Van illiquide cryptobeleggingen naar stablecoininfrastructuur

Onder de nieuwe chief investment officer (CIO) Chris Rayner-Cook maakt de digitale divisie daarom een duidelijke koerswijziging. De nadruk komt te liggen op strengere risicobeheersing, stablecoininfrastructuur en blootstelling aan digitale activa met naar verwachting minder volatiliteit.

Een verlies dat vooral een strategische waarschuwing was

Het BH Digital Asset-fonds beheerde begin 2025 ongeveer 2,4 miljard dollar . Aan het einde van dat jaar stond een verlies van 29,5 procent op de boeken: de slechtste kalenderjaarprestatie sinds de lancering in 2021 . Na het verlies en vermoedelijke terugbetalingen aan beleggers daalden de aan het fonds verbonden cryptovermogens tot onder de 2 miljard dollar .

Volgens berichtgeving van de Financial Times, die door meerdere media werd aangehaald, kwamen de grootste tegenvallers door afwaarderingen van illiquide private en ventureachtige beleggingen . Zulke posities kunnen niet altijd snel worden verkocht wanneer de markt omslaat. Een LinkedIn-bericht van 27 juli 2026 noemt daarnaast een plotselinge crash van de cryptomunt Mantra als een verliespost die Brevan Howard Digital honderden miljoenen dollars zou hebben gekost .

De omslag kwam na twee uitzonderlijk sterke jaren. Het fonds boekte in 2023 een rendement van 43 procent en de multistrategieportefeuille kwam in 2024 uit op ongeveer 51,3 procent . De sprong van forse winsten naar een verlies van bijna een derde maakte duidelijk hoe afhankelijk de resultaten waren van risicovolle cryptobeleggingen in een vroeg stadium.

Nieuwe leiding, andere prioriteiten

Gautam Sharma, de voormalige CEO van Brevan Howards digitale activadivisie, vertrok in augustus 2025 na vijf jaar. Brevan Howard gaf aan dat de functie niet opnieuw zou worden ingevuld .

Chris Rayner-Cook was al in mei 2025 benoemd tot CIO van de digitale divisie . Hij was eerder wereldwijd hoofd Trading and Financing bij Coinbase en werkte daarvoor bij Millennium Management, Citadel en Brevan Howard. Een profiel van het cfc-stmoritz.com bevestigt dat hij het digitale investeringsteam van Brevan Howard leidt . Volgens zijn LinkedIn-profiel was hij bovendien medeoprichter van een tokenisatiebedrijf dat uiteindelijk aan R3 werd verkocht .

Ook David Kalk, eerder werkzaam bij Thiel Capital, trad toe als portefeuillebeheerder. Zijn komst past bij de uitbreiding van beleggingen in crypto-infrastructuur .

De drie onderdelen van de koerswijziging

1. Strengere risicocontroles

De eerste verandering is een strikter raamwerk voor risicobeheer. Een sectoroverzicht omschrijft de nieuwe aanpak als een "strict risk management framework" onder Rayner-Cook . Daarmee wil BH Digital voorkomen dat een te grote concentratie in illiquide venturebeleggingen opnieuw tot een scherpe en moeilijk beheersbare daling leidt.

2. Een thematische stablecoinportefeuille

Daarnaast heeft de divisie een thematische portefeuille opgezet rond het stablecoin-ecosysteem . Stablecoins zijn cryptovaluta die doorgaans zijn ontworpen om een stabiele waarde — vaak gekoppeld aan de Amerikaanse dollar — te behouden. De nieuwe focus verschuift daarmee van speculatieve tokenhandel en vroege cryptostart-ups naar de infrastructuur die betalingen, verrekening en financiële dienstverlening rond deze digitale dollars mogelijk maakt.

3. Augustus als duidelijkste nieuwe signaal

Op 21 juli 2026 maakte Augustus bekend dat het 180 miljoen dollar had opgehaald in een Series B-ronde tegen een waardering van 1 miljard dollar. De ronde werd geleid door Tiger Global Management .

Brevan Howard Digital wordt genoemd als deelnemer naast onder meer Tiger Global, Hummingbird, QED en oprichters van Nubank, Ramp, Circle en Deel . Ook Bloomberg meldde de deelname van Brevan Howard .

Augustus ontwikkelt een federaal gecharterde clearingbank voor stablecoins en programmeerbare dollars. Het bedrijf omschrijft zijn platform als een zogenoemde ‘AI-native’ bank voor stablecoins, programmeerbaar geld en voortdurende afwikkeling . In mei 2026 verleende het Office of the Comptroller of the Currency voorlopige voorwaardelijke goedkeuring voor een volledige nationale bankvergunning .

De investering is daarmee geen directe gok op een volatiel token. Ze geeft BH Digital blootstelling aan de laag achter digitale-dollarbetalingen en -verrekeningen. Dat past bij de zoektocht naar infrastructuur die inkomsten uit financiële diensten kan genereren en minder rechtstreeks afhankelijk is van prijsschommelingen van cryptomunten — al blijft ook een investering in een jonge onderneming risicovol.

De bredere context

Volgens een sectorsamenvatting leverden de aangescherpte controles de afgelopen maanden een bescheiden positieve performance op . Dat is geen bewijs dat de nieuwe strategie al definitief is geslaagd, maar het verklaart wel waarom de divisie de koers verder richting infrastructuur wil verleggen.

Wat dit betekent voor institutionele cryptobeleggers

De strategische draai van BH Digital weerspiegelt een bredere vraag binnen institutionele crypto: hoe kan men profiteren van de groei van digitale financiën zonder volledig afhankelijk te zijn van tokenprijzen of moeilijk te waarderen venturebelangen?

Brevan Howard Digital kiest onder Rayner-Cook voor drie samenhangende stappen:

1. Strengere risicocontroles, om een herhaling van de door illiquide ventureposities veroorzaakte daling te voorkomen.
2. Een thematische portefeuille rond stablecoins, met aandacht voor de financiële toepassingen en infrastructuur eromheen.
3. Investeringen in infrastructuurbedrijven, zoals Augustus, dat bouwt aan dollarrekeningen, clearing en betalingsrails voor fintechbedrijven en financiële instellingen .

De deelname aan Augustus is tot dusver het meest concrete signaal. In plaats van uitsluitend te jagen op cryptovolatiliteit of vroege venturewinsten, richt BH Digital zich op de gereguleerde infrastructuur achter programmeerbare dollars. Het vertrek van Sharma, het verdwijnen van de CEO-rol, de magere prestatie van het bredere Brevan Howard-platform in 2025 en de onzekere cryptomarkt richting de tweede helft van 2026 geven deze nieuwe, voorzichtiger koers extra gewicht.