yuan. Daarmee passeerden humanoïde modellen de vierpotige robots als belangrijkste omzetbron . Volgens gegevens van derden verkocht Unitree in dat jaar meer dan 5.500 humanoïde robots, het hoogste aantal wereldwijd .

Ook de marges verbeterden sterk: van ongeveer 40% in 2024 naar circa 60% in 2025. Voor humanoïde robots lag de brutomarge volgens de beursdocumenten zelfs op 62,9% .

Toch zijn er signalen dat het groeitempo minder vanzelfsprekend wordt. In het eerste kwartaal van 2026 steeg de omzet nog met 68,49% op jaarbasis, maar dat was een scherpe vertraging ten opzichte van de groei van 332,64% in dezelfde periode een jaar eerder . De nettowinst exclusief eenmalige posten daalde met 52,55% naar ongeveer 40 miljoen yuan, mede door hogere uitgaven aan onderzoek en ontwikkeling en de bouw van productiefaciliteiten .

DeepSeek als strategische partner

Een van de meest opvallende onderdelen van de beursgang is de betrokkenheid van DeepSeek. Het AI-bedrijf nam voor 20,8 miljoen dollar een belang in Unitree als onderdeel van de beursgang .

Beide ondernemingen zijn gevestigd in Hangzhou. De samenwerking combineert Unitree’s hardware — humanoïde en vierpotige robots — met de mogelijkheden van DeepSeek op het gebied van grote taalmodellen . Het doel is om robots beter te laten redeneren, natuurlijke taal te laten begrijpen en hun gedrag beter op de context af te stemmen.

Daarmee sluit Unitree aan bij de bredere ontwikkeling van zogenoemde embodied AI: kunstmatige intelligentie die niet alleen tekst genereert, maar ook via een fysiek systeem de omgeving waarneemt en daarin handelt. De deal wordt gezien als een Chinese variant op samenwerkingen tussen geavanceerde AI-labs en hardwarebedrijven in de Verenigde Staten.

Amerikaanse omzet maakt geopolitiek risico concreet

De beursgang brengt niet alleen groeipotentieel aan het licht. Unitree is ook blootgesteld aan de spanningen tussen China en de Verenigde Staten.

• De VS waren in 2025 goed voor 13,3% van de omzet van Unitree .
• Het bedrijf kreeg al te maken met Amerikaanse controle. De H1-vierpotige robot werd tijdelijk geraakt door importbeperkingen vanwege zorgen over nationale veiligheid; later werden die regels voor consumentenmodellen verduidelijkt .
• Verdere handelsbeperkingen, een mogelijke zwarte lijst of problemen met de toeleveringsketen kunnen de internationale groei onder druk zetten.
• Unitree kan bovendien kwetsbaar zijn als het voor bepaalde sensoren, halfgeleiders of andere onderdelen afhankelijk is van buitenlandse leveranciers.

De Amerikaanse overheid heeft de afgelopen jaren de controles op geavanceerde robotica, AI-chips en technologieën voor tweeërlei gebruik aangescherpt. Daardoor kan een bedrijf met een relatief groot aandeel Amerikaanse omzet sneller last krijgen van veranderende regelgeving.

Hoe verhoudt Unitree zich tot andere bedrijven?

De vaak genoemde vergelijkingen met Shein, EngineAI en Zhongji Innolight zijn vooral indicatief. De bedrijven zitten in verschillende sectoren en hebben uiteenlopende bedrijfsmodellen.

Shein: veel groter, maar uit een andere wereld

Shein is een veel groter, niet-beursgenoteerd e-commercebedrijf met een geschatte omzet van meer dan 30 miljard dollar. Voor een mogelijke beursgang in het Verenigd Koninkrijk of Hongkong wordt een waardering van 50 tot 90 miljard dollar genoemd.

Een directe financiële vergelijking met Unitree gaat echter mank: Shein verkoopt mode via e-commerce, terwijl Unitree actief is in geavanceerde industriële hardware. De belangrijkste overeenkomst is dat beide Chinese bedrijven opereren tegen de achtergrond van handels- en regelgevingsspanningen met de VS.

EngineAI: mogelijke concurrent, nog geen financiële evenknie

EngineAI is een veel kleinere start-up uit Shenzhen die humanoïde robots ontwikkelt. Het bedrijf heeft nog geen beursgang op de STAR Market aangevraagd. Unitree ligt momenteel ver voor op het gebied van omzet, leveringen en beurswaarde: ongeveer 1,7 miljard yuan omzet en meer dan 5.500 humanoïde robots in 2025, tegenover naar schatting minder dan 100 miljoen yuan omzet en enkele honderden robots voor EngineAI.

EngineAI kan op termijn een concurrent worden, maar is op dit moment geen vergelijkbare beursgenoteerde onderneming.

Zhongji Innolight: vergelijkbare beurswaarde, ander marktsegment

Zhongji Innolight is genoteerd aan de Shenzhen ChiNext-beurs en produceert snelle optische modules voor AI-datacenters. De onderneming heeft een geschatte beurswaarde van 10 tot 15 miljard dollar en brutomarges van ongeveer 65 tot 70%.

De waardering van Unitree ligt dus in dezelfde orde van grootte, maar de activiteiten verschillen wezenlijk. Zhongji Innolight levert infrastructuur voor de uitbreiding van AI-datacenters, terwijl Unitree complete robots ontwikkelt. Zhongji profiteert van een al duidelijkere vraag in de AI-infrastructuurmarkt; Unitree groeit sneller, maar moet nog bewijzen hoe groot en duurzaam de markt voor humanoïde robots wordt.

Wat moeten beleggers vooral onthouden?

De beursgang van Unitree is een mijlpaal voor de Chinese roboticasector. Het bedrijf combineert een omzetgroei van 335%, snel stijgende verkoop van humanoïde robots en een strategische band met DeepSeek met een waardering van 9 miljard dollar.

Maar de cijfers laten ook zien dat het verhaal niet zonder risico is. De omzetgroei vertraagde begin 2026 sterk en de winst nam af terwijl Unitree meer investeerde in onderzoek en productiecapaciteit. Daar komt de geopolitieke blootstelling bij: 13,3% van de omzet komt uit de VS.

De kernvraag na de beursgang is daarom niet alleen of Unitree robots kan verkopen, maar ook of het bedrijf de productie kan opschalen, de winstgevendheid kan vasthouden en zijn internationale toegang tot markten en technologie kan behouden.