Nokia-aandeel duikt 5% omlaag ondanks winstcijfers boven verwachting – dit zijn de 4 redenen

Nokia rapporteerde op 23 juli 2026 een solide Q2-winst die de verwachtingen overtrof: de aangepaste operationele winst steeg met 18% tot €434 miljoen, de omzet groeide met 9% op constante valuta en de AI- en cloudomzet verdubbelde naar €446 miljoen . Toch daalde het aandeel de volgende dag met meer dan 5% naar de laagste slotkoers sinds april .

Voor beleggers die alleen naar de krantenkoppen keken, leek de verkoopgolf verwarrend. Maar een nadere bestudering van het volledige rapport onthult vier verschillende factoren die de negatieve marktreactie veroorzaakten.

1. De harde realiteit achter de aangepaste winst

De belangrijkste reden voor de daling was de kloof tussen Nokia's 'aangepaste' (comparable) en 'gerapporteerde' (GAAP) resultaten. Terwijl de aangepaste operationele winst er goed uitzag, vertelden de gerapporteerde cijfers een heel ander verhaal.

Op gerapporteerde basis noteerde Nokia een operationeel verlies van €50 miljoen en een nettowinst van slechts €2 miljoen, een scherpe daling ten opzichte van €90 miljoen een jaar eerder . Zware herstructurerings- en andere lasten – waaronder een geschatte €800 miljoen voor het hele jaar 2026, met €350 miljoen voor de integratie van de Chinese activiteiten – vraten de gerapporteerde winstgevendheid op . Een herstructureringslast van €390 miljoen in Q2 alleen al duwde de gerapporteerde operationele marge naar -1,0% .

Beleggers richtten zich op deze reële verliezen, niet op de aangepaste cijfers.

2. Geheugentekorten die het AI-verhaal begrenzen

Nokia's AI-groeiverhaal is echt, maar heeft een plafond. CEO Justin Hotard zei op 23 juli tegen Bloomberg dat geheugen de grootste aanbodbeperking in de sector blijft en dat het management verwacht dat de tekorten tot en met 2027 aanhouden .

'De vraag blijft sterk, terwijl het aanbod de belangrijkste beperkende factor voor de sector blijft', zei Hotard, eraan toevoegend dat klanten als gevolg daarvan orders voor de langere termijn plaatsen . Hoewel dit de zichtbaarheid van orders vergroot, betekent het ook dat Nokia de AI-vraag niet volledig in omzet kan omzetten zolang cruciale componenten schaars blijven.

Tijdens de conference call voegde Hotard eraan toe dat de beperkingen op het gebied van geheugen en geavanceerde siliciumchips ertoe hebben geleid dat het bedrijf 'doorlooptijden heeft verlengd' en betere zichtbaarheid van klanten zoekt .

3. Een winstprognoseverhoging die puur technisch was

Nokia verhoogde zijn prognose voor de aangepaste operationele winst over heel 2026 naar €2,1–€2,6 miljard. Maar bij nadere beschouwing blijkt de verhoging feitelijk betekenisloos te zijn.

De herziening was een technische aanpassing van €0,1 miljard als gevolg van de herclassificatie van twee bedrijfsonderdelen – Fixed Wireless Access CPE en Enterprise Campus Edge – als beëindigde activiteiten . De onderliggende vooruitzichten voor de voortgezette activiteiten waren feitelijk ongewijzigd .

Analisten en handelaren beschouwden de verhoging als een non-event – of erger nog, als een afleiding .

4. Zwakte in de traditionele telecomactiviteiten drukt op het verhaal

Hoewel de AI- en cloudomzet verdubbelde tot €446 miljoen (9,3% van de totale omzet), bleef Nokia's kernactiviteit – de verkoop van netwerkapparatuur aan traditionele mobiele operators – kampen met een dalende vraag .

Nokia's ADR's daalden samen met die van rivaal Ericsson, wat wijst op brede druk op Europese telecomapparatuurbedrijven . De markt zag een bedrijf met een snelgroeiende AI-activiteit en een veel grotere, krimpende traditionele activiteit – en woog de laatste zwaarder.

Cashflowzorgen voegden druk toe

CFO Wiren merkte tijdens de conference call op dat het bedrijf nu verwacht richting de onderkant van zijn cashflowconversie-aanname van 55% tot 75% te gaan, deels als gevolg van hogere herstructureringskosten . De vrije kasstroom in Q2 was negatief: €732 miljoen .

De conclusie: De verkoopgolf bij Nokia was geen afwijzing van zijn AI-strategie. Het was een nuchtere marktreactie op een gerapporteerd verlies, aanbodbeperkingen die de AI-groei beperken, een technisch holle winstprognoseverhoging, groeiende druk in de traditionele telecomsector en een verslechterende cashflow – factoren die de positieve aangepaste winstcijfers overschaduwden .