Euro duikelt omlaag: goed nieuws van ECB en PMI niet genoeg tegen olie en geopolitiek

De PMI-meevaller was van korte duur. De S&P Global Flash Eurozone Composite PMI kwam in juli uit op 51,9, ruim boven de verwachte 50,9 en een stijging ten opzichte van 50,0 in juni – de eerste expansie in vier maanden . De euro sprong aanvankelijk ongeveer 0,12% naar 1,1386 , maar die winst werd snel weer tenietgedaan. Het onderzoeksrapport zelf wees op 'hoge inflatie en hernieuwd conflict in het Midden-Oosten die de vooruitzichten vertroebelen', wat het enthousiasme temperde .

De dollar als veilige haven was te sterk. Tegen het einde van de vrijdag was EUR/USD onder de 1,1380 gezakt, het niveau dat ING dagen eerder al had aangemerkt als een koersdoel op korte termijn . Het paar sloot rond 1,1377 op 24 juli .

De tegenwerkende krachten die de euro overweldigden

Conflict in het Midden-Oosten wakkerde de vraag naar veilige havens aan. De VS lanceerde een nieuwe reeks aanvallen op Iran en de Jemenitische Houthi's, die op hun beurt olietankers in de Rode Zee bestookten . De dollar verstevigde doordat beleggers op zoek gingen naar liquiditeit en veilige havens, waarmee de dollar de beste week in een maand afsloot . Analisten waarschuwden dat 'zelfs een havikachtig rentebesluit van de ECB moeite zou hebben om een duurzame rally van de euro te genereren' tegen deze achtergrond .

Olie schoot boven de $100 per vat. Brentolie klom voor het eerst sinds mei boven de $100, met een kortstondige piek op $100,14 voordat de prijs weer iets terugviel . Goldman Sachs wees op het risico dat Brent in het vierde kwartaal boven de $120 uitkomt als de verstoringen in de Straat van Hormuz aanhouden . Hogere olieprijzen wakkeren inflatievrees aan, tillen de Amerikaanse rente op en vergroten de kans op Fed-renteverhogingen – allemaal dynamieken die de dollar ondersteunen .

De Amerikaanse diensten-PMI schoot omhoog naar 53,6. De Amerikaanse diensten-PMI noteerde 53,6, ruim in de expansiezone, waarmee het groeivoordeel van de Amerikaanse economie ten opzichte van de eurozone verder toenam . Hoewel de Amerikaanse industrie-PMI iets daalde naar 53,8, bleef de samengestelde index duidelijk in de expansiezone, wat de dollar ondersteunde .

ING's prognose en het technische plaatje

Korte termijn: ING mikte op 1,1380 – en het paar bereikte dat niveau. Op 20 juli schreef Chris Turner van ING dat met Brent boven de $90, EUR/USD normaal gesproken onder de 1,14 zou handelen, maar dat de ongewoon strakke correlatie tussen energieprijzen en korte Europese swaprentes enige steun bood. Hij gaf nog steeds de voorkeur aan een terugval onder de 1,14, met het oog op 1,1380 . Dat niveau werd later in de week doorbroken, wat een 'double-top'-patroon bevestigde met de nek lijn op 1,1380 en de deur opende voor verdere dalingen naar 1,1210 .

Einde jaar: ING ziet nog steeds 1,17–1,18. Het FX-team van ING, onder leiding van Francesco Pesole, voorspelt dat EUR/USD het jaar 2026 rond de 1,18 zal afsluiten, gedreven door verwachte renteverlagingen door de Fed en een zwakkere dollar in de tweede helft van het jaar . De mediaan van de doelstellingen voor het einde van het jaar van 29 grote banken is 1,17 . ING heeft echter toegegeven dat deze voorspelling afhangt van de-escalatie in het Midden-Oosten, lagere olieprijzen en een 'duifachtige' koerswijziging van de Fed – niets is zeker .

Vooruitzichten voor de Fed-vergadering van 28-29 juli

De volgende grote katalysator voor het paar is de FOMC-vergadering van de Federal Reserve op 28-29 juli. De markt verwacht dat de Fed de rente onveranderd laat, maar de focus zal liggen op de renteprognoses en de toekomstverwachtingen . De stijgende olieprijzen hebben het risico op een 'havikachtige pas op de plaats' vergroot – waarbij de Fed de deur op een kier houdt voor verdere renteverhogingen, wat de dollar verder zou ondersteunen .

De onzekerheid voorafgaand aan de vergadering houdt EUR/USD in een smalle bandbreedte. 'Beren' mikken op 1,1300 bij een doorbraak onder 1,1400, met de volgende steun op het dieptepunt van 2026 van 1,1325 . Aan de bovenkant ligt de weerstand stevig op 1,1480; zolang kopers dat niveau niet heroveren, wijst de weg van de minste weerstand naar beneden .

Conclusie: EUR/USD wordt ingeklemd tussen positieve euro-data en krachtige dollar-ondersteunende krachten – het conflict in het Midden-Oosten, olie boven de $100, sterke Amerikaanse diensten en havikachtige Fed-verwachtingen. De daling op korte termijn die ING voorspelde, is uitgekomen, maar hun positieve euro-visie op de middellange termijn (1,17–1,18 aan het einde van het jaar) hangt af van de-escalatie in het Midden-Oosten, lagere olieprijzen en een duifachtige koerswijziging van de Fed later in de tweede helft van het jaar. Tot die tijd blijft het paar kwetsbaar voor verdere dalingen.